本周是春节过后首个交易周，从大豆价格走势来看，整体上连豆强于CBOT大豆，出现内外盘背离现象。截止到2月4日，美豆指数收于940.7点，大连豆一指数收于3491点。从前期高点(1月12日)至今，美豆指数下跌约10%，而连豆指数则围绕5日均线、20日均线振荡整理，并未下跌。

　　1月12日，受到美国农业部报告利空影响，CBOT大豆价格冲高回落，吞没前期涨势。以美豆指数观察，美豆指数在到达阶段性高点1059.8点之后，掉头向下，截止到2月4日，价格指数大约下跌10%，并且跌破30日均线，目前60日均线受到考验。从盘面上看，美豆60日均线以及920点(黄金分割线)是短期支撑价位，若价格跌破60日均线(或者920点)，则价格将进一步下行。

　　从基本面上分析美豆，可从以下几点入手：首先，1月份美国农业部报告利空，奠定了美豆中期下行的主基调。美国农业部(USDA)1月份月度供需报告显示，美国2008/2009年度大豆产量为29.59亿蒲式耳，较12月份报告增加3800万蒲式耳；美国2008/2009年度大豆结转库存为2.25亿蒲式耳，较12月份报告增加2000万蒲式耳。报告数据均高于预期，也使得当天CBOT大豆价格大幅下挫，收于跌停板。USDA报告对于大豆走势的重要影响不言自喻，美国大豆的产需基本面情况始终是重中之重。所以，从这个角度而言，利空的美国农业部报告奠定了美豆价格中期下行的主基调。

　　其次，近期在美豆基本面情况消息匮乏的情况下，市场对于欧美经济衰退的忧虑情绪升温，使得美豆价格继续走弱。数据显示，欧美主要国家2008年四季度经济萎缩幅度创下近30年之最。美国四季度实际GDP年化环比下降3.8%，上周美国关于领先指数、耐用品订单、劳工市场和房市的数据显示美国的经济还将继续萎缩，一季度GDP萎缩大有可能超过3%。欧日经济萎缩速度大大高于美国，而且在2009年上半年仍将维持相当低迷。欧洲央行与英格兰银行仍有减息空间，而通缩的风险可能重临日本经济。对于中国经济而言，由于外需恶化，中国四季度GDP增速为6.8%，创近7年来最低。12月份PPI降至-1.1%，为最近6年以来第一次出现通缩；CPI也大幅放缓至1.2%。亚太经济也不容乐观。由此可见，市场对于全球经济的忧虑使得多头场外观望，商品市场空头氛围浓厚，CBOT大豆市场价格顺势而下。

　　再次，南美地区迎来降雨使得此前对于南美天气的炒作告一段落。继上周末迎来少量分散阵雨之后，本周阿根廷干旱地区预计收获更多降水，潮湿天气有利于当地大豆生长。另据T-storm气象机构预测，阿根廷多数大豆产区将获得1-2.5英寸降雨。随着雨水的到来，CBOT大豆价格进一步走弱。

　　国内连豆市场上，春节过后，虽然现货市场交投清淡，现货价格也比较稳定，但是期货市场上连豆价格却表现强势，交投活跃，强于外盘。究其原因，主要是由于市场充分消化了国家政策上的农业利好消息。2月1日，《中共中央国务院关于2009年促进农业稳定发展农民持续增收的若干意见》公布，提出28点措施促进农业发展与农民增收；2月4日，国家决定在黑龙江省增加收购25亿公斤临时存储大豆，收购执行期截至2009年4月底。短期内连续利好政策政策出台，政策行情延续，从而连豆表现强于外盘。

　　综上所述，从美豆供需基本面、宏观经济环境、南美大豆炒作等角度分析，笔者仍然维美豆出现掉头向下趋势观点。而近期连豆脱离外盘走强主要是由于政策性利好。但是，连豆依托于CBOT大豆整体走势不会有所改变，后市连豆补跌的可能性进一步加大。