股指：
1、周三期指与沪深300日内弱势震荡，收盘跌0.26%。统计局公布数据，经济指标回落，通胀略超预期，货币供应回归调控目标以内，整体上缺乏亮点。A股市场上，上证指数冲高回落，两市成交保持低量，市场缺乏上冲逻辑。
2、4月份CPI为5.3%，超市场预期5.1%，PPI为6.8%，涨幅比3月份回落0.5个百分点。低于市场7%的预期。通胀超预期对市场短期影响负面，央行继续收紧货币的预期没有改观。
3、经济数据上，除投资增幅保持平稳，社会零售消费，工业增加值同比均较3月份下滑，并且略低于市场预期。货币供应方面，M2同比增长15.3%，低于3月16.6%的同比，也低于市场此前16.5%的预期。M1呈现加速下滑事态，M1-M2增速差继续缩小至-2.4%，M1去年低以来加速下降，资金活化意愿逐步减弱。4月份新增贷款7396亿元，比3月份的6794亿元大幅上升，信贷增速从3月份的17。9％小幅回落到4月份的17。5％左右。以全年二季度7.5万亿信贷量，3：3:2:2的投放节奏上看，新增贷款在控制节奏以内。
4、今日将发行400亿元的3年期央票，同时，3月期央票的发行量也达到500亿元。本周公开市场提前锁定净回笼，结束连续三周的净投放。
5、昨夜美股大幅下跌1%左右，主要由于商品相关股所致。标普500中，能源，材料跌幅接近3%。商品市场上，再次大幅下挫。以昨日国内收市至国际盘收盘时段计算，白银跌10.87%，原油跌5.53%，期铜跌2.56%。
6、小结：经济指标上，除投资以外，多数回落，通胀略高预期，内息较弱，货币供应增速回落，货币活化意愿继续降低，调控效应缓慢体现，经济向下，政策不松的组合得到确认，股指缺乏向上推动逻辑。而国际商品波动加剧也对资源股产生压力，股指弱势。

 
永安期货研究中心咨询电话：0571-88388014（铜铝锌），88398203（橡胶），88370927（大豆油脂）,88398203（塑料、PVC），88373212（PTA），88398217（黄金），88398227(燃料油)，88370937（白糖 谷物）
股指：
1、周三期指与沪深300日内弱势震荡，收盘跌0.26%。统计局公布数据，经济指标回落，通胀略超预期，货币供应回归调控目标以内，整体上缺乏亮点。A股市场上，上证指数冲高回落，两市成交保持低量，市场缺乏上冲逻辑。
2、4月份CPI为5.3%，超市场预期5.1%，PPI为6.8%，涨幅比3月份回落0.5个百分点。低于市场7%的预期。通胀超预期对市场短期影响负面，央行继续收紧货币的预期没有改观。
3、经济数据上，除投资增幅保持平稳，社会零售消费，工业增加值同比均较3月份下滑，并且略低于市场预期。货币供应方面，M2同比增长15.3%，低于3月16.6%的同比，也低于市场此前16.5%的预期。M1呈现加速下滑事态，M1-M2增速差继续缩小至-2.4%，M1去年低以来加速下降，资金活化意愿逐步减弱。4月份新增贷款7396亿元，比3月份的6794亿元大幅上升，信贷增速从3月份的17。9％小幅回落到4月份的17。5％左右。以全年二季度7.5万亿信贷量，3：3:2:2的投放节奏上看，新增贷款在控制节奏以内。
4、今日将发行400亿元的3年期央票，同时，3月期央票的发行量也达到500亿元。本周公开市场提前锁定净回笼，结束连续三周的净投放。
5、昨夜美股大幅下跌1%左右，主要由于商品相关股所致。标普500中，能源，材料跌幅接近3%。商品市场上，再次大幅下挫。以昨日国内收市至国际盘收盘时段计算，白银跌10.87%，原油跌5.53%，期铜跌2.56%。
6、小结：经济指标上，除投资以外，多数回落，通胀略高预期，内息较弱，货币供应增速回落，货币活化意愿继续降低，调控效应缓慢体现，经济向下，政策不松的组合得到确认，股指缺乏向上推动逻辑。而国际商品波动加剧也对资源股产生压力，股指弱势。
橡胶：
1、今年以来国内车市销量增幅大幅回落，4月份更出现27个月以来首次负增长
2、一些较为激进的美联储官员本交易日再次向外界发出美联储将开始加息的论调，中国公布的数据意味着从紧政策延续，对资产构成很大压力
3、4月进口18万吨，环比减少4万吨
4、天胶9月和合成胶的现货比价处于比较低的位置，将对橡胶产生支撑，但合成胶下半年估计会走弱
5、目前泰国天气有利于割胶，后期供应增加，国际现货市场持续下跌，同时观察青岛库存下降的速度
小结：后弹后重新走弱
铜铝：
1、LME铜成交11.58万手，持仓27.79万手，减116手，现货对三个月贴水C20.5,库存增25吨，注销仓单减750吨。LME铝成交18.34 万手，持仓76.55万手，减1182手。现货对三个月转为升水B4。库存减2750吨，注销仓单减2675吨。
2、前一交易日现货：今日上海电解铜现货报价贴水50元/吨到升水70元/吨，平水铜成交价格67700-67850元/吨，升水铜成交价格 67750-68000元/吨。中国CPI等重要经济数据公布后，沪期铜高开回落，对未来政策与消费预期难以乐观，令现货升水大幅缩减， 平水铜仅以贴水交易，反映了市场供应宽松、消费不力的状态以及空头阴霾难散的压制。如果贴水进一步扩大，或将在交割前吸 引部分投机买盘。今日上海铝现货成交价格16570-16600元/吨，平水-升水20元/吨，低铁铝16660-16710元/吨，无锡现货成交价 格16610-16640元/吨。4月CPI数据维持高膨胀令沪期铝承压短暂回吐涨幅，现铝价格涨势受抑，随着铝价回归盈利通道贸易商出 货略有增多，然而采购商跟涨意愿不强令成交重心偏低，市况依然清淡。
铅锌：
3、LME锌成交5.85万手，持仓24.29万手，减3786手，现货对三个月贴水C16，贴水也有回落迹象。库存增550吨，注销仓单持平。 LME铅成交3.8手，持仓12.7万手，减195手，库存增150吨，注销仓单减100吨。
4、前一交易日现货：国内现货铅价受其影响始报于15850元/吨，稍后沪铅平稳拉升令现货铅价涨至16000元/吨左右，兑期货价格 贴水750元/吨左右。今日市场有部分云南个旧铅流通，自提价报于15750元/吨。由于近期双燕牌铅锭货源短缺，价格稍高于南方 、金沙20元/吨左右。贸易商和下游接货谨慎，市场成交平淡。今沪期锌主力早市小幅冲高，但午盘中国公布4月CPI后回落至 16700元/吨附近，0号锌早市于16650元/吨附近亦有成交，随着期锌的回落，0号现锌跟跌至16550-16600元/吨区间，对1107合约 贴水维持在200元/吨附近，1号锌成交价在16500-16550元/吨区间，下游逢低接货，但锌价冲高回落，市场保持谨慎心态，接货量 少。
综合新闻：
5.2011年4月精炼铜产量45.4万吨，铜材产量91.5万吨。精炼铜产量从历史新高回落，但产出依然在高位。如果统计数据没有出错 ，则显示4月份铜材的产量的疲软是有点惊人的。环比下降，同比下滑幅度更大。该数据对当前的铜市较为利空。
6.2011年4月原铝产量145.9万吨，铝材产量243.1万吨，双双创出新高。
7.2011年4月份精炼锌产量41.5万吨，精炼铅产量39.8万吨。锌精矿产量35.5万吨，铅精矿产量19.8万吨。虽然 4 月锌精矿产量 增长，但是冶炼企业多反映近期买矿困难。近期价格的大幅下挫挤出了铅价很多溢价部分，锌价也经历了大幅下滑，4 月份铅锌 产出的下滑也反映了铅锌冶炼提前检修等因素，为低迷的价格带来支撑。
8.2011年有色金属淘汰落后产能加码。2011年有色金属淘汰落后产能任务为：电解铝60万吨、铜冶炼29.1万吨、铅冶炼58.5万吨 ，锌冶炼33.7万吨，而去年电解铝37.101万吨、铜冶炼14.49万吨、铅冶炼26.58万吨、锌冶炼29.37万吨。
9.SMM:部分再生铜企业已经陆续减产。因为作为再生铜原料的粗铜及紫铜供应不足，直接导致再生铜企业采购原料困难。
结论：美元反弹引发商品大幅下挫，金属重新面临下跌格局。当前铜的基本面相对较弱，沪铅锌的支撑因素相对多一些。
钢材：
1. 昨日国内钢材市场稳中显涨。其中建筑钢材市场稳中向好；热轧板价格略有上涨；冷板市场价格维持稳定；中厚板价格小幅上扬；涂镀市场价格趋弱；带钢价格持续小幅拉涨；焊管价格小幅上涨；无缝管市场报价坚挺；型材市场价格以稳为主。
2. 日本政府表示，其二季度粗钢产量可能仅略有下降。尽管3月份的地震导致汽车行业的钢材需求下降，但即将展开的灾后重建将弥补部分需求。二季度粗钢计划产量为2689万吨，较一季度下降约2.8%，较去年二季度下降4.2%。
3. 4月国内粗钢产量为5903万吨，同比增长7.1%。日均产量为196.8万吨，创历史新高。1-4月国内粗钢产量为22971万吨，同比增长8.3%。
4. 沙钢出台5月中旬价格，螺纹钢不动，高线上调50元，盘螺上调50元。
5.机构方面，中钢增持多单，海通减空增多，永安增持空单。
6. 上海三级螺纹4890（-），二级螺纹4800（-），6.5高线4820（-），5.5热轧4810（-），唐山铁精粉1400（-），唐山二级冶金焦1960（-），唐山普碳钢坯4450（-）。
7. 昨日现货平稳运行，期盘下跌但因较现货贴水，短期下行空间不大，能否反弹还需关注现货市场下游消费端的变化，预计今日继续持稳。
黄金：
1、美元大幅上扬，商品价格普遍回落，国际油价尽吐其在上一交易日的涨幅，黄金亦承压走低
2、美国3月贸易帐为赤字481.8亿美元，预期赤字470亿美元。
3、SPDR黄金ETF基金减持0.906吨黄金至1201.045吨；巴克来白银ETF基金减持45.51吨白银至10540.48吨。纽约证券交易所铂金ETF基金维持在45.63万盎司，钯金ETF基金维持在107.63万盎司。
4、美国十年期国债收益率升至3.23%；金银比价反弹至42.19。COMEX银库存下降69万盎司至1.013亿盎司（3.1万吨）。伦敦白银1年期拆借利率降至-0.24%，国内白银为多付空，黄金的拆借利率为0.36%，国内现货黄金转为空付多。
5、经易和紫金矿业继续增持近月空头。兴业银行、民生银行、浦发银行、金瑞增远月多头。因远月低估明显。
6、渣打银行分析师Daniel Smith表示，虽然增长放缓，但中国通胀数字仍高于政府目标水平，而工业产出和固定资产投资等宏观经济数据则稍显不妙，因此中国呈现一幅增长放缓和通胀高企的局面，这对贵金属的利好作用甚于基本金属。
7、小结：因为美国和中国实际利率仍处低位背景下，且实际利率预期仍有向下走的预期，因此我们认为金价将会维持高位。银的远期贴水幅度继续增加，库存减少下，我们认为在金没有拐头走低的同时，银将维持高位震荡。
豆类油脂：
1、成本支撑，弱势震荡为主。大豆增仓4678手，豆粕增仓27650手，豆油增仓10574手，棕榈油减仓586手，菜油增仓2890手。美豆现货端供球关系偏空，但1300美分位置支撑强。限价加低价抛储抑制油脂涨幅，低库存和粕弱又限制油脂跌幅。豆粕库存压力依旧大，处于去库存的进程。有迹象显示：豆粕的需求正在转向。夜盘CBOT大豆周三收跌,但远离盘中低位,交易商消化美国农业部公布的月度供需报告
2、按电子盘下午三点价格计算，大豆现货压榨利润为-4.34%(巴西大豆)，9月压榨利润-1.46%；1月压榨利润为0.57%。豆油现货进口亏损40，豆油9月进口亏损168，1月进口亏损197。棕榈油现货进口亏损1027，9月进口亏损473，1月进口亏损119。
3、广州港棕榈油现货报价8950(+0)；张家港大厂四级豆油现货报价9750(+0)，成交一般；张家港43度蛋白豆粕现货报价为2980 (+0)，成交一般；南通菜籽油现货报价9600(+0)。青岛港进口大豆分销价3950(+0)。
4、国内港口棕榈油库存43.8(+0.8)万吨，国内港口大豆库存624.6(+13.8)万吨。
5、黑龙江大豆播种已完成六成。
6、企业需求减弱大豆进口前四月同比下降2.6%。
7、USDA5月供需报告美国大豆：2010/2011年大豆结转库存高于预期1.53,为1.7亿蒲式耳。2011/2012市场年的结转库存为1.60亿蒲式耳,略低于市场平均预估的1.67亿蒲式耳。11/12年度，美国大豆播种面积维持7660万英亩，趋势单产使用43.4。11/12年度，美国大豆产量32.85亿蒲，低于上年的33.29亿蒲。同时由于近期需求不振，美豆出口需求下调1000万蒲。总体上看，美陈豆略显宽松，而美新豆略显紧张。
8、USDA5月供需报告世界大豆：继续上调巴西大豆产量100万吨至7300万吨，维持阿根廷大豆产量4950万吨不变。中国大豆的进口量下调250万吨，至5450万吨，显示出中国需求的放缓。但值得注意的是世界大豆供求平衡表中，USDA评估中国大豆的产量居然是1520万吨，高于去年的1498万吨，这点目前得到的国产大豆大面积减产的消息相背。
9、注册仓单数量如下：豆油9358手(+0)，大豆10469手(+0)，豆粕4316手(+0)，菜籽油6821手(-1986)，棕榈油2126手(+0)。
10、中粮等现货企业在豆粕上平空单112手，在豆油上平空单2690手，在大豆上增空单3029手，在棕榈油上增空单95手，在菜籽油上增空单1231手。
小结：大豆现货端的供求关系偏空，向上突破需要天气升水配合，但盘面目前尚无明确迹象(但新闻方面已经出现天气恶劣的报道)。美豆1300支撑强，继续维持双边震荡态势，关注震荡区间下边界能否被跌破和大豆播种情况。
PTA：
1、原油WTI至98.21（-5.67）；石脑油至1040（+15），MX至1270（+10）。
2、亚洲PX至1546（+9）美元，折合PTA成本9151元/吨。
3、现货内盘PTA至9850（+50），外盘台产1258（+3），进口成本10235元/吨，内外价差-385。
4、PTA装置开工率99（+7）%，下游聚酯开工率83.5（-0）%。
5、江浙地区主流工厂涤丝产销一般，多数为7-9成，部分稍高能勉强做平或略超，个别较高150%,少数较低6成左右；涤丝价格基本稳定。
6、中国轻纺城面料市场总成交量749（-34）万米，其中化纤布585（-6）万米。
7、PTA 库存：PTA工厂2-7天、聚酯工厂5-15天。
因数据显示美国汽油库存意外增加，汽油暴跌，受其拖累，周三原油WTI价格大跌；石脑油、MX及亚洲PX继续继续惯性回升，PTA成本支撑有所恢复；但由于隔夜外盘原油等大宗商品再度大跌，今天国内商品必然受其拖累，PTA也难独善其身，但下游江浙涤丝产销压力不大，需求刚性支撑，PTA下行空间不大，另外，棉花的走势影响仍然较大，应密切关注棉花的动向。
棉花：
1、11日主产区棉花现货价格：229级新疆27249(-249)，328级冀鲁豫25035(-237)，东南沿海25070(-255)，长江中下游24845(-268)，西北内陆24655(-325)。
2、11日中国棉花价格指数24831(-414)，1级28000(-250)，2级26616(-329)，4级23905(-373)，5级22895(-350)。
3、11日撮合成交25260(+2100),订货量61960(-8000),1105合约结算价24446(+355),1106合约结算价24926(+962),1107合约结算价24809(+623)。
4、11日郑棉总成交2912798(-678750),总持仓612762(-58326),105合约结算价25235(+295),109合约结算价25400(+635),201合约结算价23645(+350)。
5、11日进口棉价格指数SM报182.38美分(+6.02)，M报179.02美分(+6.28)，SLM报176.75美分(+6.19)。本日提货美国CAM报181美分/磅(+6.42)，滑准税下港口提货价30286元/吨(+1044)，1%关税下折29936元/吨(+1055)。
6、11日美期棉ICE1107合约结算价150.3美分(-1.1),1110合约结算价135.3美分(-3.02),1112合约结算价125.19美分(-0.73)。
7、11日美期棉ICE库存170306(+9420)。
8、11日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至34500(-50)，41570(-50)，28500(-50)。
9、11日中国轻纺城面料市场总成交量749(-34)万米，其中棉布164(-28)万米。
近日郑棉价格的连续持续回升，而现货市场尚未有明显反映，只是已有不少价格持续下调的棉企开始观望，不再继续降价，尤其是高等级疆棉，出现一定的惜售情绪，但纺织行业下游不佳状态没有丝毫的改观，停产、限产，放假现象普遍增加；外盘方面，因市场遭遇又一轮结清仓位，ICE期棉周三收低。从郑棉盘面看，虽然昨日CF1109持仓下降但单边持仓量仍在22万手110万吨之上，而库存仓单量较少对行情仍有些支撑，但现货不配合及美棉的再度回调，自然会拖累郑棉，行情反弹持续的难度增加，25000点附近振荡的可能性较大。
LLDPE：
1、LLDPE现货价格持稳，进一步下调空间有限，但近期将受期货拖累。
2、石脑油折LLDPE生产成本11615（+280)，华北市场价10750（-0），华东市场价10850（-0），华南市场价11200（+0），华东LLDPE现货价区间10500-11000。LDPE华北市场价13420(+70)，HDPE华北市场价12150（+30），PP华北市场价12650（-0）。
4、隆众报东南亚进口LLDPE中国主港价1385（-0)，折合进口成本11366，而易贸报东北亚LLDPE韩国进口CFR主港均价1460美元，折合进口成本12051元/吨。华东地区进口的LLDPE价格为10450-11050元/吨。
5、交易所仓单量30596（+2532）。
6、生产成本高位维持，等到现货市场再次去库存化之后，将重新具备很好的买入价值，料在5月进口量下滑的影响下，塑料去库存化将加速，短期下跌空间有限，近期指标看，PE整体库存逐步趋于正常甚至可能偏低，暂时仅LLDPE交易所库存偏高，在LLDPE现货比价低估下，将相对原油抗跌，短期关注连塑反弹机会，近期买塑料抛原油头寸继续持有。
pvc：
1、期现价差回归低位，后市震荡上行为主，建议短线操作。
2、东南亚PVC均价1211美元(+0)，折合国内进口完税价为9801。
3、远东VCM报价1056美元(-0)。
4、华东乙烯法均价8550（-），华东电石法均价8100（-）。
5、华中电石价4150（-），西北电石价3875(-)，华北电石4275(-)。
6、电石法PVC：小厂货源华东市场价8000-8070，大厂货源华东市场价8070-8120；乙烯法PVC：低端乙烯料PVC华东市场价8450-8550，高端乙烯料PVC华东市场价8580-8710。
7、华东32%离子膜烧碱价格1015（-)，华北离子膜烧碱757（-）。
8、PVC期现价差（PVC主力-广州电石法市场价）30（-125）。
9、电石价格持续上调，PVC成本支撑明显。需求将逐步恢复，中长期PVC价格看多。但从PVC近期走势看，宽松的供给环境依然拖累了PVC走势，料后市上行之路仍将坎坷，震荡上行为主基调。
10、短期看，受成本支撑，现货价格近日持稳，在期货价格大幅下调后，期现价差回归低位，后市下调空间有限，但现货价格疲软也决定期货短期难有突破性上扬，操作建议短线操作，高买低卖，注意介入时机选择。
燃料油：
1、汽油期货周三大跌引发纽约商交所全部能源交易暂停5分钟(两年多来首次出现)，汽油裂解差大降5.12美元/桶，托累原油期货一道走低，因美国汽油库存数据意外上升。此前汽油库存连续11周下降，裂解差大涨创出历史新高。
2、EIA公布截止上周五的周度库存数据：原油库存大增380万桶（其中库欣大增110万桶），汽油增加130万桶；馏分油下降80万桶；原油加工量增加5万桶/日，开工率81.7（-1.1）；原油进口增加9万桶/日，总需求下降17万桶/日，总库存增加640万桶。
3、美国天然气周三收低，因未来数周需求温和以及原油价格出现大幅下跌。
4、伦敦Brent原油（6月）较美国WTI原油升水14.36美元（+0.61）（最高15.94）。WTI原油次月对当月合约升水比率为0.57%（+0.00%）； Brent 现货月升水0.54%（+0.08%）。周二WTI原油总持仓减少0.8万至165.4万张（历史次高点）伴随原油涨1.3%。
5、亚洲石脑油价格周三连续第三个交易日上涨,来到四个交易日以来高点,至今已经收回上周五单日每吨暴跌106美元的多数失土。
6、华南黄埔180库提估价5115元/吨（+10）；上海180估价5170（+0），舟山市场5170（+0）。
7、前期国内各地沥青价格涨幅远超燃料油；期间华东调油原料也出现较大涨幅；这对燃料油成本构成强大支撑。
8、华南高硫渣油估价4385元/吨（+0）；华东国产250估价5075（+0）；山东油浆估价4650（+50）。
9、黄埔现货较上海燃油9月升水170元（-47）；上期所仓单315300吨（-6000），近一周仓单加快流出。
10、机构观点，仅供参考：
高盛报告（5月6）：经过5月5日市场的抛售，使得原油风险溢价已下降了大部分，这或许表明价格从当前水平进一步下跌的空间有限；但是如果未来经济数据继续令人失望，我们对原油价格在未来数日进一步下跌的潜在风险保持警惕。如果利比亚的供给仍未恢复，那么到明年早期基本面会变得非常的紧张。我们继续认为：未来随着基本面的收紧，将于明年之前推动价格回升至近期的高位。高盛维持未来3个月布兰特原油价格预测值每桶105美元不变。
小结：汽油大跌因库存意外增加，此前库存连续11周下降，汽油裂解差大降5.12美元/桶，原油库存增加。华南180现货小涨，华东180现货持稳；现货较近月升水较大；上海燃料油期货仓单连续13周下降，近一周仓单加快流出。高盛报告（5月6）：未来随着基本面的收紧，将于明年之前推动价格回升至近期的高位。高盛维持未来3个月布兰特原油价格预测值每桶105美元不变。
白糖：
1：周末柳州中间商报价7060（+30）元；11054合约收盘价7000（+8）元/吨，11094合约收盘价6786（+18）元/吨；
柳州现货价较郑盘1105升水172（+102）元/吨，昆明现货价较郑盘1105升水2（+112）元/吨；柳州9月-郑糖9月=171（+18）元，昆明9月-郑糖9月=85（+43）元；
部分地区糖厂在柳盘挺价，目前电子盘广西糖源很少，中间商主要在昆明接货；
上个交易日注册仓单量2165（-45），有效预报1339（+0）；广西电子盘可供提前交割库存23160（-5040）吨，近期西部库存下降明显，旺季到来之前惜售情绪渐浓；
2：ICE原糖7月合约下跌4.25%收于20.94美分，泰国进口糖升水0.2（-0.3），完税进口价5345元/吨，进口盈利1715（+162）元，巴西白糖完税进口价5672元/吨，进口盈利1388（+162）元，升水0.25（-0.15），分月盘面进口盈亏见每日观察；
3：截至到4月底，全国累计产糖1035.86万吨，可以说10/11榨季全国1050万吨产量的预估数已经没有悬念，全国累计销糖536.84万吨，较上榨季同期少销糖46.97万吨；从四月分省数据来看，广西糖库存偏大，云南、海南由于前期顺价销糖去库存情况良好；
4：Kingsman大举沽空国际原糖；
5:多头方面，华泰加仓1214手，中粮加仓4433手，云晨翻多7841手；空头方面，大地加仓1505手，国海加仓1207手；
6：4月25日昆明糖会，政府调控糖价态度坚决，会议传达的数据基本符合预期；桂北地区出苗不佳，但广西和云南增产空间仍然较大；
小结：
A：宏观面影响外加权威机构沽空，下跌幅度较大；
B：从期现价差和盘间价差来看，内盘反弹还不到位，下跌可能不顺畅；
 
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