◆氧化铝的生产与贸易

　　作为电解铝的主要生产原料--氧化铝，其生产的地理位置大部分分布在毗邻铝土矿资源的地区附近。全球在生产的氧化铝厂共有六十多个，分布在30多个国家和地区。而铝土矿资源丰富的大洋洲和拉丁美洲的氧化铝产量近几年稳步上升，到2003年达到了全球产量的55.7%。目前，国际上主要氧化铝生产厂家有BHP Billiton、美铝、加铝、法铝、中铝、澳大利亚AWAC公司、Kaiser公司、巴西CVG公司等。由于电解铝生产对氧化铝原料依赖性非常高，全球大部分氧化铝(约80%～90%)都通过长期合约销售，可供现货市场销售的极少。截至到2003年底，全球氧化铝产能(含非冶金级)已达到6031万吨，产量为5878.8万吨。

　　◆铝锭的生产

　　世界铝工业的真正工业化生产始于1886年，1956年全球铝产量开始超过铜跃居有色金属的首位，成为仅次于(钢)铁的第二大金属。近几年全球铝加工业技术和装备水平的提高，特别是中国铝工业的迅速发展，带动了全球铝产量迅猛增长。截止到2004年末，全球原铝总产量达到了2985万吨。铝锭生产主要集中在中国、美国、俄罗斯、加拿大、澳洲、巴西、挪威等国家，产量约占全球的60%以上。

　　铝的供应来源除了原铝(铝土矿-氧化铝-电解铝)外，回收铝也占有很高比例。回收铝又分为旧料回收(主要来源是饮料罐和汽车废件)、新料回收(加工过程中的废屑)两种。

　　◆铝锭的消费

　　尽管铝早在1746年就被科学家们所发现，但直到19世纪中，铝的电解才步入大工业化生产。随着电解铝生产成本的逐年下降，产量的迅速提高，铝被广泛应用于各个领域，并带动了铝的消费出现同步增长。

　　(二)国内市场

　　◆铝的资源

　　中国是世界主要铝土矿储量国之一，根据国土资源部公告，2001年铝土矿储量为5.06亿吨，资源量17.97亿吨。全球人均铝土矿占有量为4吨，中国仅有400公斤。中国铝土矿97%分布在山西、河南、贵州、广西、四川、山东、云南七个省，特点是铝硅比低，生产工艺复杂。露天矿少，开采成本相对较高。

　　◆氧化铝的生产

　　中国氧化铝产量从90年代不足100万吨，发展到2004年的700多万吨，已经成为仅次于澳大利亚的第二大氧化铝生产国，中铝公司也成为仅次于美铝的全球第二大氧化铝生产商。中国氧化铝产量的大幅增加，仍然跟不上快速发展中的电解铝工业，供需矛盾日益突出。2004年中国共进口氧化铝587万吨，同比增长5%以上，成为了世界上最大的氧化铝买家。中国对氧化铝的采购量、采购方式，很大程度上决定着全球现货氧化铝的市场平衡和价格走势。

　　◆铝锭的生产

　　中国铝工业始于50年代，经过50年的发展，特别是从1992年起呈现出的飞跃发展，成为了全球铝业瞩目的焦点。我国电解铝产量已从2001年起跃居全球第一，从2002年至2004年连续三年年产量增长超过一百万吨，巩固了世界第一的地位。

　　2004年，中国国内新增电解铝产能143万吨。由于各方原因，在建成的产能中，仍有116万吨产能处于闲置状况，关闭或淘汰的电解铝产能80万吨。截止2004年底，我国大陆共有大小电解铝厂119家，产能达到977万吨，比2003年增加17.1%，产量为667万吨。据统计,2004年我国电解铝产量在20万吨/年以上的铝企业有6家,10-20万吨/年的有17家,10万吨/年以下的有96家。

　　◆铝的消费

　　中国经济持续高速发展，带动了铝消费相关行业的高增长率。尤其是在建筑、交通运输和包装三大领域，铝已经逐渐成为消费的主体。消费量从1990年的83万吨上升到2003年的490万吨，增长了近490%。从消费地域看，基本形成了华南、华东目前国内最大的二大铝消费地区，而以重庆为中心的西南地区正成为新的铝消费地区。

　　我国原铝产量和消费量虽然已跃居世界前列，但在产品品种、成本、技术、管理、环保、劳动生产率等方面与一些西方国家相比仍存在一定差距。所以目前只能说，我国是原铝生产和消费大国，但还不是铝工业强国。

　　我国的铝工业在近十年取得了长足的发展，其生产能力、产量及消费量的迅速增长，使国内铝的供求关系从严重短缺到供略大于求，流通体制也从双轨制转到了市场化。从中国目前铝的流通来看，生产企业的地域大部分仍集中在西北部。消费的热点则主要在华南和华东地区，西南的重庆是近几年迅速发展起来的新兴消费地区。

　　从进出口贸易看，中国在2001年以前是铝的净进口国。2001年以来国内原铝产量的大幅增长不仅满足了国内铝消费的需求，也使中国开始由净进口国成为净出口国。2004年中国净出口未锻轧铝及铝合金65.1万吨，为历史新高。出口的方式主要是来料加工为主，出口的国家主要是韩国、日本，中国的香港和台湾以及一些亚洲的非铝锭生产国。

　　影响铝价变动的因素

　　1、供求关系的影响

　　供求关系直接影响着商品的市场定价，当市场供求关系处于暂时平衡时，该商品的市场价格会在一个窄小的区间波动；当供求关系处于失衡时，价格会大幅波动。在铝的期货市场上，投资者可关注体现铝供求关系变化的一个指标——库存。铝的库存又分为报告库存和非报告库存，报告库存又称“显性库存”，是期货交易所定期公布其指定交割仓库铝的库存数量。而非报告库存主要是指全球范围内的生产商、贸易商和消费者手中持有的铝的数量，由于这些库存无专门机构进行统计和对外发布，所以这些库存又称为“隐性库存”。

　　2、氧化铝供应的影响

　　氧化铝成本约占铝锭生产成本的28%-34%。由于国际氧化铝市场高度集中，全球大部分氧化铝(80%～90%)都通过长期合约的方式进行销售，因此可供现货市场买卖的氧化铝少之又少。以中国为例，1997年以前，中国氧化铝缺口部分主要在国际现货市场上购买，没有长期合约。到了1997年，中国有色与美铝签订了30年长期供货合约，每年40万吨，价格根据LME原铝价格的一定比例定价。近年来，中国电解铝生产规模的不断扩大，导致了国内对氧化铝需求也在不断增长，目前约有三分之二的进口氧化铝需要从现货市场购买。中国在国际市场上大量采购氧化铝，直接推动了国际氧化铝价格的大幅上涨，据统计，2004年中国共进口氧化铝587万吨，同比增长4.8%，平均进口价为340美元(国外氧化铝生产的现金成本不到120美元)，简单测算，仅2004年氧化铝直接进口就多支付国外氧化铝供应商的成本高达数10亿人民币。不断上涨的氧化铝价格使电解铝生产企业生产成本大幅上升，经济效益大幅下滑，多数企业陷入微利或亏损。

　　3、电价的影响

　　电解铝产业又称“电老虎”行业，目前国内外铝厂吨铝平均耗电均控制在1.5万kwh/t以下。西方国家铝锭生产的经验显示，当电费超过铝生产成本的30%时被认为是危险的生产。

　　2004年中国铝厂吨铝平均耗电为14683kwh/t，比2003年减少了347kwh/t，是中国电解铝行业平均综合交流电耗降幅最大的一年。尽管如此，由于中国属能源短缺国家，数次上调的电价使铝企业的平均电价上升至0.355元/KWh以上，比2003年上升了近4分/KWh，这意味着铝企业吨铝的生产成本增加了600元。因此，电力因素不仅影响着中国电解铝的生产，也影响着国内国际铝市场的价格。

　　4、经济形势的影响：

　　铝已成为重要的有色金属品种，特别是在发达国家或地区，铝的消费已经与经济的发展高度相关。当一个国家或地区经济快速发展时，铝消费亦会出现同步增长。同样，经济的衰退会导致铝在一些行业中消费的下降，进而导致铝价格的波动。此外，与铝相关的一些金属价格的波动、国际石油价格的波动、各国产业政策的变化都会对铝价产生影响。

　　5、进出口关税、国际汇率的影响：

　　国际上铝的贸易一般以美元进行标价和结算，近年来美元的走势对铝价的影响显而易见。进出口关税对铝价的影响在中国显得尤其突出。中国是氧化铝的进口大国，加入WTO前为了保护国内氧化铝工业，进口关税为18%。根据世贸协议，中国在2002年将氧化铝关税调整为12%，2003年为10%，2004年为8%；电解铝出口以前可以享受15%的出口退税的优惠，2004年中国把15%降低为8%，从2005年起，不仅8%完全取消，还要加征5%的关税。据初步测算，取消出口退税将使铝企业的出口成本增加600～1000元/吨，对出口铝锭征收5%的关税将使企业的出口成本再增加770元/吨(按05年初的国际市场价格估算)。可见，关税、国际汇率的变化影响着铝市场的价格。

　　6、铝应用趋势变化的影响：

　　汽车制造、建筑工程、电线电缆等主要行业在铝锭使用面和使用量上的变化，会对铝的价格产生重大影响。仅以汽车制造为例，有关机构预测，到2010年仅小轿车及小型载重汽车对铝的需求量就将增加80%，即由目前每年的580万吨增加到1050万吨。

　　7、铝生产工艺的改进与革新对铝价的影响：

　　随着计算机技术在铝电解行业的迅速应用，带动了电解过程中物理场的深入研究和有关数学模型的建立，使电解槽的设计更趋合理，电槽容量大幅度增加。现在世界上电解铝工业生产的最大容量已经达到了300KA以上，电流效率达到94-96%，吨铝直流电耗下降至13000-13400kW·h之间。可以预见，随着大容量高效能的智能化铝电解技术的普及和广泛应用，铝生产成本还会继续下降。

　　铝交易规则

　　铝合约相关交易规定

　　(一)交易

　　1、限仓制度

　　限仓是指交易所规定会员或客户可以持有的,按单边计算的某一合约投机

　　头寸的最大数额。

　　经纪会员、非经纪会员和客户的铝期货合约在不同时期限仓的具体比

　　2、套期保值交易

　　申请套期保值交易，须填写由交易所统一制定的<<上海期货交易所套期保值申请(审批)表 designtimesp=19385>>，并提交与申请保值交易品种、交易部位、买卖数量、套期保值时间相一致的有关证明材料。

　　套期保值的申请必须在套期保值合约交割月份前一月份的20日之前提出，逾期交易所不再受理该交割月份合约的套期保值申请。交易所在收到套期保值申请后，在5个交易日内给予书面答复。

　　获准套期保值交易的交易者，必须在交易所批准的建仓期限内(最迟至套期保值合约交割月份前一月的最后一个交易日)，按批准的交易部位和额度建仓。套期保值额度在交割月前一个月份的第一个交易日起不得重复使用。交易所对套期保值交易的持仓量和交割量单独计算，在正常情况下不受持仓限量的限制。

　　(二)结算

　　指根据交易结果和交易所有关规定对会员交易保证金、盈亏、手续费、交割货款及其他有关款项进行计算、划拨的业务活动。

　　1、日常结算

　　交易所在各结算银行开设一个专用的结算帐户，用于存放会员保证金及相关款项；会员须在结算银行开设专用资金帐户，用于存放保证金及相关款项。交易所对会员存入交易所专用资金帐户的保证金实行分帐管理。交易所实行每日无负债结算制度，即每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少会员的结算准备金。

　　追加保证金：每日收盘结束，若结算后的结算准备金小于最低余额的，会员必须于下一交易日8:30之前将资金追加到位。未及时追加到位的，若结算准备金余额大于零而低于结算准备金最低余额，则禁止新开仓；若结算准备金余额小于零，则交易所将按有关规定执行“强行平仓”。

　　2、交易保证金

　　是指会员在交易所帐户中确保合约履行的资金，是已被占用的保证金。

　　(1)交易所根据某一期货合约上市运行的不同阶段和持仓的不同数量制定不同的交易保证金收取标准。

　　交易过程中，当某一期货合约持仓量达到某一级持仓总量时，交易所暂不调整交易保证金收取标准。当日结算时，若某一期货合约持仓量达到某一级持仓总量，则交易所对该合约全部持仓收取与持仓总量相对应的交易保证金。保证金不足的，应当在下一交易日开市前追加到位。

　　交易所根据期货合约上市运行的不同阶段(临近交割期)调整交易保证金的方法。

　　(2)当某一铝期货合约价格收盘时发生涨跌停板时，当日结算时合约保证金也要相应提高。具体规定如下：收盘时处于涨跌停板单边无连续报价的第一交易日结算时，交易保证金提高到合约价值的6%，高于6%的按原比例收取；当第二交易日出现与上一交易日同方向涨跌停板单边无连续报价的情况，则第二交易日结算时交易保证金提高到合约价值的8%，高于8%的按原比例收取。

　　经纪会员向客户收取的交易保证金不得低于交易所向会员收取的交易保证金。