华鑫早间头条

宏观与产业

1、商务部发布公告，决定将扁平地球管理公司等3家美国实体列入出口管制管控名单，禁止两用物项对其出口，任何出口经营者不得违反上述规定。同时，将爱尔康公司等3家涉台军售美国实体列入不可靠实体清单，禁止上述企业从事与中国有关的进出口活动或在中国境内新增投资。

2、数字人民币发展迈出重要一步。9月24日，数字人民币国际运营中心正式运营，并推出三大业务平台——数字人民币跨境数字支付平台、数字人民币区块链服务平台及数字资产平台。央行副行长陆磊表示，目前已初步构建数字人民币跨境金融基础设施体系。

资本市场

1、昨日A股与港股市场

A股走势分化，创业板指连续两日创阶段新高。AI概念股重启涨势，服务器、硅片、有色铜概念涨幅居前，黄金、机械、油气三个周期方向领跌，半导体产业链调整。截至收盘，上证指数跌0.01%报3853.3点，深证成指涨0.67%，创业板指涨1.58%。A股全天成交2.39万亿元。

香港恒生指数跌0.13%报26484.68点，恒生科技指数涨0.89%，恒生中国企业指数涨0.01%。有色板块全天强势，地产、金融、消费行业普遍下跌。奇瑞汽车上市首日高开低走收涨近4%。南向资金净买入110.46亿港元，阿里巴巴获净买入46.32亿港元。。

2、昨日美股、美债与汇率

美国三大股指小幅收跌，道指跌0.38%，标普500指数跌0.5%，纳指跌0.5%。安进跌近3%，耐克跌超2%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数跌0.34%，特斯拉跌超4%，脸书跌逾1%。中概股涨跌不一，大全新能源涨约9%，比特小鹿跌超5%。AI行业高估值引发担忧、GDP数据动摇美联储降息预期，以及政府停摆风险上升等因素施压美股走低。

美债收益率多数上涨，2年期美债收益率涨4.5个基点，3年期涨5个基点，5年期涨3.91个基点，10年期涨1.93个基点，30年期跌0.4个基点。因美国二季度GDP超预期、初请失业人数下降及AI行业高估值引发担忧，推动资金转向避险资产，加剧债市抛压。

纽约尾盘，美元指数涨0.60%报98.47，非美货币多数下跌。欧元兑美元跌0.62%报1.1666，英镑兑美元跌0.79%报1.3342，澳元兑美元跌0.65%报0.6540。美元兑日元涨0.60%报149.7970，美元兑加元涨0.32%报1.3941，美元兑瑞郎涨0.57%报0.7996。离岸人民币对美元跌72个基点报7.1452。 

▌商品相关信息

随着全球第二大铜矿暂停生产，国际铜矿趋紧压力进一步加大。高盛分析师将此事件定性为“黑天鹅”，预计未来12-15个月内造成50万吨的铜供应损失，并断言“铜价必须因此上涨”。而针对铜冶炼行业“内卷式”竞争导致铜精矿加工费持续低位的问题，相关协会近日发出“反内卷”的明确信号。

国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.33%报3780.5美元/盎司，COMEX白银期货涨2.89%报45.47美元/盎司。美联储官员近期释放出复杂的政策信号。这种政策分歧反映出美联储在通胀与就业目标间的权衡困境，可能加剧市场对货币政策走向的不确定性。

国际油价窄幅震荡，美油主力合约收涨0.35%，报65.22美元/桶；布伦特原油主力合约涨0.5%，报68.8美元/桶。当前原油市场多空因素交织，一方面地缘风险和库存下降提供支撑，另一方面需求端仍存隐忧。

▌策略参考和回顾

【期指】周四A股各主要指数分化，双创指数继续领涨，创本轮新高。上证指数较前几无变化，深证成指涨0.67%，创业板指涨1.58%，科创50指数上涨1.24%，北证50指数上涨1.24%，平均股价跌0.15%，全A成交总额23918亿元，放量446亿元，超3800只个股下跌。除IM以外，其他期指均上涨，今日各期指强弱排名：IF> IH>IC>IM。隔夜美股三大指数继续调整，已三连跌，同期纳斯达克中国金龙指数上涨0.42%。昨日宁德时代创新高，带动沪深300和创业板指，科技板块延续轮动，国庆长假即将临近，期指可继续考虑组合策略降低波动风险，如IC+IF或者IC+IF+黄金。

【有色】夜盘有色分化。沪铜低开高走后回落，持仓小幅减少；沪铝小幅反弹，氧化铝震荡小跌；沪锌和沪铅均窄幅波动；沪镍震荡下行，持仓总量减少超过1.2万手，沪锡低开后窄幅波动。夜盘阶段，美元明显反弹，整体限制有色表现。还有3个交易，将进入国庆长假，长假期间（10月1日-10月8日），外盘有6个交易日，近期国内市场将逐步体现出假日情绪，盘面或进入减仓环节，短期波动降低。

【贵金属】昨日夜盘，金银震荡偏强，沪金主力收于858.12，涨幅为0.25%，沪银主力收于10575，涨幅为1.72%，再创历史新高。美元两日连涨，至三周高点，美债收益率齐升。美国GDP增速超预期叠加失业金人数下降，均有所打压市场对于后市的降息预期，策略上，经济数据的好转是上半年美国的过去数据，美国面临的美元弱化与劳动力疲软是现实根源问题，对黄金维持低吸策略，下方空间有限，维持多配，同时根据后续美经济数据波段多配白银博取向上弹性。贵金属仍有巨大向上空间。中美贸易战是一个中长期叙事，央行持续购金纳入央行储备将持续为黄金提供较为坚实的底部。美贸易战去美元化背景下黄金仍具有巨大向上潜力，其中的过程或有反复，造成黄金震荡格局。

【原油】隔夜油价继续反弹走强，刷新9月高点。近期油市受地缘升温低位反弹，昨日乌军称对俄港口及军事目标发动袭击，俄罗斯副总理表示将禁止贸易商出口柴油，柴油及汽油出口禁令将延长至年底。这也反映出俄罗斯国内成品油吃紧，迫使俄限制出口。另外，以军空袭也门首都萨那，或是推升隔夜油价持续走强驱动。地缘风险持续升温或将短期改变油市基本面节奏，短线盘面有超买迹象，关注资金追涨意愿以及持续反弹后回落节奏。

【黑色金属】夜盘螺纹热卷铁矿双焦震荡收跌。宏观方面，近期美联储开启降息周期，全球及我国新一轮降准、降息等宽松的货币政策空间或将打开。产业方面，上周钢厂日均铁水产量超241万吨，钢厂对炉料需求旺盛。本周五大钢材降库。12月是国内煤炭需求高峰。预计钢材与双焦价格短期震荡调整，但在反内卷和限产政策背景下中长期偏强向好。

【农产品】夜盘三大油脂震荡收涨，双粕走势分化，豆粕高开后有所回落。ITS数据显示，马来西亚棕榈油9月1-20日出口环比增加12.9%。马棕油出口需求好转，叠加产地产量环比有所下滑，基本面好转给予价格支撑，棕榈油延续反弹上涨趋势。阿根廷出口税事件的冲击对豆系冲击较大，阿根廷暂停关税到恢复关税期间，中国买家已经订购约20船阿根廷大豆，采购量约为130万吨，船期大概在11月，达到国内时间约为明年年初，海关数据显示，2025年1到3月，大豆进口总量为1711万吨，后续进口大豆缺口仍在，对豆粕价格下方仍有支撑，关注后续进口大豆、菜籽采购情况。