随着9月USDA报告的出台，豆类创下自2008年8月以来的新高之后，回调整理。笔者认为，虽然本次USDA报告利空，但是随着豆类强势上涨突破前期箱体振荡格局（美豆振荡区间1300—1400，连豆价格指数区间4400—4600），在美豆价格有效突破并站稳1400点之后，近期豆类价格短期回调不改中长期上涨趋势。

USDA9月月度供需报告利空，豆类急速回调

9月报告上调美国2011/2012年度大豆产量预估至30.85亿蒲式耳，较8月份报告上调0.29亿蒲式耳（约78.89万吨）。库存方面，9月报告上调了今年的库存数据，报告显示2011/2012年度美国大豆年末库存预估为1.65亿蒲式耳，8月预估为1.55亿蒲式耳。2009/2010年度实际大豆年末库存为1.51亿蒲式耳。

虽然9月份USDA报告意外上调2011∕2012年度美国大豆产量、库存数据，带来市场回调，但是目前来看，本次报告对于大豆没有产生实质性的影响，只是超出了市场预期而带来的市场抛售。虽然USDA8月报告大幅下调美豆产量，但是进入8—9月为美豆生长最为关键的灌浆期，同时通常8月至9月的报告中也会上调大豆产量，所以9月报告对美豆产量做出部分上调也在情理之中。以此新数据测算，则2011∕2012年度美国大豆产量相对于去年历史第二高产量下降约7.33%、较2009年度创纪录的产量下降约8.16%。

中国方面，据国家粮油信息中心预计，2011年我国大豆种植面积为765万公顷，较2010年的851.6万公顷大幅减少86.6万公顷，减幅为10.17%，这是我国大豆种植面积连续第二年大幅减少，并创下15年来的新低，国内大豆较去年继续下降。由此，从供需基本面因素分析，如果美国大豆产量实质性减少，中国大豆产量继续减少，全球大豆供需基本面可能会出现供需偏紧的局面，甚至供不应求的情况，这对豆价走势将会是实质性利好。虽然目前大豆消耗速度缓慢，构成豆价上涨压力，但是这主要是由宏观调控引起的，而非豆类基本面自身原因，若后期宏观调控放松，则豆类价格有上涨的要求。

2011年我国大豆种植面积降至15年来新低

8月中国大豆进口量下降，压制近期豆价

据9月10日海关数据显示，今年1—8月份我国累计进口大豆3358万吨，较上年同期的3553万吨减少5.5%。中国8月进口大豆451万吨，较上月的535万吨下降15.7%。本年度前9个月（2010年10月至今年7月），我国累计进口大豆4369万吨，较上年度同期的4094万吨增加275万吨，增幅为6.72%。2010/2011年度我国大豆进口量的增加主要体现在本年度前4个月和今年7月份。7月份我国进口大豆535万吨，较6月份的430万吨大幅增加105万吨，增幅为24.42%，较去年同期的495万吨增加40万吨和8.08%，为今年以来最大单月进口量。据国家粮油信息中心报告称，2011∕2012年年度我国大豆进口量预计为5200万吨，较上年度的5034万吨增加166万吨和3.30%。最近两个月国内港口大豆库存高达700万吨，处于历史高位，加上此前临储大豆对企业定向销售，今后两个月国内大豆供给仍较充足，这些因素的综合作用压抑了豆价走势。

美国天气情况依然不容乐观，为豆价提供支撑

据最新美国农业部报告，截至9月11日当周，美国大豆优良率为56%，之前一周为56%，去年同期为63%。美国大豆落叶率为15%，之前一周为6%，去年同期为35%，五年均值为27%。目前天气状况依然不理想，据气象机构预报本周末美国中西部北部地区有霜冻威胁，可能殃及明尼苏达州和威斯康辛州北部的部分大豆作物，寒冷天气可能延伸至爱荷华州北部。美国中西部北部地区本周稍晚的霜冻可能不利于部分大豆作物。天气状况对于美豆价格依然关键。

国内新豆上市期临近，现货市场整体表现平稳，部分地区豆油和豆粕出现小幅下跌。但是国内饲料需求好转和豆油进入冬季销售旺季等因素为现货市场带来抗跌动力。

结论

综上所述，在经济环境不发生重大转折的前提下，豆类短期回调不改上涨趋势，可继续等待美豆价格有效突破并站稳1400点。豆类短线有所回调，可离场暂时观望，或者可逢低吸纳趋势性多单，可根据自己的交易策略和偏好进行选择，同时控制好风险。