【导语】2025年白卡纸市场价格呈现“V”字走势，产能继续扩张，需求整体恢复有限，市场供需错配导致价格中枢整体较2024年下滑。2026年白卡纸市场产能扩张放缓，但市场仍面临强供应、弱需求的问题，预计市场价格将维持在“L”型底部呈现温和震荡格局，若下半年需求回升情况好于预期，有望带动年均价同比窄幅上涨。

市场走势先震荡下滑后小幅反弹，价格中枢整体下移

2025年白卡纸市场价格整体呈现“V”字走势，价格中枢较2024年下移。纵观全年，产能过剩与需求释放不足形成的供需失衡是主导市场运行的核心矛盾。就时间维度来看，1-8月市场呈现弱市格局，价格震荡下行；9-12月随着中秋、春节等传统旺季订单集中释放，需求端出现边际改善，企业积极推涨，但新增产能的陆续投放对市场供给和市场信心形成持续冲击，年末价格未能突破年初水平。卓创资讯数据显示，2025年白卡纸年均价为4142.05元/吨，同比下跌6.69%；年内价格高点出现在2月4320元/吨，低点出现在8月下旬3930元/吨，价格最大波动幅度390元/吨。

从近十年白卡纸季节性波动特征分析，2025年市场多数月份走势符合历史波动规律，个别月份呈现差异化特征。其中2月、9-12月均价整体季节性上涨，4月、7-8月均价季节性下跌。但3月市场走势打破历史规律，春节后需求恢复不及预期导致价格承压回落；6月则因中美贸易缓和预期升温，叠加白板纸价格上涨的带动效应，市场情绪受到提振，纸价出现逆势上扬。

供应增速高于需求 市场维持供应过剩格局

供应方面：2025年市场产能继续扩张，竞争压力增大。传统白板纸龙头企业继续加码白卡纸市场产能布局，联盛浆纸与湖北玖龙纸业各年产120万吨产能相继投产；中小企业食品卡新增产线则基于市场竞争形势以及企业自身发展规划而推迟至2026年。据卓创资讯数据显示，2025年国内白卡纸产能同比增长15.23%至1967万吨，国内产量同比增长8.02%，但产能利用率同比下滑4.04个百分点。随着国内产能规模不断扩大，产能过剩问题依然明显，因此对进口需求度降低，2025年进口量同步下滑23.62%。综合考虑期初库存因素，2025年白卡纸总供应同比增长5.16%。

需求方面：2025年终端消费呈现出复苏态势，白卡纸作为优质包装用纸，总体需求保持温和增长。终端领域食品、日化以及电子产品等领域刚性需求增加，生产端纸厂进行产品结构优化、以量换价等销售策略，多重因素共同影响国内消费量同比增加2.23%至837.17万吨。然而内需增长的动能依然不足，消费整体增量有限。为了应对内销压力，纸厂加大出口力度，2025年出口量同比增加4.18%左右。综合来看，2025年白卡纸总需求同比增长2.81%。

原料跌多涨少 成本整体下滑

2025年白卡纸成本整体呈现先震荡下滑后震荡回升趋势，与白卡纸走势具有一定相似性。从主要原料木浆价格走势来看，不同浆种走势分化，但整体表现跌多涨少，其中年内针叶浆在需求疲软、下游降本以及产品金融属性等多种因素影响下震荡下滑趋势较为明显。根据进口木浆价格进行测算，2025年白卡纸总成本较2024年下滑6.07%，略低于纸价下滑幅度，因此平均毛利率较2024年减少0.66个百分点。部分企业拥有自产化机浆或阔叶浆产线，因具有一定成本优势，整体盈利情况高于行业平均水平。但行业盈利整体处于偏低水平，企业差异化排产趋势增强，食品卡、铜版卡等成为主要转产方向，为阶段性缓解企业产销压力起到一定积极作用。

展望2026年，白卡纸市场仍面临供应过剩的压力，市场整体价格走势将维持在“L”型底部区域呈现温和震荡格局。

从成本来看，原料木浆价格或呈先抑后扬再回落走势，均价存窄幅下行预期，但预计白卡纸成本压力整体缓解空间不大，行业盈利仍处于底部运行。因此在普通白卡纸暂无明确新增产能投放的背景下，纸厂协同挺市对市场走势将形成向上驱动影响。生产企业将采取以稳定市场、改善盈利为核心的价格策略，规模纸厂的市场话语权和引领作用将进一步提升，对市场走势的引导性增强。

从供需来看，市场将维持强供应、弱需求的格局，供大于求矛盾暂难缓解。2026年普通白卡纸暂无新增产能投放计划，但个别规模企业前期停机产线存复产计划，叠加2025年四季度新产能释放后开工逐步提升，预计2026年白卡纸产能利用率或整体提升。受国内产量增加以及期初库存增加影响，2026年供应预计同比增加3.48%。另外，市场将有80万吨食品卡产线预计投放，间接提升社会卡市场的竞争压力。需求方面，国内经济保持增长韧性，消费结构持续升级，对纸包装需求回暖形成利好带动作用。此外，在限塑令陆续推进背景下，以纸代塑、以竹代塑或将对市场需求形成一定利好刺激。但居民消费意愿改善尚需时间，东南亚新产能释放对出口亦存在一定偏空影响，预计市场需求整体增量有限。

综合来看，2026年白卡纸市场产能扩张放缓，对市场心态冲击影响减弱，但市场强供应、弱需求的矛盾仍较明显，纸价仍将整体维持在“L”型底部温和震荡波动。上半年市场产销压力偏大，纸价震荡下行为主，但由于行业盈利整体欠佳，纸厂或存在阶段性限产保价可能。下半年市场陆续进入传统需求旺季，市场将呈现震荡上涨行情。结合市场季节性规律变化，预计2026年白卡纸价格走势或呈现先震荡下跌后小幅反弹趋势，若三四季度需求回升情况好于预期，预计2026年均价同比或存小幅上移可能，预计年内月均价波动区间或在3990-4320元/吨。

（卓创资讯 孔祥芬）