6月份，玻璃期货结束了上半年趋势性走弱的行情，进入低位震荡整理阶段。一方面，成本端得到一定支撑，受地缘政治影响，原油大涨带动能源系产品止跌走强，叠加煤炭“安全生产月”增强浮法玻璃冷修预期。另一方面，进入淡季后，浮法玻璃需求并没有出现大幅走弱，在前期表现出“淡季不淡”的特征，玻璃厂挺价意愿较强。7月1日，中央财经委员会第六次会议释放了治理无序竞争、推动落后产能有序退出、引导干部树立和践行正确政绩观的信号，商品市场迎来普涨，低估值的玻璃也出现了较强的反弹。

虽然宏观情绪有所转暖，但玻璃本轮上涨仍缺乏有力驱动。从供给端来看，截至7月4日，国内浮法玻璃在产日熔量为15.78万吨，与年初基本持平，随着前期点火产线本月继续释放产量，叠加后续仍有产线存点火计划，供应或继续增加。近期，有企业倡导反对以非正常手段过度压缩成本、低质低价扰乱市场秩序，抵制恶性竞争，同时国家层面的“反内卷”提振市场情绪，但若没有强有力的政策措施落地，玻璃价格难有趋势性的上涨行情。

除此之外，需求端偏弱也是限制价格上涨的重要因素之一。由于玻璃供给端的刚性特性，行情往往是由需求端驱动，但与玻璃需求密切相关的房地产数据表现偏弱。截至6月底，全国深加工订单无明显好转，企业排单多数集中在3—7天，部分工程订单可排15—30天，行业之间竞价状态依旧激烈，整体资金收款压力依旧存在。短期地产端很难给玻璃带来大幅需求增量。相对不确定的是下半年政策端，例如市场一直期待的降准降息或是针对房地产的提振措施能否落地。利好政策如果兑现，将引发行业中下游主动补库形成正反馈，导致价格的上涨。

从利润来看，据生产成本计算模型，截至上周，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润为-188.68元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润为85.98元/吨，以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润为-84.76元/吨。整体来看，浮法玻璃价格已经处于低估值区间，在成本不再下移的情况下，价格下行空间已然有限。且光伏玻璃行业已经加速推进“反内卷”，开始新一轮的减产。去年，光伏玻璃就出现过行业自律减产行为，且效果较为明显。浮法玻璃亏损幅度扩大后，或引发类似的减产行为。

从库存来看，截至7月3日，全国浮法玻璃样本企业总库存6908.5万重箱，处于历史偏高水平，而中下游库存不高，尤其是期现商库存偏低。此前市场预期偏悲观，按需拿货为主，投机氛围不强，导致库存多集中在厂家。下半年若市场情绪发生改变，中下游的投机性补库或引导一波上涨行情，但需要宏观或基本面的配合。

整体来看，浮法玻璃趋势性下跌行情告一段落，近期成本支撑叠加宏观氛围好转给予盘面一定支撑，但持续性上涨仍缺乏有力驱动。目前浮法玻璃供需两端大方向上难有根本性扭转，但可以期待政策提振以及中下游投机性补库导致的盘面波段上涨行情。