主要结论

. 后续的环保政策释放对螺纹盘面的利好支撑将呈现边际效应递减态势。

.在前期多头获利盘离场之后，螺纹短期或难以出现拐点式的下跌行情，或可能出现类似于2017年下半年的震荡行情。

.目前宏微观的背离只是一种假象。

.作为短线交易者建议控制持仓，防止过度的波动风险带来的亏损。

大宗内参：今天唐山市下发9月开展环境深度治理攻坚月行动方案通知，是不是意味着环保限产力度会再次加大，如果后期需求不能大幅跟进的话，是否会对螺纹盘面产生大的影响？

解双青：目前来看，今年全年都是环保高压态势，为了响应上层政府对“绿色中国梦”的号召，预计下半年或继续呈现环保高压态势，此次唐山环保治理政策并没有超出市场预期；另，考虑盘面持续数月反应环保利好，那么后续的环保政策释放对螺纹盘面的利好支撑将呈现边际效应递减态势。综合来说，环保政策下粗钢及钢材产量并未出现大幅减少，而另一方面在整个经济背景相对疲软下，房地产及基建难以再大幅提振需求，则螺纹盘面此类政策下的影响将大大弱化，甚至出现利多出尽。

大宗内参：近期螺纹出现了多空快速切换的行情，很多观点都说螺纹即将进入拐点，您怎么看？

解双青：螺纹在环保政策推动的一轮持续走高行情后，缺乏基本面的持续支撑加上获利盘较多需要离场，导致了目前盘面较大的波动性。后续来说，存在一定的消费旺季的支撑性，在前期多头获利盘离场之后，螺纹短期或难以出现拐点式的下跌行情，或可能出现类似于2017年下半年的震荡行情。

大宗内参：目前宏观比较利空，但是微观方面并没有出现大的利空，您对宏微观的背离怎么看？

解双青：目前宏观经济形势偏弱来自于多方面的原因，不仅仅是出口压力、消费不足以及房地产基建的拉动不足等，此外结构性因素也较多。而微观层面，房地产及基建代表的建筑行业目前基础需求仍在，所以对钢材等基础需求并未减少或停止；只是增量需求放缓，导致了对宏观经济的支撑不足。所以目前宏微观的背离只是一种假象，不过增量需求的不足在目前粗钢及钢材产量没有明显减少的背景下，若后续基础需求进一步不足，可能在长期对黑色系列品种期货构成一定的压力。

大宗内参：挖掘机基本是一个反向指标，今年一到七月的销量已经接近2011年的高度。2011年上半年挖掘机销量特别高的时候，下半年黑色系商品出现了大幅下跌，那今年是否会重蹈覆辙？

解双青：针对挖掘机的销量大幅增长，需要从两个角度考虑，一是更新性的需求，二是增量的需求；眼下，缺乏有效的数据区分此两类销售数据，不能以此来简单判断其对黑色市场的影响。针对2011年的挖掘机与黑色系期货的关系，不能简单类比到2018年，毕竟当年的经济环境、基本面情况以及市场成熟度和投资者信心都存在较大差异，为此，笔者对此不做预测。

大宗内参：您认为近期的螺纹盘面中，有哪些的风险是大家没有关注到的？对我们投资者后期操作又有什么建议呢？

解双青：目前黑色盘面风险点有如下几点：一是前期近半年上涨后的多头有获利了结需求带来的盘面风险；二是此前催生上涨行情的环保政策能否进一步支撑市场预期的风险，若预期不足则面临较大的利空，可能会对盘面构成较多不利；三是宏观经济市场环境偏弱下的市场信心不足问题，若后续相关经济数据不佳、贸易纠纷升级以及汇率风险增加等，都可能让黑色系面临较多不确定性。

对于黑色系商品来说，考虑2018年已经出现一大波行情，作为趋势投资者建议获利了结等待市场行情进一步明朗；作为短线交易者建议控制持仓，防止过度的波动风险带来的亏损。