一、供给过剩格局持续

当前鸡蛋市场核心矛盾仍在于供给端的高位压力。4月末在产蛋鸡存栏量攀升至13.29亿羽，同比增幅扩大至7.18%，存栏量仅次于2020年同期水平。年后以换羽替代淘汰的现象较为普遍，4-5月后换羽鸡群陆续进入产蛋高峰，叠加前期高补栏量的持续兑现，产能释放节奏明显加快。进入5月后，小码蛋供给压力尤为突出，产区报价持续承压，养殖端亏损幅度进一步扩大。

养殖端在亏损情景下，近期淘鸡进程有所加速，周内出栏量环比增幅超5%，淘鸡日龄亦有所提前，但当前仍处于530天以上的偏高水平。蛋鸡行业累计盈利周期长达4年，叠加存栏基数庞大，产能出清仍需时间。因此，当前淘鸡进度尚不足以扭转增产趋势，中长期供给宽松格局未改。

图1 在产蛋鸡存栏量（亿羽）

卓创资讯，中粮期货研究院

图2 淘汰鸡出栏量（万羽）

卓创资讯，中粮期货研究院

二、梅雨季利空现货需求 

需求端持续疲软，五一后市场转入传统消费淡季。尽管端午节临近，但下游采购心态谨慎，节日对需求的提振效果较为有限。上周现货价格跌破今年新低，河北馆陶最低跌至2.58元/斤，随后低价对需求有小幅提振，蛋价有所企稳，部分区域有小幅反弹。

后续随着全国气温回升及南方梅雨季节临近，鸡蛋储存难度加大，质量问题会越来越严重，将进一步压制贸易商囤货意愿。梅雨季节通常是每年的价格最为低迷的时候，因此，尽管当前蛋价有触底迹象，但后市的供过于求的矛盾持续突出，到梅雨季节仍有可能再度下跌突破前低。总的来看，当前需求端缺乏实质性利好，现货底部尚未明确，短期反弹空间受限。

图3 国内主产区鸡蛋价格季节性（元/斤）

Wind，中粮期货研究院

三、期现联动承压

当前期货盘面交易主线仍围绕弱现实与弱预期展开。近月合约受现货拖累持续探底，主力07合约跌至上市新低。从季节性规律看，7月合约通常先交易梅雨下跌压力，后博弈旺季反弹预期。在今年高存栏背景下，梅雨季节或加剧亏损幅度，现货仍有进一步下探的空间。

现货方面，端午前或有小幅反弹，但供过于求矛盾尚存，预计反弹高度有限。期货方面，淘鸡加速下，市场存在交易产能去化的动作，但当前淘鸡进程尚不足以改变增产趋势，鸡蛋市场中长期供给宽松格局不改，近月合约仍以底部震荡对待。后续关注梅雨季节淘鸡情况对远月情绪的边际影响，维持逢反弹布空思路，中长期等待产能出清信号明确。