品种晨会纪要

时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月

备注：

1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。

2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为偏弱，涨幅 0~1%为偏强，涨幅大于1%为强势。

3.偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。

主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块

沪胶（RU）

日内观点：偏弱 中期观点：震荡

参考观点：偏弱运行

核心逻辑：春节前国内外天胶市场供应趋于回落，而国内轮胎企业开工负荷也进一步下行，弱需特征凸显，社会库存压力难以缓解，仍将延续累库趋势，沪胶期货或继续维持区间窄幅震荡模式。市场需重点关注三大关键变量：一是东南亚割胶旺季恢复节奏，若 3-4 月产量超预期释放，可能导致价格阶段性回调；二是欧盟贸易政策后续变化，包括反倾销税终裁结果与EUDR 法案实施细节，将直接影响轮胎出口与橡胶需求；三是国内汽车消费刺激政策落地效果，若进一步加码，则有望拉动内需，打破当前供需平衡。临近春节长假，市场交投趋于谨慎，风险偏好降低，导致本周四夜盘国内沪胶期货维持震荡偏弱的走势，期价略微收低。预计本周五国内沪胶期货或维持震荡偏弱的走势。风险提示：关注中东地缘风险、俄乌冲突升级。

合成胶（BR）

日内观点：偏弱 中期观点：震荡

参考观点：偏弱运行

核心逻辑：需求端进入典型节前淡季，下游轮胎及橡胶制品企业备货基本结束，开工率快速回落，采购意愿降至低位。全钢胎、半钢胎市场订单走弱，物流与基建相关需求尚未回暖，终端消费呈现季节性收缩，市场刚需支撑不足。临近春节长假，市场交投趋于谨慎，风险偏好降低，导致本周四国内合成橡胶期货呈现震荡偏弱的走势，期价小幅收低。预计本周五国内合成橡胶期货或维持震荡偏弱的走势。