报告品种：碳酸锂

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为更好了解我国锂电池回收行业的发展情况，我公司于2025年11月20日至21日川内数家锂电池回收企业进行了走访交流。现将调研内容整理如下：

（一）锂电回收行业现状：产能过剩与原料短缺并存，回收市场结构性分化

我国是全球最大黑粉生产和冶炼区的地位，且已构建了相对成熟与完整的锂电回收产业链。从全国产能布局来看，国内锂电回收行业年产碳酸锂约6至7万吨，但湿法回收产能的开工率普遍不足三成，产能结构性过剩与原料供应短缺的矛盾并存。产业地理分布高度集中，主要集中在江西、湖南两省。而四川省锂电回收碳酸锂产出量约为每年3000吨，当前，在全国市场中规模尚小，但四川省新能源车保有量处全国前列，同时川内企业也尝试构建本地化回收网络，未来发展潜力非常值得关注。

当前，锂电池回收市场的盈利性呈现出显著的结构性分化。上半年，硫酸钴价格的持续上涨，叠加刚果（金）钴资源出口政策收紧的国际背景，为外采三元黑粉及钴酸锂黑粉生产硫酸钴的工艺路线打开了利润窗口，相关企业的盈利情况有所回升。但外采磷酸铁锂黑粉生产碳酸锂的路径，因终端锂盐价格不佳，利润空间被压缩在盈亏平衡线附近，导致市场开工率处于较低水平。这种盈利分化直接反映在原料采购结构上，湿法冶炼厂所采购的黑粉中，经济性更优的三元及钴酸锂黑粉占比超过八成，而磷酸铁锂与锰酸锂黑粉占比则相对较低。

政策方面，今年我国对黑粉进出口限制放宽，从长远视角看，可丰富国内回收原料来源、平抑原料市场价格。但短期内的效应受到客观条件的制约，由于现行环保标准对水溶性氟含量的严格要求，多数海外黑粉短期内难以达标，导致进口量放大的预期受限。但这一政策导向无疑为国内产业的长远发展注入了新的变量。

（二）产业链与技术路径：湿法主导与效率追求

锂电池回收的产业链主要分为再生利用和梯次利用两个方向。再生利用是绝对主流，其标准流程包括预放电、拆解、破碎、打粉，直至冶炼环节的溶解、浸出与去除杂质。而梯次利用作为资源最大化利用的补充路径，目前整体产能占比不高，其中磷酸铁锂电池因其更长的循环寿命和更高的安全性成为该领域的主力，产品主要流向家庭储能、低速电动车及通讯基站储能等对成本敏感的应用场景。

锂电池再生利用技术路径方面，行业呈现出以湿法回收为主的格局。湿法工艺虽然前期投资巨大，生产过程中需消耗大量酸、碱等辅料且设备维护成本高，但其核心优势在于极高的金属回收率与优异的产品纯度。目前，行业平均镍、钴回收率已达到98%，锂回收率约85%。相比之下，火法回收虽操作简便、兼容性强，但其高能耗与严峻的废气处理问题限制了其大规模应用，未来技术发展的重心将继续向高效率、低污染的湿法冶金及其改进工艺倾斜。

（三）行业痛点与企业愿景

当前电池回收行业存在一些共性痛点与挑战：

第一，上游原料供应体系尚未成熟，尽管2020至2024年间中国退役锂电池数量年增长率高达30%以上，但回收端仍处于产业布局前期，规模化、规范化的回收主渠道尚未建立，原料争夺激烈；

第二，环保隐患突出，不仅体现在回收过程中需消耗大量酸碱、还原剂带来的高成本与处理难题，更体现在对环境影响最大的电解液回收处置环节相对薄弱，以及部分“家庭作坊式”回收存在的严重安全与环境二次污染风险；

第三，技术水准参差不齐，部分企业工艺落后，导致金属浸出率低且杂质分离效果差。

第四，行业面临定价基准难题，退役电池作为非标准化商品，其容量、健康状况等参数差异大，交易中存在显著的信息不对称，同时镍、锂等关键金属价格波动频繁，共同导致难以建立公平、透明且高效的定价基准体系。

面对当前的挑战与未来的机遇，部分受访企业提出企业发展方向：

第一，行业将致力于实现低损耗、高效率的智能化拆解，目标拆解分选率达95%；在回收效率上，力求将镍、钴、锰的综合回收率提升至99%。

第二，通过研发新工艺降低辅料消耗与环保成本，积极推动产业链上下游协同，通过与车企、电池厂建立深度绑定的合作关系，构建稳定可靠的逆向供应链，以应对即将到来的2028至2030年首批电动汽车电池集中退役的行业爆发期。

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