热门关键字： 宏观解读约稿沈良

七禾网首页 >> 合作伙伴机构研究观点

建议逢低买入豆类为主：永安期货2月17日早讯

股指：

1、基准上证综合指数收盘跌9.84点，至2356.86点，跌幅0.4%。深证综合指数跌2.59点，至923.40点，跌幅0.3%。

2、美国股市16日收盘大幅走高，受美国就业数据和希腊救助方案消息提振，道琼斯工业指数收涨1.0%；标准普尔500指数收涨1.1%；纳斯达克指数收涨1.5%。

3、多位银行业人士透露，目前央行和银监会就资产证券化具体实施方案已达成初步共识，包括国家开发银行在内的多家商业银行已开始着手新一轮资产证券化试点。

4、今年国家电网将力推锡盟-南京、淮南-南京-上海、蒙西-长沙、荆门-武汉-南昌四条交流特高压线路，及哈密-郑州、溪洛渡-浙西、哈密北-重庆三条直流特高压线路核准开工。俗称"四交三直"。

5、商务部今日公布吸收外资情况，今年1月，我国实际使用外资同比下降0.3%，连续三个月出现负增长；外商投资新设立企业1402家，同比下降37.49%。

6、继武汉、北京、天津、厦门等城市之后，上海也调整了普通住房标准。价格标准调整为：内环线以内的低于330万元/套，内环线与外环线之间的低于200万元/套，外环线以外的低于160万元/套。

橡胶：

1、2011年全球轮胎制造商用于扩产项目的投资金额超过了100亿美元（折合73亿欧元），成为全球轮胎工业投资扩产金额创记录的一年。全球2011年共投资新建16座工厂，新增轮胎产能达37万条/天。

2、现货市场方面，国产全乳胶华东报价28900元/吨（-50），现货实单商谈为主。交易所仓单21055吨（+580）

3、SICOM TSR20进口折算成本27862（-265），进口盈利1038（+216）；RSS3进口折算成本31507(-449)；

4、青岛保税区：泰国烟片胶报价3855美元/吨（-60）；20号复合胶美金报价3735美元/吨（-65），折人民币价27500。虽下游大多已开工，但开工率的恢复尚需时日，需求始终有限。

5、泰国生胶片109.11（-2.34），折20号胶美金生产成本3700。国内乳胶市场方面，黄春发报价19450元/吨（-250），交投清淡。

6、丁苯华东报价24250元/吨（+0），顺丁华东报价27500元/吨（-50）。

7、截止6日青岛保税区橡胶库存24.92万吨，较1月15日下降900 吨。

小结：2011年是全球轮胎业产能扩张最快的一年。中国2011年轮胎产量同比增长8.5%，12月份同比增长9.8%。国内停割，国际市场2、3月份产量将大幅下滑。保税区库存依旧高位，但通常3月份轮胎产量有较大增加。

铜铝：

1、LME铜成交11.96万手，持仓28.3万手，增521手。铜现货对三个月贴水C15美元，库存减1925吨，注销仓单减1925吨。LME铝成交18.6万手，持仓74.3万手，增2661手。现货对三个月贴水C43美元/吨，库存减3325吨，注销仓单增7075吨。伦铜注销仓单回落，库存下降，高位震荡可能较大，关键看国内需求。伦铝注销仓单依旧高位。

2、前一交易日现货:沪铜现货升水225元/吨，国内现货消费较疲软，下游企业补库意愿不强。沪铝贴水100元/吨。

3、LME锌成交10.24万手，持仓26.8万手,增2844手。现货对三个月贴水C18.5美元/吨，库存增 3375吨，注销仓单减275吨。LME铅成交5.6万手，持仓10.8万手。现货对三个月贴水C33.15美元/ 吨，库存减1275吨，注销仓单减2575吨。伦铅数据有所好转。

4、前一交易日现货：沪铅现货贴水C100元/吨。沪锌现货贴水250元/吨。铅锌现货消费依然较低迷。

5.罗平锌电1月12日开始的检修结束，于2月16日复产。

6.有消息称印尼2014年原矿出口的禁令有可能提前至2012年5月7日执行。

结论：铜市基本面支撑上涨的因素弱化，高位震荡，国内基本面依然偏弱，沪铜60000元/吨上下仍有反复。目前国内铅锌基本面依然较弱，上方压力明显。

钢材：

1. 上海市场继续下跌，华东、华南部分市场跟随下跌调整。西北、东北和华北主要市场弱势盘整为主。国内部分市场跌幅较前期有所放大，商家心态较弱，悲观心态继续蔓延，但大户低价抛货现象不多，多数商家表示仍要把价格挺在一定价位之上观望市场。

2. 财政部、国税总局近日下发《财政部、国家税务总局关于调整锡矿石等资源税适用税率标准的通知》，全面上调铁矿、锡矿、钼矿、菱镁矿、滑石和硼矿的税率。铁矿石原先按规定税率的60%征收，此次调整后，今后则按规定税率的80%征收。

3. 全球最大的铁矿石巨头巴西淡水河谷公司昨天发布2011年财报显示，去年，公司经营收益为604亿美元、经营收入为301亿美元、经营利润率为48.5%、现金收入为353亿美元及盈利净额为229亿美元，创历史新高，净利润同比上涨32.6%。

4.机构方面，永安减持空单，国泰君安增持多单。

5. 上海三级螺纹4160（-20），二级螺纹3970（-20），北京三级螺纹4080（+20），沈阳三级螺纹4320（-），上海6.5高线3980（-30），5.5热轧4190（-50），唐山铁精粉1200（-10），澳矿1075（-），唐山二级冶金焦1955（-），唐山普碳钢坯3630（-30）

6.现货库存高企对行情继续施压，低价格地区行情有所支撑，主要表现为高价格地区的回调。关注周末库存数据能否有所好转以及近期矿石价格的回落空间。

黄金：

1、市场对于欧元集团将于下周一(2月20日)批准希腊第二轮救助计划的预期强力推动的市场风险偏好情绪，一时间期金在欧元的带动下迅速收复日内失地，最终录得微幅涨势。

2、美国1月新屋开工年化月率上升1.5%，前值修正为下降1.9%，初值降4.1%。

3、欧元区官员指出，在下周一举行的欧元区财长会议中将解决希腊第二笔救助贷款之事，届时将讨论希腊国债偿还的优先顺序，以及实施紧缩措施方式

4、穆迪评级(Moody's)周四警告称，因融资状况更加脆弱、监管负担加重以及经营环境越发困难，其可能下调17家全球性银行和证券公司的信贷评级。

5、SPDR黄金ETF持仓为1281.28吨（+3.02）；巴克来白银ETF基金持仓为9591.72吨（-33.25），纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为47.89万盎司（0万盎司），钯金ETF基金持仓为70.6万盎司（0万盎司）

6、美国十年期实际利率为-0.26%（+0.01）；VIX恐慌情绪为21.14（+1.6）；COMEX银库存为1.29亿盎司（-19万盎司）。伦敦白银3个月远期利率为0.55%（+0.02），黄金3个月远期利率为0.54%（+0.01），上海黄金交易所延期补偿费支付：Au(T+D)--空付多；Ag(T+D)--多付空。

7、因为美国维持低利率水平超预期，黄金长期看好基础仍在，后期希腊违约可能高，短期市场风险情绪有所上升，黄金相对受益；美国推出QE3预期下降，黄金受压。

焦炭：

1、焦炭市场下行趋势凸显。近日，国内部分焦炭地区出现下跌，成交一般

2、山东莱芜地区准一级冶金焦下调20元，现地销到厂2000元。

3、天津港焦炭场存145万吨（+5），秦皇岛煤炭库存823万吨（+2）

4、唐山二级冶金焦出厂价格1900（0），唐钢一级冶金焦到厂价2040（0），天津港一级冶金焦A<12%,S<0.6%, 出厂价2050（0），秦皇岛5800大卡动力煤平仓价825（0），临汾主焦精煤车板价1600（0），澳大利亚主焦煤1700（0）

5、因钢材下跌幅度较大，后市减产预期加强，焦炭亦受到拖累。

豆类油脂：

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四收低,终止了四个交易日来的涨势,交易商指因在市场本周升至近四个月高点後,出现包括获利了结在内的技术性抛盘.

市场承压,因交易商出脱大豆多头/玉米空头价差.

2、按电子盘下午三点价格计算，大豆现货压榨利润为-2%(巴西大豆)；5月压榨利润为－1.6％（昨日-1.4%），9月压榨利润为－1.4％（昨日－1％）。豆油5月进口亏损594(昨日635)。棕榈油5月进口亏损162（昨日162）；

3、广州港棕榈油现货报价7600(－30)；张家港大厂四级豆油现货报价8880(－20)，成交转淡；张家港43度蛋白豆粕现货报价为3020(－20)，成交转淡；南通菜籽油现货报价9800(－50)。青岛港进口大豆分销价3870(＋120)。

4、国内港口棕榈油库存85.7 (―0.3)万吨。大豆港口库存下降显著，昨日豆类期货价格下跌，大豆分销价暴涨。

5、美国农业部(USDA)报告,上周美国大豆出口销售量为61.47万吨(新旧作之合),接近交易商预计的60-75万吨区间的低端.

6、南美南部主产区继续干旱，巴西大豆基差大幅上扬。国际买盘转向美豆，美豆需求改善显著。

7、油世界下调巴西和巴拉圭今年大豆产量预估指因天气乾旱,但上调阿根廷产量预估。

8、USDA公布了农作物基线报告：2012年，美国大豆的种植面积为7400万英亩，低于2011年的7500万英亩，且低于分析师的预期7530万英亩。2012年，玉米的播种面积为9400万英亩，是二战以来玉米播种面积最多一年。

9、目前美豆11对美玉米12持续走强，因需要高价来吸引更多的种植面积，否则大豆2012年的上半年将会走向更加紧张的局面。市场关注2月底的农业部年度展望论坛。

小结：关注中国下游养殖业利润以及对豆类需求的可持续性，宏观稳定的情况下全球大豆减产奠定豆类底部。策略上建议逢低买入豆类为主。

棉花：

1、16日主产区棉花现货价格：229级新疆21308，328级冀鲁豫19656，东南沿海19586，长江中下游19472，西北内陆19390。

2、16日中国棉花价格指数19537(+15)，2级20770(+13)，4级18751(+14)，5级16902(+8)。

3、16日撮合3月合约结算价20488(-180)；郑棉1209合约结算价22150（-380）。

4、16日进口棉价格指数SM报109.54美分(+0.05)，M报105.95美分(+0.16)，SLM报104.80美分（+0.37)。

5、16日美期棉ICE1203合约结算价92.45美分(-0.05), ICE库存119891(+5761)。

6、16日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至26850（+0），31700（+0），22320（+0）。

7、16日中国轻纺城面料市场总成交量279(+12)万米，其中棉布41(+3)万米。

8、16日收储成交9710吨；本年度收储累计成交255.367万吨。

棉花现货继续小幅上涨，棉花市场行情有所回暖，棉企对后市较为看好；外棉方面，因市场人士仍将3月合约展期至较远月份合约，ICE期棉微幅收低；郑棉仍将以窄幅振荡偏升为主，期现价差放大，短期期现套利或增大行情上升压力，短期调整结束后，仍可能回归升势。

PTA：

1、原油WTI至102.31（+0.51）；石脑油至1028（-7），MX至1366（+4）。

2、亚洲PX至1601（-8）美元，折合PTA成本9170元/吨。

3、现货内盘PTA至8950（-80），外盘1174（-16），进口成本9246元/吨，内外价差-296。

4、PTA装置开工率99（+0）%，下游聚酯开工率88.3（+0）%，织造织机负荷65（+0）%。

5、江浙地区主流工厂涤丝产销偏低，多数平均在3-5成，局部稍高6-7成，聚酯价格多有50-100的下滑。

6、中国轻纺城面料市场总成交量约279（+33）万米，其中化纤布约238（+25）万米。

7、PTA 库存：PTA工厂0-3天左右，聚酯工厂10-20天左右。

PTA成本平台有所下滑，下游织造恢复接近正常，但市场信心明显不足聚酯产销依然低迷促销陆续出现，PTA行情压力继续增加，调整仍有可能持续。

LLDPE：

1、连塑现货开始改善，外盘价格保持坚挺，预计现货价格仍可能有抬升空间，但幅度有限。

2、华东LLDPE现货价区间9650-9850。LDPE华北市场价10840（-30)，HDPE华北市场价10930（-70），PP华北市场价10650（-50）。石脑油折合连塑生产成本约11326。

3、隆众报东南亚进口LLDPE中国主港价1285（+0)，折合进口成本10235，而易贸报东北亚LLDPE韩国进口CFR主港均价1195美元，折合进口成本9575元/吨。华东进口的LLDPE价格为9600-9800元/吨。前期进口盈亏尚可，吸引后市进口，限制涨幅。

4、交易所仓单量4979（-379）。

5、总体看连塑后市供应量仍较为充裕，近期连塑期现价差走高，为行情提供抛空压力，但从全年角度来看，连塑亏损有一定的回归需求，驱动现货价格水位抬升，需关注等价格到10800附近的逢高抛空机会，此价位中长期将具备更高的安全边际，短期现货疲软态势下料难以突破10500。

pvc：

1、东南亚PVC均价1010美元(+0)，折合国内进口完税价为7922。

2、远东VCM报价880美元(+0)。

3、华中电石价3625（-0），西北电石价3325(-0)，华北电石3630(-20)。

4、电石法PVC：小厂货华东6570-6620，大厂货华东价6620-6620；

乙烯法PVC：低端华东市场价6750-6950，高端华东市场价7000-7100。

5、华东32%离子膜烧碱900.5（-14.5），华北离子膜烧碱775（-5）。

6、折合成月均期限价差，1205合约（PVC1109-广州电石法市场价）+61.05

7、交易所仓单4479张，减0张。

8、12 月份PVC 产量117.2 万吨，电石产量114 万吨，同比增4.6%。烧碱产量

（折成100%）208.8 万吨，同比增12.4%

9、近日销区到货充足，贸易商库存压力加大，出货心理明显，高库存低消耗的情况下，现货价格进一步下调。近期液氯价格有所回涨，氯碱企业开工率恢复，致使烧碱价格有所下滑。电石市场持稳，停车范围有所扩大，致使电石货源充裕情形改观，值得关注。昨日期货大跌，月均期限价差回落到61.05，价格逐步筑底，建议空头减仓

甲醇：

1、布伦特原油120.11（+1.18）；

2、江苏中间价2845（+5），山东中间价2630（-0），西北中间价2275（+0）

3、CFR中国368（-2），完税2896.31；

CFR东南亚376（+0），FOB鹿特丹均价284（+0）；FD美湾113.25（+0）

4、江苏二甲醚价格4400（-0）；

5、华东甲醛市场均价1225（-0）；

6、华北醋酸价格2850（-0），江苏醋酸价格2900（+0），山东醋酸价格2850（+0）；

7、张家港电子盘收盘价2875（+20），持仓量10160；

8、截止2月16日，华东库存49.6万吨（-2.3），华南库存12.8万吨（+1.2）。

9、据不完全统计，1月份实际到货量近45万吨，比12月减10%，但由于下游需求相对疲软，加上春节因素，港口库存仍有一定程度上升。

10、需求依然疲软，而供应方面，外盘货相对充裕，目前伊朗货仍能到达中国，为此CFR中国阴跌不止。受近期到港量下降影响，上周甲醇库存小幅走低，但目前库存仍处高位，疲软需求下，无论是内陆还是港口，现货价格相对偏弱。目前中国甲醇价格仍处偏高位置，此背景下，预计甲醇后市或仍有下行空间，前期空单建议可继续持有。

燃料油：

1、美国原油期货周四连续第二日收高,受伊朗供应中断的忧虑,以及希腊债务纾困下周将达成协议的希望提振。

2、美国天然气：库存高于近5年均值近32.8%，暖冬，需求弱，同时供给压力依然较大。

3、亚洲石脑油价格周四从近10个月高位下滑,至约一周低点，与此同时4月上半月和5月上半月间的跨月升水也降至一周低点，因石化厂商暂时离场。

4、WTI原油现货月（换至4月）贴水0.53%(+0.06%)； Brent 现货月（换至4月）升水0.72%（+0.09%）。伦敦Brent原油（4月）较美国WTI原油升水17.47美元（+0.68）。

5、华南黄埔180库提价5225元/吨（+0）；上海180估价5350（+0），宁波市场5360（+0）。

6、华南高硫渣油估价4125元/吨（+0）；华东国产250估价5000（+0）；山东油浆估价4625（+20）。.

7、黄埔现货较上海燃油5月贴水148元（-20）；上期所仓单13650吨（+0）。

小结：上周美国原油库存减少17.1万桶，预估为增加150万桶。WTI现货月贴水走弱至7个月低位，Brent 现货月升水升至2个月高点；伦敦柴油现货月升水走弱，美国汽油现货月贴水略走强，取暖油现货月升水走弱。石脑油近月升水有所回落。近期华南和华东燃料油现货稳中有涨。

白糖：

1：柳州中间商新糖报价6480元/吨; 12034收盘价6568（-17）元/吨，12054收盘价6642（-21）元/吨；

柳州现货价较郑盘1203升水-121（-33）元/吨，昆明现货价较郑盘1203升水-141 （+32）元/吨；柳州5月-郑糖5月=36（+9）元，昆明5月-郑糖5月=-45（+38）元；