七禾网注：与嘉宾的对话仅作为研究之用，不代表七禾网的观点及推荐。金融投资风险丛生，愿七禾网用户理性谨慎。

郭华

深圳华勤基金管理有限公司董事长，北京大学理学学士，原中国量化投资学会北京分会副会长。量化交易，主张自上而下的投资理念，即先从金融心理学出发寻找市场的交易逻辑，然后量化建模验证。5年期货实战经验，在短中长线上均有较丰富的经验，尤其擅长日内短线。“以交易为生的老郭”账户累计收益率已超过146%，最大回撤2.17%，数据截止至2016年1月8日。

精彩语录：

单次最大亏损不可超过2%，日内最大累计亏损不可超过5%等。

要想成为赢家，就得先去分析输家的通常交易习惯，并引以为戒。先不做输家，才可能成为赢家。

保护本金的安全，让自己一直具备在市场中交易的资格，就是不输。

对于我们目前这套纯日内组合策略而言,2000万资金,年化收益50%,最大回撤控制在10%,还是可以做到的。

自上而下偏向于演绎法，自下而上偏向于归纳法。

交易者一般会经历四个阶，第一个阶段：无知者无畏；第二个阶段：无知者有畏；第三个阶段：有知者有畏；第四个阶段：有知者无畏。

手痒的时候就极度轻仓（仓位1%左右）玩几把。

尽量减少无逻辑意义参数的数目，多使用参数组，多品种尽量用同样的参数等，都是比较有效的防止过度优化的方法。

我更关注的是模型背后的交易逻辑。

趋势模型一般是盈亏比高胜率低，震荡模型一般是胜率高盈亏比低。

同等程序的亏损所带来的痛苦是远大于同等程度的盈利所带来的快乐的。

建议做趋势交易的朋友可以考虑适当牺牲盈亏比来提高胜率。

传统的技术分析有个很大的问题就是各种形态一般只讲模糊的进场不讲出场。

一方面你得到的基本面信息不一定百分百真实，另一方面即使你得到的基本面信息百分百真实，那也只是对基本面现状的一个反映，未来基本面会如何改变仍然是个未知数，期货价格体现的绝不仅仅是现状更多还有预期在里面。

通过持仓资金总额和换手率两个指标来筛选的。

往往散户参与越多的品种更容易表现出极端的单边行情。

赢利的交易不一定正确，亏损的交易不一定错误。

不要只记得整天去回顾已经结束的交易。

（散户）在意的是结果，而很少去思考决策过程的合理性，这个思维习惯不改变，交易能力是很难提高的。

无论是否有仓位，行情的波动都会更容易导致交易者冲动交易。

“等”一方面是说好的交易机会是稀缺的，“等”另一方面是承认自己能力的局限性。

交易者要想获取超额收益就必须耐心等待市场无效时机的出现。

只有自己有能力抓住的机会才是真正的机会。

抓不住的机会那根本不是机会而是陷阱。

四类基础类书籍是必须的：数学、经济学、心理学和哲学。重点推荐大家看卡尼曼的《思考，快与慢》。

我觉得再也找不到比交易更适合我的行业了，我很享受现在的工作。

七禾网1、郭先生您好，感谢您和七禾网进行深入对话。您在七禾网私募排行榜展示的账户“以交易为生的老郭”资金曲线非常漂亮，而且展示的12个月都是盈利的，请问您是怎么做到的？能不能分享下自己的交易经验？

郭华：不同于一般量化模型只有多或者空这么一个纬度,我们还有一个纬度来量化多空信号的胜率,以数字举例的话,就是一般量化模型就是返回1和-1两个信号值,1是开多,-1是开空,仓位都是一样的,而我们的是一个连续的-1至1的区间,值越靠近1,代表做多胜率越高,越靠近-1,代表做空胜率越高,这样就比单独的只返回1或者-1要好多了,可以结合值的高低来进行仓位管理。

七禾网2、您觉得是否还能继续保持这样的资金曲线？为什么？

郭华：只要市场结构不发生根本性的改变（比如彻底的去散户化），我们有信心仍然保持这样的业绩。因为在市场结构不变的情况下，市场交易者在面对相似情景时所采取的交易行为也会是大概率相似的，有了这个前提，我们就可以做很多量化分析来预测这种交易行为并进而获利。

七禾网3、您做期货已经有5年多了，那有没有经历过大亏？如果有，那主要是什么原因造成的？

郭华：2013年初，当时由于一个模型的回测效果特别好，同时近三个月的跟踪效果也非常好，又想着赶紧实盘多挣点后去《期货时间》展示，一下子重仓配置在一个单一的模型上，结果一天亏损超过8%，近一个月累计亏损近20%。从此以后在模型组合和多品种组合上有了非常严格的要求并持续至今。单次最大亏损不可超过2%，日内最大累计亏损不可超过5%等。

七禾网4、在这5年多的时间里，您最大的感悟或者心得是什么？

郭华：期货市场是一个负和博弈市场，赢家赚的都是输家亏的钱，而没有哪一个交易者入场是想来做输家的，输家之所以亏损一定是因为犯了一些他本不想犯却又因为能力或情商问题不得不犯的错误。要想成为赢家，就得先去分析输家的通常交易习惯，并引以为戒。先不做输家，才可能成为赢家。

七禾网5、请问怎么才能做到不输？怎么才能称为赢家？

郭华：保护本金的安全，让自己一直具备在市场中交易的资格，就是不输。这是需要严格的风控来实现的。防守做好了，再耐心等待市场中的机会，只在好的机会时进攻，持之以恒，就能成为赢家。

七禾网6、您主要是做日内短线的，您觉得您的方法大概能容纳多大的资金量？为什么？

郭华：总的来说,收益率和规模成反比,这是任何一个策略都面临的问题。但这并不是说规模越小越好,因为二者并不是一个严格的倒数关系,正常情况下是绝对收益额会随着规模的增加而增加,只不过这个增加的加速度是逐步降低的,最终变为负,我们要做的是不让规模超过这个临界点即可。

对于我们目前这套纯日内组合策略而言,2000万资金,年化收益50%,最大回撤控制在10%,还是可以做到的。

七禾网7、如果资金量到达了瓶颈，那您会如何应对？是否考虑改变交易方法？

郭华：我们团队一直在积极储备隔夜短线以及中长线策略。由于我们现在自有资金规模偏少，现在日内模型还没有达到资金容量上限，日内策略在风险控制能力上远高于隔夜策略，故暂时还没有配置隔夜模型。

七禾网8、您主张自上而下的投资理念，请问该怎么理解？

郭华：自上而下偏向于演绎法，自下而上偏向于归纳法。演绎法的好处是便于了解事情的前因后果，并能在因改变时及时提前预测到果的变化。归纳法则是从数据里找规律，仅凭数据找规律，一方面容易过度优化，另一方面也必须在出现一系列不符合预测的数据后才能推测原有规律不再成立，即否定原有规律的滞后性，而这个滞后性有时候代价是极大的。有个著名的例子就是火鸡推测主人是否是善意的，如果用归纳法，主人每天都给火鸡喂食且没有伤害火鸡，主人未来也是善意的，等到主人杀了火鸡的时候才会发现主人是恶意的，但是这一切都太迟了。