品种观点参考

时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月

备注：

1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。

2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。

3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。

◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块

品种：焦煤（JM）

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考观点：震荡思路

核心逻辑：截至 11 月 21 日当周，全国 523 家炼焦煤矿精煤日均产量 75.8 万吨，环比增 0.1 万吨，同比减 3.8 万吨；下游焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计 108.89 万吨，周环比降 0.28 万吨。虽然本周独立焦化厂利润大幅改善，但港口市场已提前透支提降预期，下游需求能有多大改善、以及需求改善持续性均存疑，焦煤需求端利好依然不足。整体来看，反内卷预期趋缓和蒙煤加速通关使得焦煤供应端支撑趋弱，但考虑到年末煤矿完成生产目标后产量或有所下滑，以及 12 月将召开政治局会议，焦煤期货下行持续性有待观察。（仅供参考，不构成任何投资建议）

品种：焦炭（J）

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考观点：震荡思路

核心逻辑：原材料焦煤现货市场偏弱运行，且下游钢厂亏损，焦炭现货承压，日照港准一级湿熄焦出库价跌至 1470 元/吨，较平仓价低 200 元/吨。供需方面，最新一期数据显示焦炭供需均小幅走弱，基本面变化不大。根据钢联统计，截至 11 月 21 日当周，独立焦化厂和钢厂焦化厂合计焦炭日均产量 108.89 万吨，周环比降 0.28 万吨；247 家钢厂铁水日均产量 236.28 万吨，周环比降 0.6 万吨，且钢厂盈利率继续下降 1.3 个百分点，至 37.66%，显示钢厂处于大面积亏损情况。整体来看，焦煤供应端强预期降温，拖累焦炭成本支撑趋弱，期货主力合约维持偏弱震荡运行，持续关注焦煤供应情况。（仅供参考，不构成任何投资建议）