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连续38个交易日破万亿,牛市前兆?

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-09-10 15:15:09 来源:七禾网

9月10日,沪指盘中站上3700点,逼近年内新高,这是沪指自2月两次突破3700点后,时隔近7个月再次突破3700点,也是5年来第二次突破3700点!值得注意的是,截至9月10日,沪深两市成交额已连续38个交易日突破万亿元。



牛市来了?


A股市场有个说法,万亿成交量是牛市的标配。


从7月至今,A股沪深两市日成交额突破万亿已成常态,至9月10日,已经连续38个交易日突破万亿。


如果,从A股30多年的全部历史来看,近期单日成交额连续破万亿的持续时间在A股历史上可以排在第二位。


排第一位的还是2015年的大牛市,自2015年5月8日至7月8日连续43个交易日成交量过万亿。


这次,能否超越2015年大牛市、成为第一?


我们拭目以待。


万亿成交的背后


“万亿”成交额已逐渐成为常态。


最近,天风证券宏观团队分析师对“A股巨量成交量究竟从哪儿来?”这一话题进行了分析。该分析师认为,A股已经连续30多个交易日成交额破万亿,巨幅换手的背后,主要是几股力量在推动:


一、公募基金调仓:消费医药的持续弱势导致资金流出,成长和周期板块中景气度较高的赛道都定价较为合理,估值和拥挤度处在高位,防御型配置资金开始青睐性价比较高的金融、基建和公用事业。


二、北向资金成交额加大:北向资金的成交额创下年内新高,周度累积成交额达到8342.16亿。


三、融资融券存量上升:融资融券交易额较5月的低点3000亿~4000亿回升至近期的5000亿~6000亿。


四、量化私募的中高频交易活跃:量化私募目前的产品规模已经破万亿,8月量化私募新发行数量高,其中还有很多是百亿爆款。存续产品交易和建仓对两市的成交额都有无法忽略的贡献。


市场上讨论比较热烈的就是第四股力量——量化交易,此前有媒体预测,此次成交量持续超万亿,与量化交易活跃有关,甚至有媒体认为,源头来自于量化交易,更有卖方抛出量化成交占比高达50%的判断。


不过,50%的数据很快就被否定。


业内人士普遍认为,量化交易的比例在20%左右。一位业内人士表示,因为虽然说量化交易是当前国际通用手段,采用数理模型的形式进行高频交易,但量化的高频量不会超过全市场流动性的20%至30%。再加上,通过数据显示A股量化策略,目前在10%~15%之间保持稳定,近期并没有出现明显的放大。


另据中国基金业协会的数据,截至今年6月30日,国内量化私募管理人整体管理规模约1.03万亿元,但多数仍是贯彻低频量化的指数增强、衍生品对冲以及股票多空策略,因此在对两市单日超高成交额的贡献上,高频策略依然有限。


私募量化基金近年来凭借其投资风格稳健、回撤小等特点,越来越受到高净值客户的青睐。近几年,量化私募规模增速也相当吓人。


2019年,证券类私募管理规模仅为3万亿元左右,对应的百亿元级量化私募数量仅有6家;2020年,证券类私募管理规模突破4万亿元,百亿元级量化私募增加到10家左右;截至今年9月初,百亿元级私募数量突破85家,管理规模突破5万亿元,百亿元级量化私募数量大增至20家。这真是一个三级跳。


据统计,今年前8个月,20家百亿元级量化私募已经完成近2000只新基金的备案,而同期百亿元级私募新基金发行量为4183只,对比来看,在证券类私募管理规模占比仅为两成的百亿量化私募,发行的新产品数量占据近半壁江山。


私募排排网数据显示,今年以来,仅有59.38%的主观多头产品赚钱,而今年83.78%的量化产品都赚钱;且今年量化多头产品收益普遍分布在10%—20%、20%—30%区间。 


业内人士表示,量化私募在国内起步较晚,目前正处于市场发展的红利期,得益于产品优秀业绩,许多高净值投资者开始主动关注并配置私募量化产品。随着投资者对量化策略的认知和理解不断加强,量化私募在整个市场的比重会不断提升。


另外,A股市场已成长为全球第二大市场,中国股市正在经历体量升级。


数据显示,截至9月1日,A股上市公司已超过4400家,总市值达86.65万亿元,相较于2015年,上市公司家数增加56%,总市值多出34.6万亿元。新股发行方面也持续创新高。据统计,2020年A股累计发行新股396只,合计融资金额达4699.63亿元,IPO数量仅次于2017年,融资规模则创近十年新高。今年以来IPO数量也已达335家,募集资金超3460亿元。


机构:非常罕见


天风证券首席经济学家刘煜辉认为,连续多日交易量破万亿元非常罕见,可能意味着一个情绪的量变,逐渐累积,会演化成为一个质变的释放,短期内可能会看到市场创出4000点新高。


而英大证券首席经济学家李大霄则在这时提示风险。他表示,2015年连续万亿成交的历史纪录为43天,但随之而来的调整很多人可能都已经忘记了。他还发出提醒,如今在比较接近万亿成交的历史纪录时,投资者要做好风险管理。


方正证券研究认为,由于价跌量增的量价关系,短线大盘盘中还有回调压力,以盘中震荡的方式横盘整理,如我们所预期的那样,将在年内高点3731点下方蓄势运行,只有充分蓄势,大盘还会有效突破3731点,短线蓄势不改中长期震荡盘升走势。操作上,逢低关注金融、“中”字头、“碳中和”概念、电力、军工、高端制造、环保及股价处于底部二线蓝筹股,回避近一段时期涨幅过高股及高估值股,对于白酒、医药等传统消费股继续观望。


宏观方面,华创证券认为,8月通胀超预期上行,上游和中游涨价仍在传导,但疫情反弹对终端需求的影响显现,下游价格走弱较快,CPI非食品项和核心CPI表现偏弱,PPI-CPI剪刀差再创新高。后续来看,(1)CPI:临时性因素对食品项的支撑或逐步消退,季节性因素作用下,短期CPI或企稳回升,但在终端需求偏弱影响下,全年高点或不及2%。(2)PPI:短期供给端的政策约束放松预期或难兑现,叠加“金九银十”的传统旺季补库需求临近,上游涨价韧性或仍维持,PPI年内面临“再次冲高”风险;原材料价格高企,终端需求回落压力边际加大,下游行业或受到两侧挤压,前期政策关注的成本上行矛盾仍在持续积累中;关注限产政策对生产的扰动和对价格的支撑和终端需求走弱的态势,以及政策的应对。


国盛证券则表示,A股近期轮动加速,高低位板块估值的分位差已创十年之最,资金围绕得到业绩确认的高景气度行业,抱团“避险”;处于产业上游的传统权重,由于业绩的确定性暂时被资金拥抱,但中游企业的利润空间正在被持续挤压,警惕监管出手调控原材料价格。专注政策鼓励扶持的产业、高景气度行业、具备产品议价权的细分领域龙头。资金最终“锚定”企业的业绩,看好相对低估的二线蓝筹。操作上,结构化行情将延续较长时间,沪指站稳3731点之前,建议适当控制仓位,不宜盲目追高。趋势交易策略目前表现良好,维持高景气度的行业可以继续关注,军工安全边际仍在,高端制造大概率延续升势;另外随着疫情清零、通胀率回升,消费板块景气度有望迎来边际改善;重点关注碳中和、军民融合、专精特新等题材中的优质个股。


注:以上内容仅供参考,不作为投资建议,市场有风险,投资需谨慎!


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