报告品种：棉花

原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/mrQwM7Oq9eEufEyNRBrkOw

中国棉花网专讯：近期，中国棉花网调研人员深入棉纺产业上下游开展实地调研，核心结论为：当前棉花消费运行平稳，长期来看棉花消费基本面无实质性压力。

长期以来，国内棉花消费整体保持稳定。如下图所示，据国家棉花市场监测系统数据显示，近十年国内棉花年度消费量均值维持在809万吨左右，整体运行态势平稳。尽管十年间我国棉纺产业布局呈现向新疆及海外转移的趋势，且在科技赋能下新型纤维迭代加快，对棉花的替代效应逐步凸显，但国内棉花消费总量仍保持相对稳定，主要是新疆棉纺产能规模持续增加及积极扩大国内外消费市场。这一态势不仅印证了我国棉纺产业发展基本盘稳固，也彰显了我国棉纺产业在全球市场的核心竞争力，同时凸显了棉花作为天然绿色纤维，在国内纺织行业中不可替代的重要地位。

新疆棉纺产能持续扩张，带动棉花消费量稳步增长。随着新疆地区持续出台产业扶持政策，吸引大批纺织企业赴疆投资建厂，目前当地纺纱产能已突破3000万锭，棉花就地转化率有望达50%左右。2026年，新疆地区新增纺织企业陆续投产，棉花消费量将较2025年实现进一步增长。值得关注的是，当前新疆棉纱盈利空间可观，订单储备充足，各类纱线订单已排至3月份，企业生产积极性高涨，为棉花消费长期稳定提供了坚实支撑。作为国内最大棉花生产基地，新疆棉花产量占全国九成以上，充足的原料供应为国内纺织企业提供了稳定的货源保障，新疆棉花与国内纺织企业形成双向赋能格局，共同筑牢了国内棉花消费的基本盘。

内地纺织企业生产平稳，棉花采购按需有序。受新疆纺纱产能扩张影响，内地棉纺企业面临较大竞争压力，纯棉纱生产企业关停数量逐年增加，尤其是2020年以来，部分纺织大省棉纱产量出现断崖式下降，内地棉纺企业陷入内外双重挑战，生存压力显著加大。在此背景下，差异化发展成为内地棉纺企业实现可持续发展的关键路径，也为棉花消费稳定提供了重要支撑。内地企业积极探索差异化布局，加大研发投入，聚焦高支纱、功能纱等高端产品生产，精准匹配市场对高品质纺织产品的需求，有效稳定了棉花消费规模。从调研情况来看，当前留存的内地纺织企业均经过市场充分竞争筛选，具备较强的发展韧性和市场活力，产品拥有稳定客户群体，订单形势良好且具备持续性，仅盈利水平低于新疆同类企业。目前内地企业部分棉纱品种供不应求，棉花消费需求保持稳定。

当前消费结构呈现调整态势，棉花消费总量未受影响。当前居民消费更趋理性，对服饰产品的舒适度与品质的关注度远超品牌溢价。调研发现，居民收入稳定期更倾向于选择品牌服饰，而收入波动期则品牌忠诚度显著下降，高性价比服饰成为消费首选。业内专业人士表示，当前各行业竞争日趋激烈，服装产业亦不例外，市场上高性价比服饰供给持续增加，居民消费选择更加多元。此前千元级服饰多为单件消费，当前服饰价格回归理性，同等支出可实现更多品类、更高数量的消费，这意味着尽管消费结构呈现调整态势，但棉花消费总量并未出现下滑，2026年棉花消费仍将保持稳定。

纺织服装产业链库存处于低位，棉花消费可持续性较强。调研显示，近两年来棉花价格持续处于下行通道，下游企业及贸易商为防范市场风险，普遍开展去库存操作。经过连续两年去库存，当前棉花、棉纱、坯布及服装成品等各环节库存均处于低位水平，企业订单采购以按需为主，摒弃盲目囤货模式，有效保障了订单连续性。以中高支纱市场为例，此前受需求偏弱影响，供给规模持续收缩，行业库存降至低位，当前随着需求回暖，市场供给暂无法匹配需求增长，导致价格持续上行、供应偏紧，体现了产业链去库存后消费需求的可持续性。

棉涤价差处于合理区间，棉花替代效应未显现。2023年以来，郑棉价格持续下行，短纤等产品价格同步走低，但跌幅小于棉花，其中郑棉价格累计跌幅约30%，短纤价格累计跌幅约25%，两者价差未出现大幅扩大。近期涤纶短纤价格上行，江浙地区报价约6600元/吨，与棉花价差控制在1万元以内。从近十年数据来看，当前棉短价差处于历史中等水平，短纤价格优势未充分凸显，从下游企业反馈情况来看，此价差区间内短纤对棉花的替代效应尚未显现。

综上，在无重大宏观经济突发事件影响的前提下，国内棉花消费处于良性状态，再结合2026年全球棉花主产国产量趋减的态势，2026年应重点关注国内外棉花供给端变化，其对棉花价格的影响将更为显著。

七禾带你去调研，最新调研活动请扫码咨询

更多调研报告、调研活动请扫码了解