周一A股市场出现了较大幅度的震荡态势。其中，在早盘低开后，受以保险股为代表的非银股走强影响，上证综指一度收复失地，拉出红盘。但奈何AI硬件主线的疲软，上证综指等主要股指在午市后疲态渐显，收出一根上影线较长的阴K线。不过，近期消息面持续回暖，多头有望迅速构建起新防线。

外围风险频发抑制短线追涨热情

从盘面来看，周一A股市场的热点结构较前段时间有了明显的转变。比如说在前段时间，以银行股为代表的低波红利主线与以AI硬件板块、人形机器人板块为代表的科技成长主线联手上涨，这也是今年8月以后的A股市场的主基调。

但在近几个交易日，银行股表现平淡，但以保险股为代表的非银板块崛起，尤其是中国平安（601318）等保险行业的龙头股更是持续中阳K线，已创出4年来的高点，颇有A股新标杆的潜质。与此同时，商业航天板块、核聚变板块取代前期的人形机器人板块、AI硬件板块的态势。在周一，商业航天板块继续发力，臻镭科技（688270）在周一大涨12.07%，再创复权后的历史新高。

由于以保险股为代表的非银板块也是A股的权重股、人气股，所以，该板块的崛起以及商业航天板块为代表的科技主线仍然相对活跃，从而驱动着上证综指在盘中一度拉出红盘。但奈何外围市场的黑天鹅频现，不仅仅是AI主线的“鬼故事”渐趋增多，使得全球资本对AI叙事有了新的担忧，从而产生了较强的全球抛售潮。还包括日元加息预期升温，长期存在的日元套息交易模式趋于瓦解。

在此背景下，在周一，亚太市场一片凄风惨雨，日经225指数下跌1.31%、恒生科技指数在盘中一度跌幅逼近3%。其中，领跌品种主要是AI硬件主线。如此的风险警示迅速传递到A股，体现在盘面中，不仅仅是短线追涨热情降温，而且A股的AI主线反复走低，科创50指数等股指走势低迷，上证综指在午市后也随之节节走低。

新叙事或将激发增量资金加仓激情

不过，从当前盘面来看，周一以港股、A股为代表的人民币资产下跌与坚挺的人民币汇率走势其实是相背离的。因为在周一，人民币汇率再度升破7.05，且盘中的升势较为流畅，显示出巨量的结汇款持续回流，从而给以A股为代表的人民币资产带来更为宽松的流动性，成为A股多头的新定心丸，这有望支撑起A股乃至港股的估值中枢。

与此同时，近期的舆情持续回暖，比如说在上周五收盘后，央行表示“建立在特定情景下向非银金融机构提供流动性的机制性安排”，再比如说本周一“持续讲好‘股市叙事’”的表述以及关于大力发展权益类公募基金，推动指数化投资化高质量发展等表述，均显示出未来A股长期走势的稳定性、资金层面的流动性均可积极预期，这必然会提振长线资金乃至场外增量资金进场加仓的激情。

更何况，当前A股还有两个积极的叙事信息。一是目前社会无风险利率又处在历史低位区域，资产荒的趋势较为清晰，在此背景下，A股的流动性持续增强、政策友好氛围持续升温，这无疑会成为多头在当前位置处积极构建新防线的信心来源。二是当前国际金价、银价、铜价仍然强势，也将给A股资源主线带来新的做多活力。所以，短线A股仍有迅速企稳反弹的可能性。故在操作中，仍宜积极一些，跟随动量资金的调仓方向以及新叙事所带来的产业催化剂迅速调仓。