每日市场观点：叫停收益互换，短期利空 

一、国海策略评论：

1、叫停收益互换，意图控制杠杆

多家券商已接到监管部门通知，不得通过场外衍生品业务（主要是收益互换）向客户融出资金，目前规模可能在千亿左右，收益互换对客户门槛较高，一般的要求净资产规模不低于2000 万元。从通知来看，并没有要求客户强平，而是限制了新开仓和展期，所以直接冲击并不太大。政策目的在于控制杠杆总水平，减少资本市场的波动，和前期的调高融资保证金最低比例政策意图一致，对股市短期利空，中期影响中性。

2、军队改革推进，关注军工板块

股市近期继续呈现窄幅震荡的格局，建议投资者规避前期涨幅较大的个股。习近平在中央军委改革工作会议上强调：全面实施改革强军战略，坚定不移走中国特色强军之路。军队改革全面推进，对军工板块是中长期利好，建议重点关注。其他板块，建议关注可能和供给侧改革相关的智慧城市、地下管廊、养老、环保、新能源汽车等。

二、市场表现：

上证综指涨0.88%，深证成指涨1.56%，创业板指涨2.89%，两市成交额1.02 万亿。板块方面，计算机、纺织服装和电子元器件领涨，地产、银行、券商涨幅最小，主题方面，互联网金融、健康中国和移动支付等领涨。

三、影响市场的信息：

1、据财新，多家券商已接到监管部门通知，不得通过场外衍生品业务向客户融出资金，供客户交易沪深交易所及新三板上市、挂牌公司股票。收益互换是场外衍生品的一种，实际操作中被大量用于融资炒股，且隐蔽性更强、杠杆倍数更高，总体规模估计在千亿。

2、据往年惯例，12 月上旬或中旬，将召开2016 年中央经济工作会议。一财披露，房地产、金融风险、降低企业成本和产能过剩等内容将很有可能被吸纳进今年的中央经济工作会议中，成为明年工作重点。

3、习近平强调，强化军委集中统一领导，更好使军队最高领导权和指挥权集中于党中央、中央军委。努力构建能够打赢信息化战争的中国特色现代军事力量体系。要形成军委管总、战区主战、军种主建的格局。要重新调整划设战区、组建战区联合作战指挥机构。着力构建军委——战区——部队的作战指挥体系和领导管理体系。要着眼于打造精锐作战力量，要裁减军队员额30 万。中国要抓紧制定军队建设发展“十三五”规划。组建新的军委纪委，向军委机关部门和战区分别派驻纪检组。2020 年前要在联合作战指挥体制改革上取得突破性进展。加强新概念军事技术研究。

4、11 月26 日，中信证券和国信证券收到证监会调查通知书，其中提及：因公司涉嫌违反《证券公司监督管理条例》相关规定，证监会决定对公司进行立案调查。