报告品种：纯苯

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调研时间：2025年6月12日（周四）

调研地点：山东

调研对象1：炼化企业

该企业具有成品油、芳烃、烯烃等产品的生产能力。

企业的碳9一般不外卖，进料歧化装置进行再加工转化，外卖消化不了的碳10。

即使歧化利润特别差，也要继续开歧化装置，因为是生产链路固定的一体化装置。

6月市场预期不好，华东港口库存继续累积，但近期对7月份纯苯市场有一定信心，主要是：

（1）7月供应端减量，山东有大厂检修，但东北某厂的检修推迟了，否则7月山东纯苯的格局更乐观一点；

（2）华东进口量不会有新增，可能结构上伊朗和印度货增加，但韩国货会减少；

（3）己内酰胺对山东市场影响较大，最近己内酰胺去库，不过负荷还没提上去；

（4）资金一个月前多PX空苯乙烯，5月底开始反过来做这个头寸。

纯苯的估值偏低，但上涨的话需要下游恢复补库。目前下游库存不多，经历3-4月库存的一直去化，现在下游比较谨慎不敢建库存，逢低买为主。相对来说，苯乙烯的纯苯原料库存相对多点，上游的库存也没有很高，贸易商手里的货多。

调研对象2：下游企业

企业参与裕龙整合项目，剥离油端产能，新建纯苯下游产能。

装置灵活，可以单开某套装置，也可以联合开，双酚A准备开车，把流程打通，酚酮目前满负荷。正常长周期运行，开停费较贵，一般调整负荷为主。

酚酮今年整体有盈利，估计100左右微利，下游双酚A利润差。

成品库存不多，基本即产即销；原料保证安全库存，基本不囤货。

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