但斌:别只从今年看业绩 相信时间会开出玫瑰
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但斌:别只从今年看业绩 相信时间会开出玫瑰

最新高手视频! 七禾网 时间:2018-07-18 15:12:45 来源:国际金融报

7月17日,东方港湾董事长但斌连发16条微博(包括回复评论),回应“东方港湾年内30只产品27只亏损”一事,并发布多张旗下产品表现情况的截图,以证明其业绩并没那么差。

 

成也茅台“败”也茅台

 

据了解,但斌在业界一直以坚持价值投资、推崇巴菲特而著称。2004年,但斌和老搭档钟兆民携手成立东方港湾投资,随后在熊市中买入不少好企业,于是在2007年获得了“十佳私募证券基金管理机构”奖项,成为当时管理规模最大的私募机构之一。

 

作为最早获得私募基金管理牌照的33家机构之一,东方港湾的业绩虽起起伏伏,但始终屹立不倒。其中的原因,不仅仅在于“复制”巴菲特的成功,而是在巴菲特的基础上加入个人特色,这一点从其对茅台的忠爱可以看出。

 

据相关媒体报道,但斌在2003年以23/股的价格购入贵州茅台(600519),此后即使在茅台深陷塑化剂危机及三公事件而大跌时,但斌还是坚定看好茅台,认为“塑化剂”是无意之举。

 

但斌一贯唱多茅台的高调言论也为其招致不少非议,最明显的是,只要东方港湾业绩表现不佳,就有人因“产品业绩表现与茅台的股价不相符”而质疑其“说多不做多”。

 

好买基金网数据显示,东方港湾旗下的57只产品中,有17只产品于今年上半年成立。剩下的40只产品中,仅有5只产品今年以来的收益率为正,其余35只产品收益率在-0.17%-13.41%的区间内。然而,从长期来看,15只产品有三年以来的数据,收益率均为正,最高为68.5%,最低为19.21%

 

对此,但斌在微博中公开回应称:“东方港湾上半年的基金平均收益率超越大盘。”并且质问为何不提2017年的业绩,就算只看2018年,东方港湾产品的平均回撤值在大型私募中表现较好。

 

有业内人士也为但斌鸣不平,他表示,私募产品会进行行业配置、投资组合,不可能全仓持有一个茅台,一个组合的涨幅,自然不会和组合内某只股票的涨幅相同。

 

最难的是长期持有

 

价值投资可以简单概括为“买入并持有”,据东方港湾官网介绍,该公司的投资理念为“发掘杰出的企业,以合理的价格投资,并长期持有”,对于价值投资者来说,最难的不是如何挑选优质企业,而是“长期持有”,即在最艰难的时刻选择坚持。

 

形成鲜明对比的是在2008年的牛熊转变中,同样信奉巴菲特的赵丹阳在年初就选择了清盘,但斌则选择坚守,导致亏损严重。

 

因此,“坚持”是但斌的优点,也是让他显得不太合群的缺点,是让他和老搭档钟兆民分道扬镳的主因。

 

但斌与钟兆民的情义可以追溯到上世纪九十年代。据相关媒体报道,1992年开始,但斌在君安证券担任《财经快讯》主笔,而钟兆民也曾担任君安证券营业部的总经理,“君安情”让二人联手成立东方港湾。

 

有业内人士分析,但斌的经历与优势,主要是在投研方面。相比起来,在东方港湾成立初期,钟兆民在行业内人脉资源,对公司的发展起到了极大作用。

 

然而与追求规模和收益的钟兆民不同,但斌有点理想主义,坚信价值投资并坚定实践。理念的不同让二人最终“分手”,钟兆民离开东方港湾,创立了一家新公司“东方港湾资产管理”,现已更名为“东方马拉松”。

 

值得注意的是,钟兆民的离开,并非是那种一般人通常采取的、从原公司彻底退出的决裂式形式。钟兆民在出走时,仍是原东方港湾第二大股东,而但斌也在新东方港湾中占到20%股份。

 

理想主义还体现在但斌将价值投资贯彻到极致。斌在去年底的一次演讲中曾表示,假如有钱,会把茅台、五粮液、美的、格力、伊利的流通股,全部买光。

 

此外,除了茅台的金融价值外,但斌看好茅台的其中一个原因也带有个人特色,他表示,传统文化的力量是不可磨灭的,假设白酒文化还能保持1000年,甚至假设它随着中华民族的发展而永远发展下去,这项投资的价值和逻辑就变得非常清晰。


责任编辑:刘文强

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