报告品种：棉花

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中国棉花网专讯：目前河北地区棉花市场延续清淡态势，现货产销持续低迷，纯棉纱市场成交表现平平。尽管9月已过半，传统“金九银十”消费旺季如期而至，但市场预期未能兑现，整体行情虽较8月份略有回暖，但实际需求改善有限，行业普遍对本轮旺季持谨慎态度。

现货成交清淡，供需博弈僵持

当前棉花现货市场呈现出“有价无市”的典型特征。一方面，市场整体棉花库存水平偏低，尤其是可交割的高品质新疆棉资源相对集中，大型棉花企业销售压力较小，挺价意愿较强。另一方面，下游纺织企业采购心态谨慎，多以随用随买、小批量补库为主，大规模集中采购意愿低迷。

据了解，这种成交清淡的局面反映出市场对后市信心不足。虽然终端订单较夏季有所恢复，但以小单、短单、散单为主，缺乏持续稳定的长单支撑。纺企普遍维持低原料库存运行，开工率提升有限，导致对棉花的刚性需求释放缓慢，难以形成有效的价格驱动。

“金九银十”预期落空，需求复苏动能不足

业内普遍认为，今年的“金九”行情已基本定调——难有大的起色。尽管节后部分企业为应对订单小幅补货，带动市场短暂活跃，但整体需求复苏动能依然偏弱。终端服装消费市场尚未出现明显回暖信号，出口订单受国际环境复杂多变影响，不确定性依然较高。

一位棉花企业人士表示：目前市场是依然是弱势格局，企业都在观望，不敢囤货，担心价格继续下跌；而上游又不愿大幅让利，导致市场成交僵持。

高品质棉基差坚挺，品质分化明显

尽管整体成交清淡，但市场对高品质棉花的定价依然坚挺，体现出明显的品质分化特征。在内地仓库自提条件下，新疆高品质机采棉报价保持稳定，其中31级双“28”主流基差约在CF2601+1100至1200元/吨，双“29”报价约为？CF2601+1400至1500元/吨；而长度与强力均达“30”以上的顶级品质棉花，因其可纺性高、供应稀缺，基差普遍维持在CF2601+1500元/吨以上。

震荡整理为主，关注政策与需求变化

短期内棉花市场缺乏趋势性驱动因素。在库存偏低、估值触底的支撑下，价格下行空间有限，但下游需求疲软、订单不足的现实又制约了价格的反弹空间。预计在“金九银十”剩下时间里，河北及全国棉花市场将延续震荡整理格局，现货成交或将继续维持清淡态势。

后期需重点关注终端消费的实际回暖力度、“十一”假期后的订单变化、宏观政策对市场的提振效果，以及新年度棉花收购开秤后的市场反应。

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