2、多逼空失败

（1）黄豆809逼仓失败

2008年，金融危机前夜，股市已经连番下挫，商品市场也开始全面走低。但是黄豆多头主力X仍然持有大量多单，由于仓位过重无法获利平仓，所以决定继续增加多头头寸。指望临近交割时逼空头主动平仓。然而空头不但不平仓，而且在远月疯狂打压价格，近远月的价格一度超过了1000元，如果多头主力硬接现货，则在之后的现货市场上仍然只能以极低的价格出售，所以X最终决定，放弃手上所有持仓，以任何价位平仓。最终形成了连续跌停的行情。虽然X损失严重，但是事实证明，这是当时处理手头持仓的最佳方法。如图0311

（2）橡胶809逼仓行情

当时的时代背景和黄豆809面临的情形几乎一样，多头主力Q也同样持有大量仓位，但是出场艰难。与X不一样的是，他选择了坚持，没有选择弃盘。这和当时空单的性质有关。黄豆空头的现货成分高，橡胶空头的投机成分高。Q调用资金将价格维持在27000元左右，空头在远月合约上继续打压，809合约与811合约的价差一度超过6000点，最终大部分空头平仓出场。Q虽然接下部分现货，有一部分亏损，但是总体而言，已将亏损控制到最小。如图0312：

（3）PTA809逼仓行情

PTA在2008年的处境类似于黄豆和橡胶，但是情况要更糟糕一些。作为一个新上市的品种，PTA的流动性相对较差，主力太过集中。多头主力T在介入期货市场之前就巨幅扩大了PTA的产能，并且在原油价格在100美元以上的时候大量采购了原料，同时在银行也有巨额贷款。诸多因素叠加起来，T决定坚持持仓，希望通过时间换取价格重新上涨。然而原油继续疯狂下跌，PTA809合约和811合约的价差也史无前例的达到2000元以上。最终T被迫交割接货15万吨，资金链完全断裂，企业破产重组。如图0313

3、空逼多

我们在之前的分析里面已经说过，空逼多难度很大，所以在近年的行情上非常罕见。比较典型的空逼多行情发生在2003年9月的硬麦309合约上。在巨大的现货抛压下，多头弃盘，小麦史无前例的出现了16个跌停板。如图0314：

小麦逼仓行情的发生，一方面使得硬麦市场长期交易清淡，另一方面，也促使监管层开始严肃思考市场极端行情的风控方法，继而有了之后非常有趣的“三板强平制度”，我们在本书《风险法则》和《限价法则》中会详细讨论。