【导语】五一假期过后，市场煤价格偏弱运行，预计5月中上旬，国内动力煤市场供需格局或仍偏宽松，煤价将继续承压偏弱运行；而进入5月下旬，在迎峰度夏备库需求支撑下，煤价底部支撑增强，存在企稳可能。

五一假期后国内动力煤价格承压偏弱运行，当前煤价已创今年以来煤价新低，同时也处于近五年价格低位

五一假期后，国内动力煤市场承压不减，煤价继续偏弱运行，截至5月7日，国内动力煤市场价格普遍已创今年以来价格新低，同时也是近五年以来价格低位。以山西大同动力煤市场价格为例，据卓创资讯统计数据显示，截至5月7日，山西大同动力煤市场Q5500动力煤价格为500-530元/吨，较五一假期前降10元/吨，降幅1.9%；较2025年次低点（3月31日）降10元/吨，降幅1.9%；较2021年以来最低点（2021年3月2日）涨50元/吨，涨幅10.75%

5月中上旬煤价或整体承压偏弱运行为主，下旬后随供需格局收紧煤价存在企稳可能

5月中上旬国内煤炭市场供需格局仍偏宽松，煤价或继续承压偏弱运行为主，而下旬后随煤炭产量收紧、叠加用煤需求增长，国内动力煤市场供需宽松格局有望得到一定修复，煤价或存在企稳可能，具体分析如下：

供应端：5月中上旬国内煤炭供应充足有保障，5月下旬或略有收紧

国内产量方面，5月中上旬国内主产区煤矿生产稳定性比较高，国内煤炭产量保持在较高水平，同时港口等中转环节煤炭库存充足，北方三港（秦皇岛港、曹妃甸四港及京唐港）煤炭库存量将稳居历史高位，对下水煤发运起到保障作用，截至5月7日北方三港（秦皇岛港、曹妃甸四港及京唐港）合计煤炭库存在3027.3万吨，创历史新高，较去年同期增加903.9万吨；而进入5月下旬后，随着月底临近，部分民营煤矿月度产量任务完成之后会有常规性暂停产销情况，市场煤供应将略有收紧。整体来看，5月中上旬煤炭供应比较充足，而进入下旬后，随着部分煤矿完成月度产量任务后暂停产销，国内煤炭供应或略有收紧。

需求端：5月中上旬需求偏弱，下旬后需求端存在一定改善预期

电力行业方面，5月中上旬仍处于用煤淡季，电厂电力机组负荷低，电煤去库节奏迟缓，库存水平居高不下，对市场煤需求非常有限，截至5月8日，山东部分主力电厂电煤库存天数保持在90天以上，而非电行业企业则保持按需采购为主；而进入5月下旬后，随着迎峰度夏用煤高峰季来临，电厂电力机组开机率将陆续提升，电厂用煤需求提升，市场煤采购需求也有望得到一定释放，但由于前期库存高，市场煤采购量或有限，而非电行业则继续保持刚需采购。整体看，需求端对市场支撑强度先弱后或略有增强。

综上所述，5月中上旬国内动力煤市场供需格局仍偏宽松，煤价继续下行寻底；而进入5月下旬后，由于临近月底部分煤矿完成产量任务后存在常规性暂停产销安排，煤炭供应略有收紧，而用煤企业则陆续开启迎峰度夏备用煤高峰季备库工作，需求端对市场支撑有望增强，国内动力煤市场供需宽松格局将有所缓解，支撑国内动力煤价格止跌企稳。预计5月山西大同动力煤市场Q5500大卡动力煤价格波动区间或为480-540元/吨。