凤翔投资:脱胎于实体企业 专注指数增强策略
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凤翔投资:脱胎于实体企业 专注指数增强策略

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-09-11 16:33:34 来源:七禾网

脱胎于实体企业的私募


与其他私募机构不同,这是一家脱胎于实体企业的私募。近年来,不少民企都在谋求多元化发展,它们一方面提升实业能力,另一方面将闲置资金进行对外投资以增值,有的企业由此衍生出了投资部门,甚至发展成独立的投资公司。今天笔者要介绍的这家私募——深圳市凤翔投资管理有限公司就是这样来的。


凤翔投资前身是深圳市朗恒电子有限公司的投资部门。朗恒电子属于小众行业的“隐形冠军”,现金流充裕,负债率为零。为让企业闲置资金保值升值,2006年,朗恒电子成立投资部,公司股东之一岑亮成为投资部核心人物,负责管理公司的闲置资金,进行股票投资。


2013年,凤翔投资作为一家独立公司成立,并于次年登记为私募证券投资基金管理人。从2013年一路走来,凤翔投资从小微规模私募到迈入中型规模私募,在这个充满挑战的行业,他们被越来越多的投资人认可,屡获业内奖项。


发展历程


专注指数增强策略


稍微了解凤翔投资的朋友都知道凤翔多年来践行价值投资,专注指数增强策略。凤翔投资是实业资本出身,做投资的首要目的就是打理公司的闲置资金,做长周期的资产管理,这就有几点要求,一是长期风险要低,低到甚至跟国家经济一致。二是能够长期盈利,10年、20年、30年、50年都能持续盈利;三是资金的容量要很高,所以策略一定要能容纳大资金。


要做到以上几点要求,领头人岑亮意识到,买入单一股票失败的概率偏高,因为企业的经营难免起起落落,唯独指数是不死的,因指数有新陈代谢的机制。历史数据显示,忽略中短期的波动,指数随着经济发展逐渐上扬。


岑亮曾给出一组数据,1991年至2017年底,上证综指从100涨到3303点,若加上股息,年化复利约16%。恒生指数,从1964年的100点涨到2017年底的29919点,加上股息,年化复利可达14%。再看美国股市,百年来指数的年化收益约10%,远远跑赢房价的3.2%、债券的5.8%。数据也显示,美国70%的基金经理跑输指数,中国90%以上的投资者跑输指数。股神巴菲特也曾劝告股民:“对多数人来说,不折腾,投指数就是最佳投资策略。”


独创凤翔指数


最初,凤翔投资的想法是投资指数基金,在全球范围内选择不同的国家买一揽子的指数,这样不仅能够获得全球经济增长的中位收入,而且风险已经低到了地球风险。但是做了一些深入研究后,他们思考是不是可以在常规指数的基础上进一步提高收益?


作为实业出身的私募,凤翔投资拥有参与企业收购的经历,他们运用实业投资的眼光,深刻、务实、长远地评估企业价值和内生成长因素,奉行‘买股票就是买公司’的投资理念,把证券投资当成企业收购来做,赚取企业成长的利润。


基于实业收购的思维,凤翔投资创建出一套高效的量化投资体系,通过价值分析、量化分析、行为金融学、人工调研精选出估值低、分红多、成长快、经营稳健、前景光明的公司股票构建组合,形成独创的增强型指数——凤翔指数。为保证投资资产的低风险、可持续特性,凤翔指数一般分散到涵盖几十个行业和优质公司,避免出现一些“黑天鹅”事件,资产组合风险追求与国家经济风险一致。


在编制完指数之后,凤翔投资每天跟踪数据,收集和更新全市场的财务数据、股价数据以及一些必要的行业数据等等。他们调换成分股的频率很低,只有在两种情况下,他们才会调换成分股:一种情况是股票涨太快,性价比已经不高了,通常是因为撞上一些题材,在很短时间内股价翻了一两倍,这种情况下股票的性价比在不停下降,到某个点时他们就兑现收益买入下一家。另外一种情况是一直跟踪的公司发展不符合预期,就把它换掉。


坚定价值投资 绝对理性投资


投资体系发展成熟后,为了做到“知行合一”,排除干扰,凤翔投资主要从两方面把控:一是坚定价值投资,不预测市场,不追热点。凤翔投资的的换手率很低,用模型精选个股后,他们坚定持有,即使市场环境下跌,在基本面支撑下,跌幅也不会太大。他们也不会触碰定增、打新股等热点题材股,因为热炒之下估值太高,只能暂时增加收益,长期而言性价比并不高。


二是绝对理性投资,不受情绪影响。凤翔投资把投资当科研来做,将投资理念尽可能的写入模型,然后用计算机量化处理数据,算出该割肉离场还是获利了结。他们不会频繁买进卖出获取收益,这对他们来说很不符合实际,因为即使再优秀的基金经理和再难求的投研人员,频繁操作,难免也会犯错。


剩者为王


凤翔投资从公开发行基金到现在已经6年了,随着净值的上扬,资金规模也逐步累加。目前,朗恒电子的资金、个人高端客户的资金,加上来自招商证券等机构客户的资金,凤翔投资的总规模达十几亿元。


在这个竞争激烈,优胜劣汰的行业里,凤翔投资看到了很多现象,也领悟了很多道理。比如每年他们都可以从媒体上看到的私募冠军的成绩,有的百分之二三百,有的百分之五六百,奇迹频出。但是去看基金的10年排行榜,10年年化20%以上的基本可以问鼎冠军,而之前各年发现的奇迹已经清仓或者爆仓,只有剩者为王。


凤翔投资的总经理梁进曾接受媒体采访时表示,私募应凭真本事存活,只要业绩足够好,长期收益稳定,就会受到投资者认可。此外,坚持用科学的方法做正确的事,提升能力,便不惧竞争。


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七禾研究中心唐正璐根据网络综合整理


2019-09-11


责任编辑:唐正璐
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