市场人士：有利于进一步激发有效的融资需求，呵护经济修复

5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR降至3%，5年期以上LPR降至3.5%，均较上一期下降10个基点。据期货日报记者了解，这是今年以来LPR首次下降。

本次LPR下降符合市场预期。在5月7日召开的国新办新闻发布会上，中国人民银行行长潘功胜在介绍推出的一揽子货币政策措施时表示，下调政策利率0.1个百分点，即公开市场7天期逆回购操作利率从目前的1.5%调降至1.4%，预计将带动LPR同步下行约0.1个百分点。“在上述背景下，本月LPR报价下降符合预期。”中国民生银行首席经济学家温彬如是说。

记者注意到，在LPR下降的同时，包括工行、农行、中行、建行、招行在内的国有大行纷纷下调人民币存款利率，此举同为今年以来首次。

据记者了解，上述国有大行将活期存款利率下调0.05个百分点，至0.05%。各期限定期存款挂牌利率下调0.15～0.25个百分点。具体来看，其中3个月、6个月、1年期、2年期定期存款挂牌利率均下调15个基点，分别降至0.65%、0.85%、0.95%和1.05%；3年期和5年期定期存款挂牌利率均下调25个基点，分别降至1.25%和1.30%。

温彬认为，国有大行下调存款挂牌利率，叠加此前降准落地，有助于改善银行负债成本，也为LPR下降创造了空间。

“数据显示，截至2025年4月末，活期存款占比为34.5%。综合当前各类存款占比来看，此次6大行下调存款利率，其他商业银行跟进调整，将带动整体存款利率下调0.11至0.13个百分点，基本能够覆盖本次LPR下降带动各类贷款利率下行对银行资产端收益的影响，稳定银行净息差。”东方金诚首席宏观分析师王青说。

谈及本次LPR下降后的影响，温彬认为，通过适当下调LPR来引导贷款利率下行，有利于进一步激发有效的融资需求，稳定信用水平，呵护经济修复。

申银万国期货金融期货研究部经理唐广华也告诉记者，本次LPR下降后，实体经济融资利率和居民房贷压力将进一步降低。以居民房贷为例，100万元、30年等额本息的房贷，居民月供可减少约55元，总利息节省近2万元。此外，中国人民银行在近日降低了个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。其中，5年期以上的首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限的利率同步调整，预计每年将节省居民公积金贷款利息支出超过200亿元。

展望后续降息空间，唐广华认为，此次LPR下降后，5年期以上LPR为3.5%，仍处于较高水平，还有进一步下降的空间。预计在外部环境影响和实施适度宽松的货币政策背景下，后续或会继续降准降息，进而带动LPR持续下降，有助于进一步降低购房成本，改善市场预期，为经济社会发展营造良好的货币金融环境。

“下半年，不排除LPR继续下降的可能。但短期看，伴随中美达成阶段性关税共识，以及5月份一揽子政策逐步显效，再度实施宽松政策的时点或后移。”温彬认为，在银行息差面临压力、货币政策“四重平衡”的约束下，后续央行将从“推动企业融资和居民信贷成本下降”转为“推动社会综合融资成本下降”，更多关注非息成本压降，畅通利率传导。