华鑫早间头条

宏观与产业

1、2026陆家嘴论坛于6月17日在上海开幕，多项金融改革和开放举措集中发布。央行推出完善短端利率调控机制、境外央行回购工具、在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易试点等多项政策。金融监管总局将聚力攻坚防范化解风险，着力消除监管空白和盲区。证监会扩大第五套标准适用范围至人工智能领域，推出主动ETF，支持符合条件的港股上市公司境内上市，加快研究推进人民币外汇期货试点，支持香港于近期启动5年期人民币国债期货上市交易。国家外汇局将全面改革外商直接投资跨境政策，进一步简化对外直接投资、外债等汇兑管理，发放新一批合格境内机构投资者投资额度。

2、美联储6月FOMC会议维持联邦基金利率在3.50%-3.75%不变，投票结果为12票赞成。声明最大变化是彻底删除前瞻指引及“额外调整”等宽松倾向措辞，篇幅显著缩短，标志政策框架转向完全数据依赖。经济预测显示，2026年GDP增长预期被下调至2.2%，核心PCE通胀上调至约3.3%。点阵图大幅转鹰，2026年底利率中位数升至3.8%，9名官员预期加息，仅1人预期降息。美联储新任主席沃什未提交点阵图。市场解读为宽松周期终结，加息风险显著上升。

3、美联储新任主席沃什在首场季度发布会调整美联储沟通框架，弱化点阵图指引权重，提示市场勿过度解读委员利率预测，其本人未提交个人预期。沃什表示，当前高通胀由能源、关税、住房三重因素长期支撑，并非短期一次性扰动，稳定物价是政策首要目标。沃什未锁定固定利率路径，强调历次会议均可双向调整利率，不会单纯为提振经济主动降息。长期看AI提升生产率有望在2027年后缓解通胀压力，成为降息核心前提。沃什整体表态偏鹰，进一步打消市场短期降息预期，带动年末加息市场定价概率明显上行。

4、美伊已签署谅解备忘录，现已生效。伊朗公布美伊临时协议文本内容，双方承诺互不干涉内政，60日内磋商可延期的最终协议。伊朗承诺不发展核武器，现有核计划规模不变，在国际原子能机构监督下处置浓缩核材料库存。美方谈判期不新增制裁、不增兵，30天内解除海上封锁，即刻放开伊朗原油出口、解冻其海外冻结资产，后续协商资金动用机制。霍尔木兹海峡航运立刻恢复，伊方联合阿曼管理航道、保障商船安全，短期免收通行费并清理航道障碍。双方还商定推出不少于3000亿美元的伊朗经济重建方案，细则纳入最终协议，或将实现两国数十年最大规模外交、经济关系破冰。

5、 美国总统特朗普表示，同伊朗的谅解备忘录不是最终协议，并警告称如果对协议执行情况不满意，或者伊朗方面“行为不当”，美国将恢复对伊朗的军事打击。对于3000亿美元伊朗重建基金，特朗普称不会阻止其他国家投资伊朗，但美国不会投资。特朗普还否认协议包含“立即解除对伊朗制裁”的内容。

6、“美联储传声筒”Nick Timiraos点评美联储利率决议称，本次美联储点阵图显示出明显的鹰派倾向。在18名官员中，有9人预计今年至少会加息一次，其中6人甚至预计将出现多次加息。相比之下，仅有1名官员预计今年会降息。与此同时，美联储政策声明从头到尾进行了全面修订，文本长度明显缩短。整体来看，本次会议的沟通框架发生显著变化，市场对利率路径的预期或将因此被重新调整。

7、美国5月零售销售环比增长0.9%，远超预期的0.5%，为连续四个月增长；同比增速达6.9%，为2023年1月以来最强表现。5月加油站销售额环比增长3.4%，同比大增26.5%。

资本市场

1、A股与港股市场

A股震荡攀升，上证指数收涨0.4%报4108.08点，深证成指涨1.31%，创业板指涨1.56%，科创50涨4.69%，万得全A涨0.87%，市场成交额3.11万亿元。盘面上，半导体产业链再度爆发，PCB、玻璃基板概念股掀涨停潮，中字头、锂电池电解液概念走强；大消费、煤炭股延续弱势。

恒生指数收跌0.74%报24312.16点，恒生科技指数上涨0.22%，恒生中国企业指数跌1.17%。半导体板块、大模型概念股领涨，汽车、消费、地产股跌幅居前。南向资金净卖出32.22亿港元、阿里巴巴、腾讯控股遭大幅斩仓，建滔积层板获大幅净买入近39亿港元。

美股、美债与汇率

美国三大股指全线收跌，道指跌0.98%报51492.55点，标普500指数跌1.21%报7420.1点，纳指跌1.34%报26021.66点。赛富时跌超4%，微软跌逾3%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数跌2.4%，脸书跌超5%，微软跌逾3%。SpaceX跌近5%。纳斯达克中国金龙指数跌1.14%，阿特斯太阳能跌超4%，贝壳跌逾3%。科技权重股领跌，国债收益率飙升。数位美联储官员暗示今年可能加息以遏制通胀，令投资者对货币政策路径感到不确定。

美债收益率多数上涨，2年期美债收益率涨13.90个基点报4.184%，3年期美债收益率涨12.34个基点报4.212%，5年期美债收益率涨10.08个基点报4.262%，10年期美债收益率涨5.34个基点报4.489%，30年期美债收益率跌1.40个基点报4.929%。

纽约尾盘，美元指数涨0.87%报100.38，非美货币普遍下跌，欧元兑美元跌0.91%报1.1502，英镑兑美元跌0.97%报1.3297，澳元兑美元跌0.74%报0.7014，美元兑日元涨0.11%报160.6445，美元兑加元涨0.76%报1.4101，美元兑瑞郎涨0.84%报0.7998，离岸人民币对美元跌190个基点报6.7760。

▌商品相关信息

1、上海期货交易所与伦敦金属交易所（LME）联合发布热卷期货结算价授权项目。LME计划于今年10月在伦敦挂牌上市“LME上海热轧卷板合约”，结算价格以上期所热轧卷板期货结算价为基准。

2、美油主力合约收跌0.35%，报75.01美元/桶；布油主力合约跌0.38%，报78.66美元/桶。美伊达成和平协议预期升温，伊朗原油出口将恢复，霍尔木兹海峡有望恢复通航，全球原油供应宽松预期升温，伊拉克重启西古尔纳2油田增产，国际能源署下调原油需求预期，机构预警未来原油供应过剩，压制油价走势。

3、国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.79%报4276.30美元/盎司，COMEX白银期货跌2.93%报67.96美元/盎司。美联储连续第四次暂停加息，但转向中性偏鹰立场，叠加美伊地缘降温压低避险需求，供需基本面支撑不足以抵压空头影响。

4、伦敦基本金属全线上涨，LME期锌涨1.19%报3611.5美元/吨，LME期铝涨1.06%报3424.5美元/吨，LME期锡涨0.68%报55500.0美元/吨，LME期镍涨0.49%报18085.0美元/吨，LME期铜涨0.44%报13835.0美元/吨，LME期铅涨0.15%报1985.0美元/吨。

5、伦敦金属交易所（LME）表示，过去一年多以来，欧盟境内所有LME认证仓库均未入库任何俄罗斯产钴与铜交割品。

6、国际能源署（IEA）发布最新月报，预计2026年全球石油需求将减少110万桶/日，此前预测为减少42万桶/日。今年全球石油供应将减少390万桶/日，2027年有望增加800万桶/日，明年全球石油需求预计增加200万桶/日，石油市场可能出现供应过剩。

▌策略参考

【期指和期债】

大盘：当日A股主要指数集体收涨，呈现成长风格占优的特征：上证指数收报4108.08点，上涨0.40%116。深证成指收报15880.95点，上涨1.31%116。创业板指收报4167.05点，上涨1.56%。科创50表现最为亮眼，收报1840.82点，大涨4.69%。北证50上涨0.27%收报1280.25点，沪深300上涨0.97%收报4931.39点，中证A50上涨0.33%收报1848.72点。行业板块呈现“涨少跌多”的极致分化格局，资金高度集中于科技硬件方向。领涨板块：电子、半导体、元件、光学光电子、玻璃玻纤、电子化学品等，其中，半导体板块全天主力资金净流入居首。领跌板块：商贸零售、煤炭、影视院线、旅游及景区、房地产服务、乘用车等板块跌幅居前。全市场呈现“指数涨、个股跌”的行情。上涨股票1723只，下跌股票3734只。全天合计成交为31143亿元，较前一交易日小幅放量约278亿元，连续多日维持在3万亿以上的高位水平。

期指： 四大期指普涨，IH、IF、IC和IM的主力合约分别上涨1.03%、0.71%、1.59%和0.99%。

期债：中金所国债期货各主力合约收盘全线飘红，呈现“长强短弱”格局。其中，30年期主力合约表现最为亮眼，上涨0.23%报113.900元；10年期主力合约上涨0.07%报109.040元；5年期主力合约微涨0.03%报106.265元；2年期主力合约上涨0.01%报102.584元。

美股：美国三大股指全线收跌，道指跌0.98%，标普500指数跌1.21%，纳指跌1.34%。微软跌逾3%，脸书跌超5%，SpaceX跌近5%。费城半导体指数上涨1.38%，纳斯达克中国金龙指数跌1.14%， 美联储决定将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%不变，为连续第四次暂停利率调整，符合市场预期。沃什就任后的首次主持，彻底删除此前持续半年的"宽松倾向"表述，取消"下一步政策调整更倾向降息"的前瞻指引，转向加息、降息双向均衡的中性偏鹰立场。  

分析：昨日陆家嘴论坛释放了政策信号，央行与证监会相继表态支持中长期资金入市、完善利率调控机制以及深化科创板改革，为A股科技主线提供了强有力的制度支撑。然而，今日凌晨美联储新任主席沃什在首秀中释放了强烈的偏鹰派信号，不仅大幅上调了全年通胀预期，其点阵图更是暗示年内存在加息可能。受此影响，隔夜美股三大指数集体大跌，全球风险偏好受挫。但美伊正式签署谅解备忘录的信息，使得今早美股期指指上行和日韩股市双双创下了历史新高。在内外因素的激烈博弈下，今日A股市或结构分化、震荡企稳的走势，热点继续聚焦科技。国内政策面提供安全垫，美联储议息会议或成靴子落地信号，期指大幅下探的空间有限。今日是端午节假期前的最后一个完整交易日。受“节前效应”影响，部分短线资金及持币过节资金有强烈的兑现离场需求，这可能导致盘中成交量萎缩。操作上建议投资者保持理性。

【有色】夜盘国内有色包括氧化铝普遍小幅反弹，但波动区间狭窄，市场静待凌晨美联储议息会议结果。凌晨美联储决定将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%不变，为连续第四次暂停利率调整，符合市场预期。沃什就任后的首次主持，最大亮点在于声明措辞的重大调整：彻底删除此前持续半年的"宽松倾向"表述，取消"下一步政策调整更倾向降息"的前瞻指引，转向加息、降息双向均衡的中性偏鹰立场。风险资产价格包括美股、黄金和有色下跌。预计今天上午国内有色普遍低开，沪铜将大幅低开，注意沪铜104000一带的支撑。今日是端午假前交易日，当日没有夜盘。下周一恢复集合竞价。

【贵金属】昨日夜盘，沪金主力收935.32，跌幅为0.84％，沪银主力收16589，跌幅为1.36％。美联储隔夜召开利率会议后，联储下调今年GDP增长和失业率预期，今年PCE与核心PCE通胀预期分别上调至3.6%和3.3%

联储暗示今年加息可能性已超降息，更多官员预计下一步是加息。受加息影响，十年期美债收益率反弹，美元高位震荡。市场仍预计12月加息25个基点的概率约为60%。在目前外部局势多变的背景下，黄金建议短期观望。我们仍维持之前的观点，黄金目前仍缺乏完备的上行逻辑。基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡回调。

【黑色金属】周三夜盘螺纹热卷铁矿双焦偏弱下行。宏观方面，近期美联储关于加息与降息的宏观政策预期发生了显著反转。此前市场普遍沉浸的“降息预期”已基本破灭，取而代之的是对“长期维持高利率”甚至“重启加息”的担忧，利空大宗商品价格。中东局势缓和，地缘政治风险溢价系统性回落，带动国际油价大幅下挫，利空煤炭。国内1-5月份房地产开发投资同比下降16.2%，基础设施投资同比增长0.6%，制造业投资同比下降0.4%，钢材需求偏弱。产业方面，前期停产煤矿在逐步复产，焦煤期货主力合约升水混煤仓单，压制焦煤期货价格。钢材终端观望情绪较浓，受梅雨季大范围降雨影响，国内多地基建及制造业施工进度受限，下游终端步入季节性淡季，市场采购意愿偏弱。7-8月钢厂可能主动减产，炉料需求下降，黑色金属产业链或存在开启“负反馈”的较高风险。在没有对钢铁产量进行严格管控前，预计钢价整体维持震荡偏弱格局。

【三大胶】夜盘三胶集体走弱，投机资金集中止盈了结。美伊地缘风险缓和，能化板块整体氛围偏弱，原油持续下行叠加节前避险情绪压制商品风险偏好。不过泰国原料高价与远期厄尔尼诺预期托底，区间波动为主。短期RU2609维持高位宽幅震荡格局，上方18100存在强抛压，17800为短期支撑区间。合成胶全天弱势运行，仅依靠天然橡胶远期利多形成间接托底，反弹力度极弱，短期预计维持偏弱震荡。

【农产品】夜盘双粕震荡收跌，油脂走势分化，棕榈油延续强势。美伊协议签署，原油下行将削弱生柴掺混经济性，加上当前油脂近月供需压力仍较大，预计压制上方空间，但下方受厄尔尼诺减产预期及生柴政策刚性托底，短期内或延续区间震荡运行。美豆受出口乐观情绪推动，延续震荡偏强走势，不过美元有所走强，施压所有美元计价大宗商品，美豆涨势有所减缓。国内进口大豆到港高峰期延续，豆粕进入加速累库阶段，短期内或延续震荡格局。关注六月底美豆种植面积报告以及后续产区天气情况变化。

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侯梦倩

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