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胡乘铭：

宁波甬邦投资总经理

国海良时期货杯实盘大赛亚军（4个月，收益率370.6%）

访谈精彩语录：

股票一般我是做短线、波段多，期货一般我以长线为主。

如果说挣钱的角度来讲，我比较擅长期货，但是如果从捡钱的角度讲，其实做股票更具安全边际。

我亏钱后我一直在寻找亏钱的原因。

当你了解一件事物的时候，就不会怀疑更不会痛恨，反而会喜欢上它。

捡钱的方法有很多种，既然是捡钱了，基本上就是指这种方式本质上不存在风险。

其实市场中还存在很多捡钱的方法，至少我在用的不下十种，在不同时期、不同的行情我会选择不同的方法去捡钱。

一种方法能够捡钱之后，随着方式不断为人熟知，收益率就会越来越低甚至变负。

我从来不会给自己的持仓规定时间，其实我是在用巴菲特的价值投资理念在做期货。

我会做空一批价值高估的品种，做多一批价值低估的品种。

我只控制仓位，几乎不止损。

我一般期货总持仓不超过总资金的5%。

看空的品种，我会逢大阳线加仓，大阴线减仓，看多则反之。

任何一个品种的走势其实包含三个因素，价、量、时间。我们没有能力控制价和量，所以只能等时间。

期货和股票的短线成本过高，如果每天进出的话，一年下来至少有一半的本金会缴纳手续费。

人比电脑有一点好，就是处理特殊、特别情况时非常有优势。

其实年化的收益率高低往往在于几次关键的行情能否有关键的操作。

在你看到一次绝佳的捡钱机会的时候，你没钱这是一件很痛苦的事情。

如果你有信用，那么只要有机会，不存在没钱去把握机会的问题。

我们一般交易的资金不超过总资金的20%，另外80%基本上是走银行通道获取固定无风险收益。

我们已经耗尽了上一辈几十年的积蓄来成就了我们这一辈，等我们这一辈的下一辈再起来的时候，就会发现一切都变的异常艰难了。

期货中国1、胡乘铭先生您好，感谢您在百忙之中接受期货中国网的专访。首先祝贺您在2011年9月5日--2012年1月6日的国海良时期货实盘大赛中以370.6%的收益率获得亚军，请问这四个月里，您主要操作了哪几波行情才得以获得这么好的收益？

胡乘铭：主要是做了黄金、糖和橡胶的空单。

期货中国2、股票和期货您都有操作，您做股票和期货的理念是否相同？大概的理念是怎样的？

胡乘铭：股票一般我是做短线、波段多，主要讲究的是强势集中小波段，原则上不长线持有。期货一般我以长线为主，讲究品种间的组合和对大市场综合环境的判断，很少会去做短线。

期货中国3、您觉得自己更擅长做股票还是做期货？为什么？

胡乘铭：这个不好说，如果说挣钱的角度来讲，我比较擅长期货，但是如果从捡钱的角度讲，其实做股票更具安全边际。股票市场比较庞大，存在很多信息、经验、知识的不对称，利用这种不对称可以在市场中捡钱而几乎没有风险。期货市场就比较单一了，没有这么多复杂的不确定因素，做长线可以挣大钱也可以亏大钱，挣钱还是需要自己的判断，本质上是存在风险的，需要多品种的组合来降低账户的波动率。

期货中国4、您刚进入期货市场时，在期货市场亏损较多，有没有因此而痛恨期货或者怀疑期货市场盈利的可行性？

胡乘铭：期货原来亏钱的时候，还刚毕业，其实从现在的角度来看当年，我当年什么都不懂，我亏钱后我一直在寻找亏钱的原因，看了很多书，基本上把国内外所有品种的走势都做过了统计，才大致上了解期货是怎么一回事了，当你了解一件事物的时候，就不会怀疑更不会痛恨，反而会喜欢上它。

期货中国5、您认为做股票有“捡钱”的方法，做期货也有“捡钱”的方法。您说的“捡钱”的方法大概是什么意思？“捡钱”是否意味着没有风险，或风险极低？

胡乘铭：捡钱的方法有很多种，既然是捡钱了，基本上就是指这种方式本质上不存在风险。长见的捡钱比如期货的期现套利，股票06、07年的打新等等，其实市场中还存在很多捡钱的方法，至少我在用的不下十种，在不同时期、不同的行情我会选择不同的方法去捡钱。我讲一种原来09年我朋友靠此发家的一种捡钱方式，现在已经不存在了。09年认购权证行权，行权价格和股票价格有差价，最大的差价高达10%，行权日期一般又有5个交易日，所以你在行权日买进权证，第二天换成股票在二级市场卖出，然后再买进权证，再卖出，可以做五次，这种方式几乎无风险而且高收益。

期货中国6、一般来说只要有“捡钱”的方法，用的人就会越来越多，那么这种方法的“捡钱”效率会不会逐步下降甚至失效？您觉得应该如何应对？

胡乘铭：一种方法能够捡钱之后，随着方式不断为人熟知，收益率就会越来越低甚至变负，这是一个趋势，所有能够盈利的模式最终归宿都是如此，股票这样，期货这样，实业也是如此。所以要不断更新自己的思路，不断创新，不断的去深入了解市场。不过中国金融市场起步较慢，金融知识普及不够，所以一般一套捡钱的思路在国内可以用两年以上，有两年的钱可以捡，其实也够了。

期货中国7、您做期货做得比较长，请问您一笔单子一般持仓多长时间？

胡乘铭：我从来不会给自己的持仓规定时间，其实我是在用巴菲特的价值投资理念在做期货，可能大家都不怎么认同，我确实是这么做的。我会做空一批价值高估的品种，做多一批价值低估的品种，而且我只控制仓位，几乎不止损。这种方式我不介意其他人用，因为这种做法必须有足够多元化的个人收入和后续资金，不然很难等到回归的那一刻。另外期货长线由于其本身商品不存在增长价值，比如股票持有后会产生股息和红利，但长期持有商品不会有任何多余的产出，一吨铜不会变成两吨，所以在期货做长线的时候一定要注意时间周期不可过长，一般不超过两年。

期货中国8、持仓时间长，行情的波动就会带来账户资金的上下波动，仓位控制就显得很重要，请问您如何设置仓位？有没有加减仓的设置？您会在怎样的情况下加仓、减仓？

胡乘铭：我一般期货总持仓不超过总资金的5%，而且是所有品种的组合，不含股指期货。如果我看空的品种，我会逢大阳线加仓，大阴线减仓，看多则反之。