2026年 1月以来，玻璃生产线集中进入冷修周期，行业供应量已回落至2020年5月以来的最低水平。与此同时，占全国总产能10%以上的湖北石油焦依赖型玻璃产能，需于2026年8月底前完成清洁燃料改造，这一政策要求进一步强化了行业中长期供应收紧的预期。此外，近期燃料成本上行，也为玻璃价格提供了阶段性支撑。不过，当前玻璃社会库存仍处于历史高位，这一因素将持续制约价格的反弹高度。

当前浮法玻璃冷修措施已逐步落实，供应端已回落至年内低位。截至2026年1月15日，卓创资讯数据显示，国内浮法玻璃日熔量为14.95万吨，环比持平，同比下降4.55%，创近5年来新低；光伏玻璃日熔量为8.72万吨，环比下降1.15%，同比上升7.52%。

春节前，浮法玻璃供应预计将延续收缩态势，行业日熔量及开工率均将维持近年低位。供应端的减量虽有助于缓解当前库存高企的压力，但需警惕春节后需求恢复不及预期，进而引发库存再度累积风险。后续重点关注玻璃产线冷修的实际落地规模，以及湖北地区玻璃产能清洁燃料改造政策的执行进度。

玻璃产销有所回落，中游库存偏高，贸易商接货能力趋于饱和。后续产销若要保持平稳，需依靠盘面持续上涨带动库存向终端流动。若盘面表现转弱，产销大概率会随之回落。

当前房地产竣工端尚未显现回暖迹象，叠加春节前季节性因素扰动，短期内建筑玻璃需求端的支撑力度较为有限。汽车市场则表现为“新能源主导、出口亮眼”的特征，2026年1月新能源汽车的持续增长与出口扩张将继续支撑汽车玻璃需求，但仍需关注燃油车销量下滑对整体需求的拖累。

随着供应端冷修持续落地，当前全国浮法玻璃样本企业总库存已降至5301.3万重箱，环比下降4.73%，库存可用天数降至23天。尽管这一库存规模仍同比偏高20.89%，但已创下近11个月以来的新低，反映出库存周转效率正逐步改善。后续需重点关注冬储补库实际进度、终端刚需的持续性，以及供应收缩落实情况。

成本持续攀升叠加玻璃价格回落，导致行业盈利状况进一步恶化。截至2026年1月16日，玻璃行业利润已连续多周处于亏损状态，且不同燃料类型产线分化显著。天然气产线周均利润为-164.4元/吨，环比收窄22元/吨，虽亏损幅度略有改善，但仍处于深度亏损区间，是三类产线中亏损最为严重的；煤制气产线周均利润为-69.01元/吨，环比收窄4.82元/吨，亏损小幅缓解，但其成本优势正逐步减弱；石油焦产线周均利润为3.93元/吨，环比增加9.71元/吨，虽仍维持微利，但受湖北环保政策影响，面临强制清洁化改造压力。

当前玻璃行业整体面临“成本高企、利润亏损”的困境。短期需密切关注燃料价格走势、冷修实际落实规模及湖北环保政策执行进度；中长期则应跟踪需求恢复节奏与行业产能出清情况。

综合来看，当玻璃2605与2609合约月差处于-100元/吨以下时，沙河地区已具备正套接货的操作空间。在该月差结构支撑下，2605合约难以出现深度下跌，当前不建议盲目追空，短期可将价格波动区间看至1050~1150元/吨。此外，玻璃与纯碱价差头寸仍可继续持有。后续需重点关注以下三方面动态：一是煤炭价格强势能否延续，二是生产线冷修计划的实际落地情况，三是春节后终端需求的复苏节奏。