▌华鑫早间头条

宏观与产业

1、中美经贸高层会谈5月10日至11日在瑞士日内瓦举行。中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰在出席中方代表团举行的新闻发布会时表示，此次中美经贸高层会谈坦诚、深入、具有建设性，达成重要共识，并取得实质性进展。双方一致同意建立中美经贸磋商机制。中美双方将尽快敲定相关细节，并将于5月12日发布会谈达成的联合声明。何立峰说，在当前形势下，本次会谈受到国际社会高度关注。经过中美双方的共同努力，会谈富有成效，迈出了通过平等对话协商解决分歧的重要一步，为进一步弥合分歧和深化合作打下了基础、创造了条件。 

资本市场

1、上周五A股、港股市场

周五A股小幅调整，成交额缩量至1.22万亿元，市场逾4000股下跌，科技股普遍低迷，零售股跌幅靠前，银行、电力股走强。截止收盘，上证指数跌0.3%报3342点，深证成指跌0.69%，创业板指跌0.87%。本周，上证指数累计涨1.92%，深证成指涨2.29%，创业板指涨3.27%。港股三大指数收盘涨跌不一，恒生指数涨0.4%报22867.74点，连涨7日，本周累计涨1.61%，连涨4周；恒生科技指数跌0.93%，恒生国企指数涨0.1%。香港本地地产股强势。南向资金净买入40.44亿港元。

2、上周五美股、美债与汇率美国三大股指多数收跌，道指跌0.29%报41249.38点，标普500指数跌0.07%报5659.91点，纳指持平报17928.92点。安进、默克跌超2%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数涨0.16%，特斯拉大涨4.72%，苹果涨0.53%。中概股涨跌不一，理想汽车跌2.2%。本周，道指累计下跌0.16%，标普500指数累计下跌0.47%，纳指累计下跌0.27%。市场对贸易政策和经济前景的担忧持续存在。

美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨0.87个基点报3.889%，3年期美债收益率涨1.11个基点报3.881%，5年期美债收益率涨0.37个基点报4.003%，10年期美债收益率跌0.98个基点报4.382%，30年期美债收益率跌1.26个基点报4.837%。

纽约尾盘，美元指数跌0.21%报100.4218，周涨0.38%。非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.2%报1.1248；英镑兑美元涨0.44%报1.3305；澳元兑美元涨0.17%报0.6411；美元兑日元跌0.38%报145.368；美元兑加元涨0.12%报1.394；美元兑瑞郎跌0.05%报0.8315；离岸人民币兑美元涨35个基点报7.2402，本周累计跌289个基点。

▌今日提示

22;25 美联储理事库格勒发表讲话

国务院副总理何立峰5月9日-12日访问瑞士，将与美国财长贝森特举行会谈

▌商品相关信息和夜盘动向（按上周五结算价）

1、商品相关信息：

近期黄金价格大幅震荡，多家理财公司密集推出挂钩黄金期权的理财产品，通过“固收+期权”策略，试图在震荡市中平衡风险与收益。业内指出，此轮理财公司集中发行动作背后，既是对黄金短期回调的“抄底”试探，亦是对冲市场不确定性的策略布局。然而，当前金价是否处于“绝对低点”仍存分歧。

2、夜盘动向：（按上周五结算价）

国内期货主力合约收盘涨跌不一，纯碱和玻璃跌超2%，合成橡胶、20号胶、烧碱、焦炭、PVC等跌超1%，螺纹钢跌0.3%，棕榈油收平；原油涨1.34%，沥青、燃料油涨近1%。基本金属涨跌不一，沪镍涨2.05%，沪铅涨0.54%，不锈钢涨0.43%，沪铝涨0.36%，沪锡涨0.30%，沪铜涨0.15%。沪金涨0.33%，沪银涨0.88%。

▌策略参考和回顾

【期指】上周五A股整体下行，截止收盘，上证指数跌0.3%，深成指跌0.69%，创业板指数跌0.87%，科创50跌1.96%，全A平均股价跌1.26%，全市场成交总额12224亿元，缩量994亿元，全市场超4000只个股下跌，银行股护盘，而半导体、AI等板块领跌。期指分化，IH小幅上涨，其他三个期指均下跌，其中IM领跌。各期指强弱排名：IH>IF>IC>IM。周五美股冲高回落，道指下跌0.29%，纳指和标普收盘较前基本持平，同期纳斯达克中国金龙指数下跌0.45%。 中美经贸高层会谈5月10日至11日在瑞士日内瓦举行，将于5月12日发布会谈达成的联合声明，建议重点关注。近期市场热点转换较快，这也是存量资金博弈的市场特点之一，由于印巴冲突的原因，军工特别是军机板块涨幅居前。期指继续关注IH+IM组合。

【有色】周五夜盘除小金属锡镍反弹较大以外，其他有色整体震荡为主。沪铜主力合约于78000附近高开后小幅回落，持仓总量减少；沪铝小幅探低后回升；铅锌窄幅波动；镍涨超2%，锡涨0.8%。市场等待中美经贸高层会谈结果，短期关注小金属锡镍高波动。具体有色金属分析可参见公众号上最新有色周报。

【贵金属】黄金上周周五夜盘呈现震荡格局，沪金主力收于790.74，涨幅为0.33%，沪银主力收于8221，涨幅为0.88％。中美方面谈判传来消息，贝森特表示谈判取得重要共识，双方坦诚会面，具体细节将于5月12日出台，有所刺激风险偏好，利空黄金，外盘comex金早盘跌幅已逾1%。短期来看，控制黄金仓位，黄金可能进入横盘震荡格局直到美联储再次降息或贸易战再次恶化。对于白银而言，风险偏好一定程度改善，短期内或恢复弹性，建议在白银跟随金价走软的同时购买虚值看涨期权博取向上弹性。中美贸易战是一个中长期叙事，央行持续购金纳入央行储备将持续为黄金提供较为坚实的底部。美贸易战与去美元化背景下黄金仍具有巨大向上潜力，待价格回归理性后，逢低看多依然是黄金的主线交易逻辑，区间操作，止盈止损。

【黑色金属】周五夜盘螺纹热卷低位震荡反弹。根据上海钢联数据显示，上周螺纹表观需求大幅下降，环比下降18%，热卷表观需求环比下降6.97%。钢材消费逐渐步入淡季。1-3月房屋新开工面积下降24.4%，施工面积下降9.5%，国内地产维持收缩态势，建筑钢材需求较弱。当前钢厂日均铁水产量维持在高位，预计螺纹热卷价格低位运行，同时关注钢材出口情况。

【农产品】周五夜盘油粕走势分化，豆粕09合约再创阶段新低。中美经贸高层会谈取得了实质性进展达成了重要共识，中美贸易关系预期改善，虽然可能不利于巴西大豆升贴水报价，但可能给予美豆价格支撑，提振CBOT大豆上涨，给予国内远端豆系成本支撑，近期关注明日USDA报告指引。当前油脂市场因供应转松预期承压，但仍然存在生柴政策以及关税政策的不确定性影响，油脂上下均有压力和支撑，短期内或维持震荡走势。