报告品种：原木

作者：颜树萍、杨芳芳

目录

一、调研概述

（一）调研目的

（二）调研时间与地点

（三）调研对象

二、市场供需现状分析

（一）供应端

（二）需求端

三、价格与成本分析

（一）现货价格走势

（二）成本压力分析

四、重点港口调研详情

（一）江苏太仓码头

（二）扬州远扬国际港口

（三）山东日照岚山港

五、调研总结与行业展望

（一）市场现状总结

（二）未来趋势展望

一、调研概述

（一）调研目的

产业服务联盟关注到，原木期货上市以来，为原木产业链企业提供有效的风险管理工具，应对价格波动，稳定经营；借助公开交易形成权威、前瞻的价格信号，为市场主体定价提供参考；推动国产材市场标准化、产业化转型；发挥我国针叶原木进口大国优势，提升国际市场价格影响力与定价权；提高市场透明度，促进资源合理配置与产业结构升级。

本次针对江苏、山东核心区域的原木市场调研，旨在深入剖析从原木种植到终端消费的全产业链运行逻辑，探究套期保值、价格发现等功能在行业中的实际应用情况，挖掘市场参与者面临的使用现状与核心难题，直击交易环节存在的障碍。同时，结合当前行业发展趋势，提出优化市场规则、破解发展痛点的有效策略，推动产业链协同发展。此外，通过分析贸易环境、政策变化与市场需求动态，对原木期货趋势进行前瞻性研判，助力行业在需求疲软、利润低迷的严峻形势下，实现风险可控与稳健发展。

（二）调研时间与地点

本次调研于2025年5月20日- 23日开展，覆盖江苏太仓码头、扬州远扬国际港口，以及山东日照岚山港等重要原木贸易枢纽。

（三）调研对象

本次调研对象涵盖港口运营方、木材加工企业、物流企业以及参与期货市场的相关主体。具体包括江苏太仓港的YW、TL公司；扬州远扬国际港口、凯林木业；日照岚山港、日照X木业有限责任公司、日照临港国际物流有限公司，以及参与五大交割库论坛的相关企业。

二、市场供需现状分析

（一）供应端

1、国际供应：新西兰原木5月发运量保持稳定，但受资源调配及运输计划调整等因素影响，6月存在一定的减量预期。北美材方面，长期受关税政策、虫害蔓延等多重因素冲击，全年到柜量预计维持在130万方左右，市场份额持续萎缩。同时，由于港口熏蒸政策不断收紧，货物转水现象愈发频繁，拼船货物的转港决策主要由最大货主主导。

2、国内库存：当前国内港口原木库存总量约350万方，虽处于近年来较低水平，但仍略高于供需平衡量。以日照港为例，库存达140万方，同比下降30%。值得注意的是，库存结构中高附加值的家具级材占比呈上升趋势，反映出市场对高品质木材需求的潜在增长。

（二）需求端

1、建筑用材：受房地产市场持续下行影响，建筑口料、集成材需求显著削减。某木材加工厂数据显示，建筑木方利润从150万大幅降至50万。不过，木结构建筑及包装托盘领域的需求增长，在一定程度上弥补了建筑市场的需求缺口。

2、人造板市场：人造板行业面临产能过剩困境，价格持续承压。但包装材（托盘）及出口板材（主要出口至中亚、非洲等地）需求相对稳定，其中出口订单呈现增多态势。从需求优先级来看，包装/托盘需求位居首位，其次为建筑口料，集成材需求相对较弱。尽管整体需求疲软，但建筑口料需求表现略好于预期。

3、市场心态：面对市场的高度不确定性，木材加工厂囤货意愿极为低迷。进口商利润空间被严重压缩，利润趋零，价差仅维持在10 - 20元/方，加工毛利不足1%。为维持经营，企业普遍依赖废料利用（废料利用贡献了30 - 50%的利润），以及通过账期利息（约6%）获取收益。

三、价格与成本分析

（一）现货价格走势

目前，原木现货价格呈现窄幅波动态势。以新西兰辐射松为例，进口成本为105 - 110美元/方。多数贸易商认为，在当前市场环境下，CFR价格下行空间有限。预计7月之前，价格将维持在780 - 800元/方；若7 - 9月市场需求明显回暖，价格有望回升至850 - 900元/方。

（二）成本压力分析

仓单注册成本约为800 - 833元/方，且保证金要求高达130%，给贸易商带来较大的资金压力。从行业利润来看，贸易商在2021年前处于高盈利期，但此后利润大幅下滑，多数贸易商在一季度未能实现盈利，行业整体已由高盈利阶段转入微利甚至亏损状态。

四、重点港口调研详情

（一）江苏太仓码头

1、港口运营现状：太仓港是重要的原木进口港，主要进口新西兰辐射松、日本柳杉、欧洲云杉等树种。原木整体进口量达50万立方米，其中辐射松进口量约27 - 28万立方米，可交割品约18万立方米。由于辐射松主产国为新西兰，其定价权掌握在国外卖家手中。近年来，国内辐射松使用量呈下降趋势，本地加工厂逐渐向岚山等地转移，导致园区整体订单量下滑。除日本柳杉因美国围栏加工订单增加，进口量有所增长外，其他国家木材进口量因成本变动逐年减少。目前，太仓港日均出货量为1.5万立方米，其中辐射松出货量约7000 - 8000立方米。

2、期货市场影响：期货工具的引入为现货定价提供了新方式，增加了市场流动性，在一定程度上降低了现货企业的亏损风险。然而，受下游需求自2021年以来持续减少的影响，从业者对市场持偏悲观心态。不过，市场普遍预期未来将有更多产业主体加入原木期货市场，有望逐步实现本土产业掌握原木定价权的目标。

3、企业经营状况：以TL木业为例，该企业负责人表示，太仓港目前处于供应过剩状态，企业采取“以销定产”模式，不进行备货囤货，原木库存直接存储在码头。当前，原木加工行业季节性特征逐渐消失，今年上半年企业利润较低，但预计下半年有望好转。此外，该加工厂下游产品价格波动主要取决于订单数量，目前企业对期货市场的参与率较低。自2016年在太仓港开展原木加工业务以来，企业经营情况在2019年达到顶峰，此后逐年下滑。

（二）扬州远扬国际港口

1、港口运营优势：扬州远扬国际港口拥有6个泊位，最大靠泊能力达10万吨，原木堆存峰值超50万立方米。其装卸效率处于行业领先水平，单船日卸货量达1.36万立方米，汽运日周转量为1.1万立方米。港口货源丰富，涵盖新西兰辐射松、柳杉等多品类，产品销售辐射范围广泛，沿长江向下游覆盖安徽、湖北、湖南和重庆等地，向北辐射江苏中北部的徐州、宿迁、淮安、沭阳加工产区，以及山东临沂加工区。终端产品包括家具板材、建筑板材、包装材、托盘及出口围栏板等。

2、期货模拟交割实践：在凯林木业产业园内开展的大商所原木期货模拟交割（江都）专场，围绕四手不同规格辐射松原木进行。模拟交割核心机制为“挑战式检验”，挑战类型分为外观类（如长度、纵裂、结子）和树种/树皮类。外观类挑战单次费用20元，树种/树皮类挑战需进行实验室检测，费用3000元，挑战失败方承担相应成本。树种检验允许单独挑战3次，其他项目无次数限制。例如，买方质疑3.9米原木长度，实测为3.85米（与标称值差异≤5%），挑战失败自行承担费用；而在结子大小判定中，以径级50%为标准（如径级24cm，结子超12cm即挑战成功），买方曾以此标准成功挑战结子13cm的案例，费用由卖方承担。质检机构主要依据缺陷是否影响加工环节原木利用率进行质检。

3、交割策略与挑战：在模拟交割过程中，卖方策略对挑战结果影响显著。若货物存在明显质量问题（如纵裂严重），卖方可能直接认输以避免争议扩大；若涉及自然属性（如树皮自然生长、生长性弯曲），买方挑战往往难以成功。例如，买方质疑5.9米原木弯曲问题，因属生长性问题未被认可。此外，检验设备效率对交割流程影响较大，目前手持检尺工具效率较低，新设备普及不足，仍依赖传统检验手段。从买方角度看，选择外观瑕疵（如纵裂、结子）作为挑战点，因易量化且成本低，成功率较高；而树种或树皮类挑战证据门槛高、费用昂贵，风险较大。卖方则需严格把控货物质量，避免出现明显瑕疵，否则将面临多次费用赔付和信用风险。

（三）山东日照岚山港

1、港口发展成就：日照岚山港是全国重要的原木进口港，在行业中占据重要地位。2023年，日照港口岸岚山港区以919.2万立方米的原木进口量位居全国口岸首位，其中集装箱原木进口量达78.4万立方米，同比增长50.7%，创历史新高。2024年，日照港木材吞吐量同比增长5.3%，继续保持全国领先。2024年前十个月，日照港三公司完成木材接卸任务640万立方米，超越2022年全年总量，打破自1999年增设木材接卸业务以来的历史纪录，预计当年全年木材接卸量突破700万立方米。2025年1 - 4月，日照港木材吞吐量同比增长5.5%，其中一季度岚山港区木材吞吐量完成194万方，同比增长42%；4月份，该港区木材吞吐量同比增长60%，木材入库量达40万方，再创新高。

2、企业经营模式：以日照X木业有限责任公司为例，作为木材加工企业，目前粗加工费用在90 - 120元左右，企业利润微薄。为降低经营风险，企业库存备用周期小于10天，采取“先订单后采购”模式，同时为下游客户提供代采服务，收取约6%的代采利息。目前，该企业尚未参与期货套保业务。

3、期货交割实践：在走访日照临港国际物流有限公司过程中了解到，在原木交割品测量环节，买方和卖方可协商选择检尺方式。每个交割单位的原木体积允许存在±3立方米的误差范围。对于原木材长、检尺径等指标，虽无明确统一误差范围规定，但实际操作中依据具体交割质量标准和检验方法确定。例如，大商所原木期货标准品要求材长在3.85m至5.85m，平均检尺径36cm至46cm，单根不低于28cm。检验时，若原木材长不符合交割质量标准，则不计入该批次原木总材积；符合交割质量标准但不符合厂库质量说明的，按照指定质量检验机构现场检验结果核算材积，计入总材积并结算材长升贴水 。由于每根木材存在差异，实际测量过程中误差难以避免，对三方测量认证单位的工作经验和效率提出较高要求。

4、交割库发展情况：五大交割库（日照临港+ 中林青港、山东海都晟、山东隆盛、浙江凯德嘉瑞）体量占国内原木市场的70%左右，积极参与期货品种上市、模拟交割及套期保值相关工作。在交割实践中，交割库反馈存在交割耗时较长的问题，需进一步优化改进。07合约交割时将面临酷暑考验，且木材含水量一般在55%左右，反复降雨及暴晒交替将对原木质量产生较大影响 。仓单方面，注册仓单基本为信用仓单，有效期4个月。参与交割配对的，在交收日闭市后且当日内，交易所将卖方交割的标准仓单过户给对应的配对买方后立即注销；未参与交割配对的，相应标准仓单在每年3、7、11月份最后交割日前（含当日）进行注销 。交割成本方面，仓单注册成本包括货物分选费、仓储费、资金占用费等，有贸易商在4月初注册仓单成本约833元，保证金要求130% 。从交割品质量来看，交割货物质量中等偏上，对贸易商而言，接仓单相对购买现货更为安全。目前，物产森华仓单数量最多，杭州已有多家期现公司尝试参与原木产业，但整体而言，期货工具在行业中的应用仍处于探索阶段。

五、调研总结与行业展望

（一）市场现状总结

当前原木市场呈现供应趋紧、需求结构性分化的显著特征。供应端，新西兰原木供应预期减量，北美材市场份额持续收缩，国内港口库存处于低位但结构有所优化；需求端，受房地产市场低迷影响，建筑用材需求大幅下滑，人造板产能过剩，仅包装材及出口板材需求相对稳定，市场参与者囤货意愿低迷，进口商利润微薄。价格方面，现货价格窄幅波动，成本压力居高不下，行业盈利空间持续收窄。

（二）未来趋势展望

尽管当前市场面临诸多挑战，但仍存在阶段性反弹预期。若后续市场需求，尤其是建筑和家具领域需求出现明显改善，原木价格有望迎来回升。同时，随着期货市场在行业中的不断发展和完善，更多市场主体将参与到期货交易中，期货工具在价格发现、套期保值等方面的功能将进一步发挥，有助于行业企业有效管理价格风险，提升经营稳定性。然而，行业仍需关注国际供应变化、政策调整以及市场需求波动等因素，积极探索转型升级路径，推动产业链协同发展，以实现可持续的稳健发展。

产业服务联盟在调研期间，与多家贸易公司、交割库及专业投资机构进行深入交流。各方虽有拓展业务条线的迫切需求，但在融入新产业链时，普遍面临资源整合不足、期货工具应用生疏、产业链上下游衔接不畅等难题。基于打破资源壁垒、实现优势互补与协同发展的共同目标，参与方均表达强烈的入盟意愿。作为践行国家产业发展方针政策的关键平台，产业服务联盟将依托期货日报社媒体资源优势，联动市场多元主体，整合各方资源，围绕产业动态发布、期货服务案例分析、线下活动策划推广及舆情监测预警等核心业务发力，持续提升产业企业运用期货工具管理风险的水平，为实体产业高质量发展提供全方位支持与强劲动力。