自7月底以来，玻璃期货价格大幅回调，市场波动率显著收敛；现货价格平稳运行，市场成交量趋于稳定，部分地区产销量大幅回落。当前下游订单水平一般，加之下游中小企业较多，资金压力相对较大，虽然7月中旬现货价格快速上涨，但终端备货意愿始终偏弱。

近期，“反内卷”政策对供应预期影响较大。虽然目前暂时无法确定相关政策的实施方案和具体影响，但估值偏低的玻璃期货价格在市场情绪推动下出现波动，自低位快速反弹至1300元/吨附近。从7月的两次重要会议来看，7月1日召开的中央财经委员会第六次会议，对推进全国统一大市场建设进行部署，其中提到要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。7月30日召开的中共中央政治局会议指出，纵深推进全国统一大市场建设，推动市场竞争秩序持续优化；依法依规治理企业无序竞争；推进重点行业产能治理。

笔者认为，两次会议中“反内卷”相关内容的大方向一致，在细节方面则略有不同：中共中央政治局会议删除了关于“低价”的相关表述，保留了“无序竞争”的相关表述；将“推动落后产能有序退出”改为“推动重点行业产能治理”。从删除“低价”相关表述来看，“反内卷”的本意是禁止企业以低于成本的价格倾销商品和服务，引导商品和服务脱离低价区间，有效提升产业链利润水平，并非支持商品和原材料价格无序上涨。从“推动重点行业产能治理”来看，决策层更关注重点行业的产能情况，而非单纯处置落后产能，这更符合当下多数产业的实际需求；将“有序退出”改为“产能治理”，显示出改革手段更注重市场化、法治化，而非依靠行政命令搞“一刀切”，体现了政策的务实性和针对性。整体来看，“反内卷”政策的目的是引导行业良性竞争、禁止低价倾销，同时也对重点行业产能治理作出部署，需要持续关注相关政策对玻璃产业的具体影响。

从行业基本面来看，供应方面，短期较为充足。数据显示，截至7月31日，浮法玻璃行业开工率为75%，环比持平；产能利用率增长0.3个百分点，至79.78%，创年内新高；日熔量环比增长0.38%，至15.96万吨，创年内新高；全国浮法玻璃产量为111.52万吨，环比增长0.64%，同比下降6.37%。中期来看，当前玻璃市场供应处于近五年同期低位，较去年同期大幅下降。需求方面，自2022年以来，房屋新开工面积持续下滑至负增长状态，且近期房地产市场各项数据仍不理想。按房屋建设周期进行推演，今年的玻璃需求或大幅下降。从成交面积来看，7月14日至7月20日，30个大中城市商品房成交面积为125.84万平方米，环比下降2.73%，同比降幅为18.94%；累计成交面积同比减少5.47%。若新房销售数据未见明显改善，则终端需求偏弱带来的影响暂时无法有效解决，在产能稳定的前提下，玻璃市场整体供需或继续保持宽松格局。

从库存结构来看，当前玻璃库存多集中于上游，中游库存不多，下游库存偏低。7月中下旬，期现商和贸易商在期货价格上涨后释放投机需求，中间环节大量备货提振了市场产销情绪，上游库存快速去化导致涨价信心增强，于是玻璃期现货价格共振上行。值得注意的是，下游加工厂订单恢复速度不及预期，在终端订单不足且下游资金并不充裕的前提下，中上游货源流向下游的速度偏慢，若后期需求没有明显增长，则中游的投机库存仍需一段时间进行消化。

综合来看，玻璃产业供应处于近五年同期低位，但终端需求相对偏弱，短期价格缺乏持续上涨的动能，预计中期期货市场将逐渐回归基本面交易。在“反内卷”相关政策出台后，产业的成本支撑将有所增强。因此，在当前的市场环境下，玻璃价格下行空间或逐渐收窄，但上行的持续性取决于政策力度和需求情况。