期货中国15、咨询业务之后，CTA业务才是众人瞩目的创新，现在CTA业务在监管层、协会、期货公司层面也在探讨，宝城期货是否期待CTA业务的推出？您觉得CTA业务是否具有划时代的意义？

厉涌：CTA业务应该是期货行业中的“明珠”，这颗明珠的同样给我们带来极大的诱惑力，但我们认为CTA业务的核心是人才，尤其是拥有丰富经验以及具有完善操作系统的交易型人才，目前国内期货公司中存在着“懂行的人不能期货”等怪现象，期货专业性人才培养的超低成材率低以及相关制度的制约，形成了期货公司不能留住相关高端期货人才的现状，从而影响未来CTA等创新型业务的推出以及正常发展。宝城期货公司在投资咨询业务以及未来创新型业务的准备工作分三方面开始展开：

1、专业人才的培养和储备

2、潜在目标客户的培育

3、相关工作流程的梳理以及相关制度的准备

期货中国16、8月15日，中国期货业协会在网站公布2011年期货公司分类结果。这次是《期货公司分类监管规定》修订后的第一次评价，您觉得对期货公司进行分类评级是否有助于期货公司的发展，是否有助于规范行业竞争？

厉涌：监管部门向社会公布分类评价结果，有利于通过外部压力和在外部的公信力监督中提升整个期货行业的合规经营能力。而且公开排序作为有效的激励措施，能促使期货公司以更合规的方式展示期货业的规范水平和诚信文化建设，能够提升期货行业在国民经济中的地位和认可度。今后的一些期货创新型业务期货CTA、期货公司外盘经纪业务等有望陆续开展，而根据证券公司分类评价结果的运用经验，排名靠前的相关公司将有望率先获得创新业务试点资格。而在监管层鼓励行业并购重组，做优做强背景下，分类评价中排名靠前的公司，将率先从行业创新的大背景下获益，期货行业或将迎来新一轮洗盘，强者愈强，优胜劣汰将成为未来的行业结果。

期货中国17、证监会近日已经批准三家国内期货公司参与境外期货经纪业务试点筹备工作。此次获得试点资格的三家期货公司，分别为中国国际期货有限公司、中粮期货经纪有限公司和浙江省永安期货经纪有限公司。您觉得境外期货经纪代理业务年内试点的可能性大不大？它的推出是否会改变目前的行业格局？

厉涌：对于期货公司境外业务试点，我们认为管理层虽然可能提前选择几家大型期货公司作为业务试点的筹备公司，但该项业务在年内试点可能性不大。“投资咨询业务”，再推特定客户资产管理，最后才是境外业务，很可能成为未来创新型期货业务的顺序。在中国期货公司境外期货业务试点推出后，国内企业可通过国内期货公司参与境外期货业务，有助于逐步改变目前国有企业境外期货套期保值业务由境外中介机构垄断现状。对国内个人投资者而言，鉴于人民币目前未实现自由兑换，所以暂时无法通过此项创新业务试点参与境外期货业务，这项创新型业务比投资咨询业务更加具有广阔的前景，获得牌照的期货公司将大大受益，大型期货公司将因此获得竞争优势，从客户外盘账户的设立再到客户内盘账户的迁移，此消彼长形式的业务优势将使得未获得此项业务的期货公司很受伤。

期货中国18、股指期货上市后，券商背景、股东实力强大的海通期货和国泰君安期货发展速度明显高于其他期货公司，已经挤入期货公司第一梯队，您如何看待这类期货公司的成长？它们的高速发展是否可持续？

厉涌：期货公司做大做强符合我国金融市场的客观需要，具有强大股东背景以及广阔金融平台资源和优质的客户资源，具有期货创新型业务的攫取能力的国泰君安、海通期货这类券商系期货公司未来将成为中国的“瑞富”和“曼氏”这样的海外优秀大型期货经纪商，这可能是未来中国期货行业的新特征。

期货中国19、据媒体报道，全国160余家期货公司2011年第一季度再次全行业亏损。您认为造成期货行业再次亏损的原因是什么？

厉涌：2010年应该成为国内期货行业的发展高峰，进入2011年以来许多期货公司出现了亏损，这其中即有国家相关对期货市场调控措施的出台，国内紧缩的货币政策等原因，也有大多数期货公司在09、10年行业高速增长的背景下，在营业网点、人员、信息系统等方面的过度扩张所造成的成本飙升，这应该属于发展中的正常现象。

期货中国20、有业内人士称：“期货行业到了真正大洗牌的时刻。”您是否认同这个观点？

厉涌：我们完全赞同期货行业即将面临再一次洗牌，分类监管以及创新期货业务向大型期货公司倾斜等是催化剂，未来大型期货公司将拥有更大的资金、渠道、人才、业务范畴等方面的绝对资源性优势，大型公司将拥有定价权，规模的扩大和毛利率的提升将真正实现“戴维斯双杀”，对于中国期货行业的明天来讲，辉煌将属于他们！

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翁建平 伍宝君 访谈整理

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2011-9-15