期货中国16、您在期货中国网-期货实战排行榜http://trader.7hcn.com/有一个账户“方与O”，取名“方与O”是否有什么含义或渊源？

方与O：我曾经看过一本书叫《方圆》，对于这本书我也比较认同。“方”是指做人之本，“圆”是指处世之道。我自己的认识是，“方”指做人要方正、守信、刚毅。“圆”是指做事情的时候要经常为人家考虑，也就是换位思考。我以前“方”比较多一点，看了那本书以后，感觉对自己的启发还是挺大的。在资本市场上，我对“方”理解是对自己的判断，要有坚定的自信。“圆”是指对于每天的行情，要有自己的分析，针对一些特殊的K线出来以后，要进行不断地修正。

期货中国17、“方与O”这个账户的收益很不错，资金曲线也比较好看，但是在2011年10月17日到2011年10月20日几天时间净值从2.19跌到1.59，回撤接近30%，请问您当时在交易上是否犯了什么错误？

方与O：是犯了一个错误。主观意识太强，没有理性地按技术去严格执行。那几天大盘反弹上来，按照我的技术分析，成交量没跟上来，感觉还要探底。但我主观上有强烈的底部感觉，怕踏空，我想想稍微亏一点回去不要紧，但是底部不能踏空。所以这个时候风险意识就淡薄了，想着扛一扛总能过去。但是后来大盘创新低了，在新低之前我已经平掉一半仓位，因为差不多亏损已经达到100多点，如果不平掉，可能会给我带来更大的风险。平掉之后，刚好遇上周末，在这两天时间，我论证了很多认为是底部的条件，到了周一的时候，我又重新买进去，感觉再跌下去应该是不可能的了。

期货中国18、您认为“消息无法改变方向”，为什么？如果消息改变不了方向，那么消息会改变什么？

方与O：一般消息只会改变市场运行的节奏，而不会改变市场的运行方向。消息只是机构利用的一个工具，机构会利用消息，让普通投资者养成同一种习惯思维。要使方向扭转，消息必须不断叠加，同时大盘技术上具备改变方向的条件。消息只有在市场技术上具备底部、头部条件的时候才能改变方向。

期货中国19、如果消息改变不了方向，那么方向是什么因素决定的？您如何判断一个阶段的多空方向？

方与O：市场的方向由政策面、基本面、技术面综合决定。它会体现在k线和成交量上。首先成交量是不会骗人的。如果是头部，一根大阴线放的量一般会超过以前阳线放的量，那段时间任何一根阳线的量都没有阴线的量大。像去年3184下来的那天，一天就跌了200来个点，阴线放出天量。底部的话成交量会有一个不断堆积的过程，它需要一段时间的累积。一般大盘底部和头部都会有标志性的大阳线和大阴线。

期货中国20、您还认为“一个消息出来，在这个阶段，机构会怎么利用这个消息很重要。而这个消息是利好还是利空并不重要。”请您诠释一下这句话？

方与O：我认为应把利好和利空交给机构去分析，我们只要看机构在盘面上的表现方式就可以了。比如比较大的消息出来时，通过市场1-3天的表现，我们就可以看出机构在一段时间里的意图。有些东西是无法量化的，其实机构已经分析好了，主要是你能否看出机构的意图。

期货中国21、您认为“以赚差价为盈利目的的操作方法，必须领先于大部分人”， 请您诠释一下这句话？

方与O：无论是期货还是股票，真正赚钱的也只有10%，甚至更少。既然要成为10%，那90%甚至更多的人是想不到底部和头部的。像6000多点的时候，很多人看到10000点，说奥运会在2008年8月份开，按以前的经验提早两到三个月走，那应该是5月份，有些还会提早到3月份，其实是2007年的10月份就到顶了，怎么也想不到市场会提早差不多一年。市场的表现出乎大部分人的预料。

期货中国22、您认为“中国炒股最厉害的是证监会”，为什么这么说？

方与O：一、差不多这10年以来，大盘涨停的有4次，而这4次都是由证监会出重大利好形成的。这是因为严重超跌，证监会为了顺应民意，而内在技术上已经有很强烈的反弹要求，才会出利好导致涨停，消息只是外因。如果不是这么超跌，同样一个利好，它可能波动会小很多。2008年汇金增持这个利好一出，第二天就涨停，但像这次就很小。2008年的时候是瀑布式下来，碰到利好，超跌反弹就会很厉害。这次下来的时候，一路上还在反弹，原来的反弹的动能已经被消耗掉了，碰到利好后，它涨起来就很小。同样一个利好，它的表现形式会不一样。跌的太快以后，没有对手了，这个时候肯定会出政策，让你有对手。另外像530行情也是这样，如果不出消息，按当时的人气，全民炒股，压不住了，因为没办法，只能出这么大的利空，让市场出现分歧，不然都往同一个方向去，会出大问题。我认为证监会无论是出大的利好还是利空，它并不是在改变趋势，而只是在一种趋势运行到极致的时候增加反方向的对手盘。往下跌的时候就是不能无量空跌，出一个消息，然后让大家重新选择，那么看空的就会有对手了。股指期货有了对手，股票市场就有人买也有人卖了。

二、机构会执行证监会的内在意图。像998的时候尚福林主席让基金不能卖股票，大的券商都去中央银行贷款，让它们买，这就是告诉机构，可以进场了，已经很明确了。它的意思就是机构要达成共识了，这里已经不能再跌下去了。

期货中国23、就目前的行情来说，您认为上证2300点可能是底吗？您的分析、评判依据是怎样的？

方与O：有可能是底部的理由，我觉得政策面上利好频繁地出现。前段时间是社保，开了16个账户，一般社保都会炒到底逃到顶。但也不是说它要炒底就会马上到底，有时候还是会有时间差。另外一个是前段时间温总理到温州调研了以后，报道文章上说是微调。其实微调就可能是实实在在的调整。像有的时候适度从紧，其实就是从紧，适度宽松其实就是宽松。中国的官方用词是很有艺术性的，但我们要去看实质。我感觉明年从资金上来说，应该有一波比较好的行情。关键是资金，一个是房地产调控，温总理说要保持调控成果，而且要让房价回到一个合理的价位。另外农产品也在跌，前段时间我看古钱币也跌得很厉害，稀土也暴跌，古字画文交所有的100万进去可能出来没几万了，民间借贷也出现危机。从资金面上看，明年也没有什么东西特别值得炒了。能炒的基本上已经炒过了，其他都是没有炒作空间的了，只能炒股票了。这主要是从一个大的基本面上去分析。另外一个是CPI转向。前段时间我认为2300是底部的概率很大，而且CPI会转向也很明显。明年CPI可能降到三点几，这样意味着货币政策也有可能全面放松。在技术上，银行板块劵商板块提早大盘筑底，有吸筹的迹象。到最后杀跌，利好基本上已经没有反应了，人气也很涣散，最后几天中小板创业板加速下跌，都是底部形成的条件。

但这其中还有几个很大的隐忧。第一沪深300指数比去年2462的底部还要高，一般这里底部形成要低于那个底，包括深成指也是这样，这两个指数还太高。这样一分析以后，我后来也感觉不舒服。第二个是市场的板块结构，小盘股还很高估，指数从1900多点涨到8000点，我认为中小板一波大的牛市已经结束了。调整这么点时间和空间，还不够。第三市场大小盘股市盈率有一剪刀差问题，需要修复。从市盈率角度分析，大盘股和国际上相比，适度高估，其中金融类适度低估，中小盘股全面高估，全流通时代很多很多方面将向国际接轨。

如此分析，走牛市可能还要有较长的时间和距离。首先要把剪刀差的问题修复，大盘、小盘股全部低估，然后再开始走牛市。我判断下波行情主要以修复剪刀差问题为主线。

期货中国24、您对后续行情走势如何预判？您会重点关注哪些方面的信息或哪几个关键的技术点位?

方与O：主要是剪刀差的问题没有解决，不会出现很大的行情，这个主要从技术上考虑。“技术”会领先于“经济”。有的时候用“经济”去做股票，不容易做好。因为毕竟我们是弱势群体，去分析经济的话，还是很不到位的。

我认为如果要看多，沪深300指数必须要放量有效站上2755点，这样才有理由，否则就看空。它上去并不是冲一下，第一必须放量，第二必须有效，即在2755点要站稳3天以上。

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主持：沈良  录音整理：李婷

2011-11-19

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