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美元弱势支撑金价:国海良时期货2月23早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-02-23 09:10:29 来源:国海良时期货

■股指:短期调整,延续结构分化


1.外部方面:海外经济体复苏进程一波多折,主要股指高位区间震荡。美国维持基准利率不变,延续宽松环境。隔夜美欧股指收涨,情绪稳定。


2.内部方面:短期股指连续上涨后,技术面有一定调整压力。有色煤炭金融等低估值周期板块领涨,消费类下跌,北向资金净流入近100亿元。政策面保持连续性、稳定性,近期资金面偏宽松。中长期资本市场制度改革继续推进,注册制在全市场推出,国内经济改善情况也较好,企业盈利继续改善,货币政策稳健灵活,股市流动性依旧充裕。密切关注大金融、有色汽车周期资源、消费等领域机会。基差方面,股指企稳反弹,股指期货贴水收窄IH、IF转为升水。


3.总结:股指上行趋势未变,短期技术面调整,逢低布局IC2103、IF2103、IH2103。


4.股指期权策略:短期逢低布局平值或虚值认购期权策略。


股指:短期调整,延续结构分化



■贵金属:美元弱势支撑金价


1.现货:AuT+D371.55(-2.98 %),AgT+D5542(-1.17 %),金银(国际)比价64.84 。


2.利率:10美债1.29%;5年TIPS -1.7%;美元90.34 。


3.联储:美联储宣布每个月仍将购买至少1200亿美元的债券。


4.EFT持仓:SPDR1132.8900吨(0)。


5.总结:美元回落,贵金属反弹,探底回升,白银受益于市场对于光伏等新增工业需求的预期,相对坚挺。考虑备兑或跨期价差策略。


1.现货:AuT+D374.46(1.19 %),AgT+D5744(3.20 %),金银(国际)比价64.13 。


2.利率:10美债1.34%;5年TIPS -1.7%(-0.13);美元90.34 。


3.联储:美联储宣布每个月仍将购买至少1200亿美元的债券。


4.EFT持仓:SPDR1115.4000吨(-12.24)。


5.总结:美元回落,通胀担忧上升,贵金属反弹,COMEX重回1800以上,白银受益于市场对于光伏等新增工业需求的预期,大涨。考虑备兑或跨期价差策略。



■螺纹:钢材库存大幅上涨,现货上涨


1.现货:唐山普方坯4250(0);上海市场价4770元/吨(+160),现货价格广州地区5130(+80),杭州地区4790(+100)


2.成本:钢坯完全成本4005。


3. 截至2月18日,全国主要钢材社会库存1801.53万吨,较节前增加441.44万吨,较上月增加786.97万吨;螺纹钢库存总量1008.89万吨。


4.总结:对于春季乐观需求叠加海外节假日期价价格上涨,拉动国内期现同涨。



■铁矿石:矿石现货上涨,期货接近平水。


1.现货:日照金布巴1148(+17),PB粉1180(+23)。


2.库存:截至2月19日当周,Mysteel统计的全国45个港口进口铁矿库存为12706.90万吨,环比增187.5万吨;日均疏港量284.85万吨,降43.16万吨。样本钢厂进口铁矿石库存总量11397.59万吨,环比减少1038.34万吨;当前样本钢厂的进口矿日耗为304.33万吨,环比增加4.82万吨,库存消费比37.45,环比减少4.07。


5总结:节后上涨情绪缓和,受制于成材高库存以及亏损情况短期上涨面临压力。



■沪铜:突破后面临重要压力位,追高谨慎


1.现货:长江有色市场1#电解铜平均价为67,240元/吨(+3760)。


2.利润:维持亏损。进口为亏损3,157.3元/吨,前值为亏损2,551.33元/吨。


3.基差:长江铜现货基差70


4.库存:上期所铜库存112,788吨(+44,200吨),LME铜库存为74,900吨(-800吨),保税区库存为总计41.8(-0.1吨)


5总结:供应面略偏紧,需求面节后或超预期复苏,短期继续冲高。然而突破后面临重要压力位,追高谨慎。



■沪铝:如期反弹,观察前高压力


1.现货:长江有色市场1#电解铝平均价为16,720元/吨(+300)


2.利润:维持。电解铝进口亏损为520元/吨,前值进口亏损为751.18元/吨。


3.基差:长江铝现货基差-15,前值-65。


4.供给:废金属进口宽松。


5.库存:上期所铝库存304,513吨(+24,412 吨),LME铝库存1,354,150(-6,700吨),保税区库存为总计101.8万吨(+11.8万吨)。


6.总结:国内库存开始累积,基差转弱。短期来看,期价如期反弹,观察前高附近表现,如有压力多单离场。



■PTA:油价大幅向下调整成本支撑变弱


1.现货:内盘PTA 4140元/吨现款自提(+140)。


2.基差:内盘PTA现货-05主力-186(-28)。


3.库存:库存天数5.5天(前值3.5)。


4.成本:PX(CFR台湾)779美元/吨(-3)。


5.供给:PTA总负荷85.6%(-1.5%)。


6.总结:聚酯短期库存压力不大,节前负荷下降节奏可能会放缓;PTA目前二月份计划检修量中性,有效产能整体平衡。新产能投放下供需格局好转难以实现。百宏250万吨已经投产,现货继续承压。



■塑料:下游节后开工,需求逐渐恢复


1.现货:华北线型薄膜8850-9000元/吨(+150/+100),华东国产9000元/吨(+150)。


2.基差:华东国产基准-05主力-5(+50)。


3.库存:截止2021年2月19日,港口样本库存总量在31.03万吨,较节前库存上升,同比去年下降3.51万吨。


4.成本:截止12月31日,油制线型成本5550元/吨(月环比+195),煤制线型成本6728元/吨(月环比+632)。


5.供给:本周截止2月19日,我国聚乙烯产量总计在45.41万吨,较上周同比减少0.05%。


6.总结:两油库存92万吨,较昨日增2.5万吨。出厂价格多数上调,现货市场报盘价格继续走高,对市场上涨形成支撑。下游企业陆续开工,受节前备货较少等原因,目前临近旺季,下游存在备货意向,价格短期内仍会以高位震荡为主,预计明日国内聚乙烯市场将继续上涨,走高幅度在50-100元/吨左右。



■橡胶:全球轮胎企业复苏对天胶需求存在支撑


1.现货:全乳胶SCRWF上海15325元/吨(+675)、3号烟片RSS3(泰国三号烟片)上海21850


元/吨(+600)。


2.基差:全乳胶-RU主力-515元/吨(+485)。


3.库存:上期所仓单库存总计98791吨。


4.成本:理论生产成本SCRWF(中国全乳胶)云南14300元/吨(0)、SCRWF(中国全乳胶)海南13500元/吨(0)。


5.供给:截止10月马来西亚天然橡胶当月产量4.87万吨,环比增长+5.41%。


6.总结:宏观支撑较强,产业内产量缩减趋势中,节后下游轮胎及制品企业陆续复工,提振对天然胶需求预期,临近年内需求相对高位阶段,中国天然橡胶绝对库存压力依旧较大,但是春节前后并未出现明显增幅,对胶价形成中长期压制,难以造成短期打压动力。继续大幅上行缺乏基本面驱动,2月底3月初集中到港较多,下游轮胎恢复开工后暂时消化节前储备原料为主,时间错配,存在拖累胶价止涨小幅盘整需求,关注15200-15700元/吨区间。



■油脂:延续多头思路


1..现货:豆油,一级天津9190(+50),张家港未报价9350(+110),棕榈油,天津24度7850(+110),东莞未报。2.基差:豆油天津960(+102),棕榈油天津572()。3.成本:印尼棕榈油5月完税成本7513(+108)元/吨,巴西豆油5月进口完税价8620(+160)元/吨。4.供给:大豆压榨近期持续下降,豆油供应有所下滑。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示1月马来西亚毛棕榈油产量113万吨,环比下降15.5%。5.需求:需求增速放缓,同比稳定。6.库存:截至2月19日,国内豆油商业库存87.36万吨,较节前提升3.7万吨,较去年同期下降14.99%。棕榈油全国港口库存为67.45万吨,较节前增长8.9%,较去年同期下降19.62%。7.总结:原油隔夜大幅走高,料继续拉动油脂期价,棕榈油出口增长幅度较上半月有所缩窄,外部市场及棕榈基本面呈现利空影响,但国内油脂低库存继续对盘面构成支撑,考虑到盘面的强势,操作上暂保持偏多思路,多单暂依托均线持有,不宜追高。



■豆粕:美豆高位震荡,内盘表现偏弱


1.现货:山东3720-3800元/吨(+10),江苏3690-3750元/吨(+20),东莞3640-3660元/吨(+30)。


2.基差:东莞M05月基差-10-0(0),张家港M05基差10—50(0)。


3.成本:巴西大豆5月到港完税成本4258元/吨(+82)。


4.供给:第7周大豆压榨开机率(产能利用率)为9.28%,较上周下降16.48%。


5.库存:截至2月19日,豆粕库存为69.69万吨,较节前增加324.7万吨,比去年同期增加101.12%。


6.总结:美豆周一小幅收高,阿根廷北部地区未来7日降雨有限,但巴西南部天气干旱有利于收割进展,USDA数据,截至2月18日当周,美豆出口检验量为72.18万吨,去年同期57.3万吨。受油脂强势影响,料内盘豆粕震荡概率较大,操作上5月豆粕多单依托3450谨慎持有。



■菜粕:季节性需求复苏,做缩豆菜粕价差


1.现货:华南现货报价2830-2930(0)。


2.基差:福建厦门基差报价(RM05-70)。


3.成本:加拿大油菜籽2021年6月船期到港完税成本5762(+329)。


4.供给:第7周沿海地区进口菜籽加工厂开机率7.58%,上周8.18%。


5.库存:第7周港口颗粒粕库存为140000吨,较上周增加37000吨,较去年同期下降19.08%。


6总结:美豆周一小幅收高,阿根廷北部地区未来7日降雨有限,但巴西南部天气干旱有利于收割进展,USDA数据,截至2月18日当周,美豆出口检验量为72.18万吨,去年同期57.3万吨。预计国内粕类短期保持震荡概率较大,考虑到菜粕水产需求回暖,可尝试做缩豆菜粕价差。



■玉米:节后现货上涨


1.现货:节后上涨。主产区:黑龙江哈尔滨出库2650(70),吉林长春出库2800(50),山东德州进厂2970(20),港口:锦州平仓2980(40),主销区:蛇口2980(30),成都3160(0)。


2.基差:再度扩至高位。锦州现货平舱-C2105=183(58)。


3.供给:农户售粮有所加快,贸易商是否继续挺价惜售很关键。


4.需求:截止2月19日当周淀粉行业开机率46.9%(-4.89%),同比增12.09%。酒精行业开机率42.5%(-3.48%)。


5.库存:截至1月29日,北方四港库存有所下降至385.06万吨(-12.15)。注册仓单持稳80742张(-2719)。


6.总结:外盘玉米表现羸弱,美新季面积预计大幅增长,南美玉米提早上市。国内进口谷物替代需求持续旺盛,进一步缩小年内供需缺口。国内产区企业上调报价刺激到货,但目前到货量有限,购销暂时未完全恢复,下游企业备货需求仍在,现货价格短期预计抗跌甚至上涨。一号文件正式发布,稳面积的同时,大力发展种业预计带动单产增长,另外提出进口多元化,整体对玉米来讲长期利空。国内玉米期价短期取决于现货强弱,或仍有备货冲高,但中期基本面不佳,谨防高位回调。预计玉米期价2700-3000高位区间震荡为主。



■白糖:受原糖提振,短期或继续测试上方压力


1.现货:报价上调。新糖广西集团报价5399(+10)元/吨,昆明集团报价5340(+20)元/吨。


2. 基差:南宁缩小。白糖09合约南宁-110元/吨昆明-169元/吨,05合约南宁-42元/吨昆明-101元/吨。


3.成本:巴西配额内进口4144(+78)元/吨,巴西配额外进口5299(+102)元/吨,泰国配额内进口4273(+43)元/吨,泰国配额外进口5466(+55)元/吨。


4.供给:截止2021年2月19日,广西、云南、广东与海南四区共184家糖厂累计产糖679万吨,同比减少4%;山东、福建、辽宁、江苏、广东共12家加工糖厂本周加工糖0.95万吨,环比减少66%同比增加70%。


5.需求:现货采购淡季。


6.库存:新糖工业库存开始累库,截止2021年1月底工业库存同比增加82万吨。同时,截止2021年2月19日,12家加工糖厂库存量为37万吨,环比降6.5%同比增250%。


7.总结:一方面,国内北方甜菜临近收榨末期,而南方蔗区进入压榨高峰期。截止2021年1月底工业库存同比增加82万吨。新糖工业库存累库进行中,套保压力增加。另一方面,进口利润低位,糖浆进口从严管控,后续进口或收缩。此外,主产区干旱或影响甘蔗生长。同时,隔夜ICE期糖继续上行。综上,短期郑糖或继续测试上方压力,关注宏观氛围、天气变化、ICE期糖走势以及产业政策调整等。



■棉花:受美棉提振,短期或测试上方压力


1.现货:报价上调。CCIndex3128B报16223(+111)元/吨。


2.基差:缩小。棉花09合约-237元/吨,05合约-77元/吨。


3.成本:国际市场棉花现货(折1%关税清关)153212(+48)元/吨,国际市场棉花现货折人民币(折滑准税清关)15464(+33)元/吨。


4.供给:新疆籽棉交售加工进入末期。


5.需求:“金三银四”传统消费旺季。


6.库存:纺企棉花周度平均库存41天,环比下降。国储棉库存维持低位,轮入50万吨从12月1日开始,当前内外价差过大,轮入暂停。


7.总结:国内棉花工商业库存处于累库中,短期供应充足,而内外价差过大限制轮入启动。纺织企业原料库存高位、成品库存低位,春节后金三银四传统消费旺季将带来补库预期。注册仓单及有效预报逐步增加,但同比处于明显低位。同时,隔夜ICE期棉震荡上行。综上,短期郑棉或测试上方压力,后市天气变化、ICE期棉走势以及产业政策调整等。

责任编辑:唐正璐

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