报告品种：烧碱

第一部分：调研背景

调研目的

9月下旬至10月中下旬，烧碱价格期现明显上涨。9月24日起始于国内宏观政策刺激，但国庆后在政策预期降温后，其他商品都有较为显著的回落，烧碱逆势上涨，供需阶段性偏紧是主要原因。10月山东装置检修集中，需求端山东氧化铝大厂氧化铝新装置投产需要备货大量液碱，而且由于几内亚雨季铝土矿发运减少，使用澳大利亚进口矿比例提升，碱耗上升，同时该厂氧化铝投产不顺，额外增加了烧碱损耗，但其液碱送货量持续处于低位，原料库存未得到有效补充，因而4次大幅上调32%液碱采购价。而且山东一氧化铝厂因为氯碱装置检修，在山东市场采购烧碱供其山东及山西氧化铝厂，进一步带动烧碱价格上涨。

但在山东氧化铝大厂接连4次上调液碱采购价后，其液碱送货量明显提升，加上江浙地区现货跟进偏慢，后期烧碱检修预期逐步结束，烧碱开工面临回升预期，市场认为烧碱现货见顶，加上01合约交割面临春节，市场抢跑交易01合约淡季，盘面被打至显著贴水现货，烧碱形成高基差状态。

10月中下旬至今，烧碱主力01合约在2550-2750元/吨之间来回波动，上方受01合约淡季现货预期转弱压制，下方则有高基差支撑。在高基差状态下一些利多因素会得以放大，而在淡季预期压制下现货调降信息市场也反应很敏感，尤其是山东东营价格。烧碱该种状态会因何种因素破局，后市行情走势如何是市场关注的焦点。此次调研主要想要了解烧碱厂家生产销售的情况、下游需求包括氧化铝及非铝需求、以及前期快速上涨近期又快速下跌的片碱的具体情况等等。

调研时间：2024年11月11日-11月15日

调研地点：内蒙、陕西

调研对象：5家烧碱生产企业和1家烧碱贸易商

第二部分：调研总结

一、生产分析

截至目前烧碱全国产能5036.6万吨，内蒙烧碱产能408万吨，占全国烧碱产能8.1%，陕西烧碱产能163万吨，占全国烧碱产能3.2%，内蒙陕西合计占全国烧碱产能11.3%，本次调研包含5家烧碱生产企业产能合计239万吨，占两地烧碱产能42%。全国PVC产能2880万吨，内蒙PVC产能456万吨占比16%，陕西PVC产能185万吨，占比6%，内蒙陕西两地PVC产能占全国22%，本次调研PVC企业产能300万吨，占两地PVC产能47%。

所调研烧碱生产企业，耗氯下游均是PVC，PVC和烧碱产能匹配度高。由于地理位置的差异，内蒙陕西烧碱细分产品有所不同，内蒙为方便运输，片碱生产比例较高，一般达到60%-100%，部分厂家全部产片碱；陕西到山西铝厂距离近，50碱生产比例较高。两地企业基本可以在片碱和液碱之间灵活调整。部分企业有扩能计划，但要优先考虑液氯的平衡问题，陕西烧碱企业，考虑到金泰新产能投放对区域市场的影响，有计划提高片碱的蒸发产能。

内蒙陕西氯碱企业部分一年一大修，也有两年一大修，部分3年两大检，检修时长在7-15天，检修时间一般在七八月份。

二、成本分析

原盐：内蒙氯碱厂主要从青海外采原盐，原盐成本在270-400元/吨，陕西氯碱企业原盐具有成本优势，盐是从厂区地下直接开采出来的卤水，用盐成本不到100元/吨。

电力成本：内蒙陕西两地电价平均成本在0.4-0.46元/度，有自备电厂的企业电价更有优势，尤其是内蒙有企业具有新能源补贴和西部大开发补贴，平均电价在0.38元/吨，具有用电成本优势。

兰炭成本：内蒙氯碱企业兰炭从陕西神木购买，部分厂家陕西到内蒙兰炭运费含税90元/吨左右。部分厂家全用兰炭中料，部分厂家除了中料以外还用兰炭小料。陕西氯碱企业具有兰炭成本优势，自备兰炭比兰炭市场价格低30-40元/吨。

电石：所调研企业均自备电石，所调研陕西企业电石自备一部分，大部分还是需要外购，大部分从当地外购，一部分自内蒙外购，由于电石亏损，企业增加外购电石的比例，减少自身电石的产量。内蒙君正电石外销量大，外销陕西、山西以及乌海周边等。部分企业拥有自己的石灰石矿山，因此电石成本有一定优势，自有石灰石矿山比外购白灰成本低200元/吨左右。据企业介绍，电石单台电石炉负荷不能低于60%，市场关心的内蒙亿利的开工问题，企业共有12台电石炉，目前开了4台电石炉，电石正在外卖，计划近期开到6台，计划本月底PVC和烧碱同时复产。

生产成本：陕西氯碱企业自述折百碱生产成本在1200-1300元/吨，32%碱到50%碱加工成本方面，内蒙某企业由于天然气便宜，32%碱到50%加工成本在80元左右，50%碱到片碱的成本在400-420元/吨，而陕西某企业32%碱到50%碱150-160元左右，50%碱到片碱成本500-550元。

三、销售与定价模式

片碱：周度定价，一般每周二出价。由于君正片碱量大，内蒙片碱定价看君正，陕西片碱定价也看君正。厂家对一级分销商有最低提货量要求。大部分厂家片碱销售以经销为主，经销比例在70%-100%居多，且有一定预售，付款方式基本为预付款。

液碱：陕西50%碱主要销往山西氧化铝，由北元和中铝谈判，月度定价。内蒙液碱主要销往周边医药、印染、污水处理等，还有部分当地氧化铝，液碱定价基本随行就市，一天一定价。

PVC：PVC经销比例在40%-100%之间，付款方式基本也为预付款。

四、运输问题

内蒙PVC发华东运费350-360元/吨，时间7-10天，去华南铁海联运从天津港，运费320元/吨左右。陕西PVC往西南运费260元/吨，往华南运费420元/吨，往华东360-380元/吨，水运到华南为主，铁路送到天津港。陕西50%碱去山西运费不到300元/吨。

片碱危化品运输管制趋严，以往行业默许的普货车全都要改为正规的危化品车运输，运输成本上抬30-50%。比如内蒙片碱山东运费普货在220-230元/吨，危化品比普货运费高100元/吨左右。国家管控危化品运输是一种趋势，企业表示只会越来越严。

五、库容与库存

调研企业中，内蒙氯碱企业液碱库容在6500-22000吨之间，陕西企业液碱库容达到5万吨，片碱库容在2000吨-4000吨之间。内蒙一家氯碱企业周边有35万吨的大锅碱装置，库容可以作为企业库容使用。当前两地企业PVC和烧碱基本低库存。

六、仓单问题

陕西某氯碱厂作为目前西北区域内唯一一个烧碱期货交割厂库，其仓单影响力较大。工厂称出仓单的标准是对比盘面价格与山西铝厂价格是否更有优势，即当盘面价格减贴水200高于山西铝厂采购价减运费300时，才有动力出仓单，这意味着一般情况下该交割库不太可能会有仓单出现。但其液碱库容较大，一旦给了机会，仓单量可能会比较多，由于当地周边液碱市场化非常低，接仓单处理成本较高。

七、PVC出口问题

2024年10月30日印度工商部公布了关于原产于中国、印尼、日本、韩国、中国台湾、泰国和美国的PVC粉反倾销情况的初步裁定。印度曾于2011年、2014年、2019年施行过PVC反倾销政策，2019年实施的反倾销政策在2022年2月19日到期，2022年5月印度政府还将PVC的进口关税从10%降至7.5%。2024年1月，印度三家PVC生产商向印度商务部提交了一份请愿书，要求对从中国、印度尼西亚、日本、韩国、中国台湾地区、泰国和美国进口的悬浮PVC征收反倾销税。印度商务部2024年3月26日发布对原产于中国、印尼、日本、韩国、中国台湾、泰国和美国的PVC进口启动反倾销调查，2022年10月1日至2023年9月30日为此次调查期。根据2024年10月30日印度工商部发布的初步裁定结果，对来自不同国家和地区的PVC粉征收的反倾销税如表1可见：

本次调研企业表示，最近PVC出口一般，出口最大的体量是去印度，印度已经公布了临时反倾销税，所以大家不敢购买。最近出口要在11月20号之前的直航船才可能逃避掉反倾销税，反倾销税业内了解预计是在12月10号出来，但这个时间是预估，具体时间等公布。虽然现在的出口价格低，但成交不太好。反倾销现在是临时税率，最终裁定不知道，这波反倾销日韩有优势，台湾也有优势，台湾台塑是74美金/吨的反倾销税，但它肯定要申述往低了弄。这个暂时反倾销税中国是排在第四位，可能市场缺货的时候还会找中国买，不是绝对没有。台塑本来大量出口去印度，未来可能会往中东、东南亚去扩展，会挤占电石法PVC的出口。未来乙烯法、电石法可能会在成本价去竞争东南亚、非洲、中东市场。

同时国内印度BIS 认证在等印度审厂，国内尚没有厂家通过BIS认证。原本印度对PVC进口实施BIS认证的生效日期是在8月24日，6-7月为规避风险，PVC出口维持清淡。2024年8月23日晚印度官方公布聚氯乙烯BIS认证延期至2024年12月24日执行。因此在BIS认证和反倾销双重影响下，年内国内PVC出口预计偏弱。

八、两碱替代问题

纯碱替代烧碱确实存在，主要是味精、制药、食品添加剂，氧化铝非常少。替代量不大，但烧碱和纯碱价差值得关注。

第三部分：调研纪要

1、内蒙烧碱生产企业A

产能：烧碱总产能36wt,一般片碱产能23-25wt,片碱液碱可以灵活调整，液碱为30%碱、50%碱。

检修：一年一大修，一般10天左右，氯碱一起检修，电石日常有小修，氯碱检修时电石外卖。

成本：电价上网，平均约4毛6，原盐：自有原盐，井矿盐送到厂380-420，本地湖盐360；

罐容/库容：片碱2kt，液碱库容8kt

液碱下游：主要卖周边，氧化铝，造纸，印染等

销售模式：烧碱目前经销直销灵活调整，以效率最大化为准，之前是直销和贸易商各50%。片碱一周一签，一周一定价，周二出价，分销商在第二周提货，PVC和烧碱全部都是预付款，没有账期。片碱今年基本没发华东和华南，没有优势。目标市场华北、西北、河北。PVC目前没有预售，0库存，片碱液碱低库存。PVC直销60%，经销40%，发华东运费350-360，时间7-10天。

烧碱定价：设有市场分析部门，结合业务员给予的信息，综合定价(结合库存、出货等)；由市场部定价，销售部执行。

两碱替代：纯碱替代烧碱很明显，主要是味精、制药、食品添加剂，氧化铝非常少。

2、内蒙烧碱生产企业B

产能：PVC产能36万吨、电石产能60万吨、烧碱产能25万吨，其中片碱15-16万吨，有能力全部生产为片碱，也有部分48%碱，大部分自用，今年开始才外卖一部分。

未来产能规划：有规划扩产，但要先考虑液氯的平衡问题，目前周边液氯价格-300元/吨。

成本：兰炭从陕西买，有自己的石灰石矿山，电石成本有优势。盐从青海买，270-280元/吨。电价0.42元-0.46元。

库存：片碱和PVC目前都保持低库存，平常可能会做一些波段。

运输问题：国家管控危化品运输，只能越来越严，危化运输一定要匹配危化品车头、罐、司机等。危化品运输相较于普货运输运输成本到华北高30%，到华东高50%，比如乌达到山东普货270，危化运费400。

库容：液碱6500吨，运输半径300公里，PVC库容3-4千吨，片碱也是3-4千吨。

液氯：之前每天外销70-80吨，技改以后扩产PVC产能后，现在正常外销30吨/天。

检修：一年一检修，每年七八月份。目前开工满负荷，基本没有因为利润问题降负荷，国有企业。

出口：出口部门设在湖北，出口走镇江、大连，去年出口1万9，今年已经2W+，日产300吨，出口70吨。出口东南亚印尼、柬埔寨、泰国等。

销售：有网上竞价，30%的量，贸易商先签单，之后再网上竞价。当周签合同，下周提货，情况不好的时候会预售，顶多12天，西北这边都一样。公司各个产品直销率要求60%，每年5%左右的增速，公司有要求。主要销售给周边医药、农药、焦化厂、污水处理厂、印染等。

3、内蒙烧碱生产企业C

产能：PVC总产能70万吨，55万吨烧碱，全产片碱。乌达一天650吨，蒙西一天1000吨。

销售模式：PVC销售贸易为主，直销比例低，大概20%，预售8-13天。烧碱80%代理销售，20%直销周边下游，2-萘酚为主，印染、中间体多些，脱硫脱硝。贸易商比较稳定，签1年框架协议，也有更新替代。片碱销售主要山东、河北等地。

片碱定价：每周二定价，主要参考业务这边的调研数据，市场供需，包括终端开工变化情况（氧化铝和粘胶短纤、周边印染、中间体），同行数据，库存情况。

运输：PVC铁海联运占总产能2/3，运输相比周边厂家有优势。片碱到山东运费220-230，危化品比普货高100左右，现在全部要求危化品运输。

电石：现在一天外销2300吨，一条炉子在检修，11月25日恢复，10天左右恢复正常，届时外销量2600-2700吨/天，今年BDO投产了30万吨。电石外销陕西（北元）、山西（榆社、瑞恒）为主，河南有一部分，工业园区内，乌海周边。

成本：兰炭用陕西神木兰炭，目前到厂900多，小料也有用。电价4毛左右，上网没有优惠，主要是在缺电的时候能保供。原盐是青海湖盐。

液氯：液氯偶尔会有外销。

检修：一年一次大检修，时间在7月底8月初，检修时长10-15天。之前说11月有检修，目前未定。

库容&库存：片碱乌达1200吨库容，蒙西1500吨左右库容，PVC库容2500吨。目前PVC和片碱都没有库存。

厂家出口：2014年开始做PVC出口，今年推片碱出口，之前也出了硅铁和BDO。今年1-9月出口PVC将近6万吨。

最近出口情况：最近出口一般，出口最大的体量是去印度，印度已经公布了临时反倾销税，所以大家不敢购买。上周出口可以，大贸易商、乙烯法青岛海湾都接到比较多单子，电石法也接到一些单子，但是要赶船期的。这周的要在11月20号之前的直航船才可能逃避掉反倾销税，反倾销税业内了解预计是在12月10号出来，但这个时间是预估，具体时间等公布。虽然现在的出口价格低，但成交不太好。

行情看法：PVC明年比今年的形势更严峻，出口美国成本低，美国信越目前出口价670美金，往西非一个月船期，企业需要2个月，企业运费6000一个大柜，美国信越3000一个大柜子不到。明年信诚有投产。

4、烧碱贸易商D

主营产品：电商平台，钛产业链、醇产业链（乙二醇、甲醇、乙醇等）、树脂产业链（PVC、PP、PE、PTA、PET）等，氯碱产业链（烧碱、煤、原盐、铝土矿）。以集合采购、拼单采购、一站式采购等方式归集下游订单，订单反推，向上游议价。危化品不准上电商平台。

规划：烧碱的仓库，上游工厂周边前置仓，片碱仓储，备一些常备库存，1500平米仓库一年租金10万，行情来的时候可以做一些囤货，需要带托盘，利于防潮、点货、装车等。

定价：片碱定价参考市场，上游工厂给贸易商的是承兑价。

销售：贸易商60%，终端40%，终端大部分都是预付款，除了氧化铝。

盈利模式：烧碱主要是挣市场波段的钱，企业是内蒙君正、中盐等的稳定客户，也从贸易商手里采购，有一些稳定的贸易商合作。

行情研判：市场从业多年的经验，上下游信息及时准确。

5、陕西烧碱生产企业E

产能产量：PVC产能125万吨，产量130-135万吨。烧碱产能80万吨，产量88-90万吨。片碱20万吨+60万吨液碱，液碱主要是50%碱，也有32%碱。32%碱和50%碱可以完全切换。明年准备扩20万吨片碱产能。盐酸10万吨，水泥240万吨产能，产量280万吨。电石产能50万吨，今年产量不到30万吨。

新产能：40万吨烧碱配套12万吨甘氨酸，明年开始推进投6万吨甘氨酸，配套20万吨烧碱。

成本：电70%自备，现在电价4毛五六，下网电价5毛8左右。盐为工厂地下卤水，成本100元/吨不到。电石用量170-180万吨，自备电石产能50万吨，大部分外采，主要从本地采购，10%不到从内蒙买，兰炭是自己的。

加工成本：32%碱到50%碱150-160左右，50%碱到片碱成本500-550。

销售模式：片碱经销80%左右，20%直销。32碱主要销往周边水处理，50碱主要销往山西氧化铝。

运输：PVC往西南运费260，往华南运费420，往华东360-380。50%碱去山西吕梁折百运费300不到。

定价：50%碱跟中铝月度定价，片碱跟着君正走。

出口：PVC出口今年不到5万吨，同比减量明显。PVC主要出口印度，还有部分非洲等地。

检修：春秋两季小检（三四月和九十月），检修时长1-2天。正常2年一大修，检修时长8-9天，今年是隔了3年的检修，8月4条线轮修。

电石负荷：现在有6台炉子，可以随意调整，但单台炉负荷不能低于60%。

库容：液碱库容5万吨。

仓单：在05合约上出过仓单，仓单价格高于氧化铝时考虑出仓单。因企业性质问题无法回购，可以考虑转抛给周边贸易商处理。

6、内蒙烧碱生产企业F

产能产量：烧碱产能37-38万吨，片碱能力30万吨，实际每年只开七八万吨。液碱为30%碱和48%碱。蒸发和电解是完全匹配的，30%和48%碱是可以完全切换。电石产能80万吨，但实际产量超产。40万吨PVC装置，技改扩产到50万吨，每年超产到52万吨PVC。

电石：12台炉子，电石大部分自用，外销部分三联、三友、北元、德州、宇航。

检修：3年两检，检修时长10天左右。每年七八月，偶尔5月份检修。

电：一部分自备，大部分网电，平均电价0.38元左右。

兰炭：神木府谷，全部中料。运费含税90。

开车情况：电石目前开了4台，现在在外卖，本周会开到6台，计划月底同时开PVC烧碱。

原盐：青海湖盐，到厂310左右。

蒸发成本：30%到48%的蒸发成本80，50%到片碱的蒸发成本400-420。

PVC销售：华南33%-35%，华东15%左右，北方46%-47%，主要是河北，其他大部分的量靠华南调节，偶尔还会有出口。去华南铁海联运从天津港，运费320左右，去华东也是铁海联运。

出口：PVC出口去东南亚、非洲、印度，印度之前反倾销没出来之前多些。

销售模式：PVC烧碱全部都是经销，没有直销，全部都是预付款。液碱销售周边100万吨氧化铝装置，以及周边水处理、钢板、冶炼等工业需求、大锅碱。

定价方式：片碱周度定价，液碱随行就市，基本上1天1定，根据每天的生产情况，液位的涨跌，客户派来的车辆多少等等来调节。

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