隔夜，美国股市暴力反弹，苹果、英伟达、微软涨幅惊人，这主要得益于特朗普表示多数国家的关税延——拿延缓关税给各个贸易对手谈判。之前，市场有很多投资者认为特朗普加征关税只是工具和手段，不是最终的目的。最终的目的，市场上多数投资者认为，一是搞一些厂子，吸纳一些就业；二是，压缩一点贸易逆差；三是，尽可能压缩一下美国政府债务膨胀的速度。

估计，第一批与美国谈判的贸易对手，至少要答应在两个方面有所作为，第一个是设厂子，第二个是多买美国货。这有点类似于与美国做生意，要先交点保护费。

这个谈判的难度不会太小，买更多的美国货，那买啥呢？买啥，啥就要美国提高产能和产量，大豆、玉米、棉花、原油是有希望增加产能的，至于制造业产品，各国买的美国制造产品的成本肯定是比自己生产的高，经济账上不划算，买美国的不如自己造。自己生产iphone手机，1000美元一台，要是买美国组装的ipone手机，估计要1500美元一台。

像越南、泰国等众多中低端制造业国家好整一些，多买点美国产的汽车，比如宝马X5在美国有一条生产线，台积电在美国的生产线也要开动了。听说韩国公司要在美国设立一个轮船制造厂。越南、泰国也可以买一些美国产的轮船，就是价格比韩国本土生产的高一些，那比中国的更高一些。

简单说，就是竭尽全力买美国货，不买美国货，特朗普就要举起关税大棒了，然后特朗普又开始表演，那个kiss...... ，享受一下众多国家拍马屁的良好感觉。

这明明是一个战略意图，为啥战术上，特朗普要反反复复，DeepSeek和Kimi搜集了资料说，这也一直都是特朗普本人的交易艺术，极限施压，反复摇摆，让谈判对手着急于接受特朗普内心本来就设定的目标。反正，就像白宫在网站上贴出来的，特朗普从一个胜利走向有一个胜利，每天都是赢麻了。

记者采访特朗普，问他为什么关税政策出尔反尔，导致美国股市波动那么大，他的回答是，身段要灵活，大致意思是，你可以先做空，赚一把，再做多，赚一把，这是他理解的身段灵活。

表面上，看似是特朗普的性格使然，其实，除了他的性格之外，政治本身也就是一门平衡的艺术。特朗普要平衡技术精英、金融精英、制造业劳动力群体、金融资本、实体资本、意识形态者的众多群体的利益，毕竟美国股市、美国债市、美元汇率、原油价格，持续暴跌，股债商汇四杀，是美国总体经济利益的急剧受损，这肯定是不能长期承受的。在接连接受暴击之后，特朗普调整关税的说辞，是容易理解的。

不管特朗普是一个商人出身的总统，还是一个职业官僚出身的总统，在平衡各方利益方面，都具有政治哲学逻辑的一致性。

美国股市大约400多万亿人民币的市值，下跌50%，就是两个中国股市跌没有了。为了让制造业回流，美国损200多万亿人民币的金融财富，肯定是代价太大了。美国有36万亿美元国债，收益率每攀升1%，每年要多支付3600亿的利息，扩表支付，美元要崩溃，税收支付，政治代价就更高了。美国制造业回流，能给美国带来多大的财富呢。算了一下，特朗普只要能提供500万到1000万个制造业就业岗位，选票上就足够了，每人每年支付6万美元的收入，大约是3000亿到6000亿美元的工资支出，这是特朗普的选民能够获得的直接经济利益。

（1）200万亿人民币股票财富+（2）3600亿美元的国债利息与（3）6000亿美元的劳动力工资增量收入，特朗普总是要算笔帐的。

看了很多分析，多数投资者认为美国搞制造业回流是非常困难的。要想实现，就得各个贸易伙伴，以较高的价格买入美国制造的产品，或者美国国民以较高的价格买入美国制造的产品。如上，这个谈判过程，可并不容易。

所以，未来几个月，叠加特朗普的性格特质，特朗普的关税政策与贸易谈判反反复复依然是大概率情景。

就美股而言，咱们做投资，也不要想着美国股市会持续崩盘，为了可能的6000亿美元的制造业劳动力群体的就业与工资收入，特朗普也不会选择损失几十万亿美元的美国股市财富，也不愿意承担两三千亿美元的额外国债利息支出；在缓慢边际紧缩财政的预期下，美股缓慢调整或许是总体趋势，特朗普只是会放大波动，仅此而已。

就如此反复折腾下，中国经济如何表现呢？还是那句话，干自己的事情，就别管特朗普了。遇到大的冲击，政府一定会出手。作为个人而言，当务之急，最重要的事情依然是提升自己的工作能力——特朗普可以不买中国的华为手机，但是美国不能不买ASML的EUV——稀缺性才是咱们努力工作的终极目标，也是咱们赚钱的最大利器。对于金融投研人员而言，最重要的事情依然是苦练多资产投资投资，股债商都能做，都能做得好，否则，这几天要被波动洗晕了。