报告品种：鸡蛋

核心观点

湖北是全国重要的鸡蛋主产区，在产蛋鸡存栏位居全国前列。同时湖北作为粉蛋的主要流出产区之一，在鸡蛋行业具有代表性和全国影响力。春节之后，蛋价持续偏弱运行，养殖利润较年前大幅缩窄，春节前后淘汰及换羽情况如何？市场供需情况及库存如何？市场各参与主体对后市有何预期？我们于2月18-21日走访调研了湖北省蛋鸡主要养殖区域—鄂东地区浠水、蕲春、麻城及武汉的贸易商、养殖企业、青年鸡企业及屠宰企业，形成调研报告供投资者参考，其中调研内容为调研对象了解情况及观点，调研结论以本次调研内容为基础依据形成，请广大投资者酌情参考。

基于调研内容形成如下调研总结：

1、在产蛋鸡存栏情况。本次调研走访的湖北鄂东各地区存栏稳中有增。浠水是蛋鸡养殖老产区，养殖量趋于饱和，当地批地也较为困难，增量有限，主要以改建扩产为主，存栏约为1200-1500万；相较于浠水，近年蕲春、麻城地区养殖量增长较多，单本次调研了解蕲春地区有100多万已完成扩栏，总存栏大约在1300万；根据麻城协会统计，麻城当前在产存栏约1200万（不含养殖量1万以下的企业），近年新增约400万存栏。 

2、补苗情况。据调研了解，去年5月之后青年鸡订购积极性大幅下滑，直到去年年底上鸡积极性增加。调研的青年鸡场反馈目前青年鸡已经订到8月，存栏5万以下的小养殖户难以补到鸡苗；调研的大厂鸡苗供应正常，不过普遍反映需要提前更长时间向种鸡场预定，可能是因为祖代更新，商品代鸡苗供应相对紧张，优先保障大客户，且部分种鸡场销售模式改变，由之前的先孵后卖到先卖后孵，一定程度说明商品代鸡苗供应较为紧张。此外，调研地区偏好养殖罗曼、海兰等进口品种鸡，在进口鸡苗供应偏紧背景下，补不上苗的养殖企业可能会空栏等待进口鸡苗，调研了解到进口鸡苗供应紧张预计在今年6月才逐步缓解。

3、淘汰情况。据调研了解，因为淘后难补、年前利润好惜淘等主客观因素，行业养殖周期拉长，当前450天以上的待淘鸡占比在20-30%左右，同比小幅增加，贸易商反馈目前大码蛋占比高、老蛋较多也一定程度验证待淘老鸡偏多。当前饲料成本在130-140元/件，老鸡处于微亏状态，调研的企业反馈当前惜淘情绪缓解，500天以上的老鸡会淘汰，400-500天的鸡，根据行情，考虑3-4月进行换羽，因为去年选择换羽的企业赶上了中秋的高利润。屠宰场当前低开工率运行，等淘汰鸡落价，认为4-4.3元/斤是底价，5月之前4.5以下会慢慢建库，当前屠宰库存偏低。调研地区300-450日龄蛋鸡为主力，老鸡占比同比微增，较多的老鸡年前已经淘汰了，若蛋价在成本以下维持一段时间，促进老鸡淘汰，有利于后期蛋价的反弹幅度。

4、贸易及库存情况。从调研企业来看，养殖端几乎没有库存，春节期间库存基本清空，贸易环节普遍在1-2天库存，普遍反馈小码蛋少、大码蛋多，40以下小码走货好，存在食品厂建库以及渠道主动拉长库存周期的需求提振。

5、后市行情观点。调研对象普遍认为当前蛋价继续大幅下探的可能性不大，处于底部区间，最低预计130元/件左右，不过对后期蛋价反弹幅度看法不一。有的认为短期不会有大幅反弹，今年属于一般年份，养殖保本略有盈利；有的认为由于去年年底鸡苗供应紧缺，实际补栏量不及预期，蛋价在成本线下逼淘一批老鸡后，鸡蛋供应阶段性紧张，反弹幅度可期。

一、调研背景

湖北是全国重要的鸡蛋主产区，在产蛋鸡存栏位居全国前列。同时湖北作为粉蛋的主要流出产区之一，在鸡蛋行业具有代表性和全国影响力。春节之后，蛋价持续偏弱运行，养殖利润较年前大幅缩窄，年前年后淘汰及换羽情况如何？市场供需情况及库存如何？市场各参与主体对后市有何预期？我们于2月18-21日走访调研了湖北省蛋鸡主要养殖区域—鄂东地区浠水、蕲春、麻城及武汉的贸易商、养殖企业、青年鸡企业及屠宰企业，形成调研报告供投资者参考，其中调研内容为调研对象了解情况及观点，调研结论以本次调研内容为基础依据形成，请广大投资者酌情参考。

二、调研纪要

1、大型养殖企业（浠水）

存栏情况：湖北省内当前蛋鸡存栏560w（5个基地，150-400天），另外140w育雏栏满了（京粉、京红、海兰灰）。

补苗情况：现在定鸡苗需要提前，由于企业早就做好了2-3年的养殖规划，很早就与种鸡场订好了鸡苗，因此鸡苗入场时间并未延迟。

淘汰情况：一般养到五六百天，按养殖计划进行淘汰补栏，换羽只是为了控制产能，不考虑行情。年前淘汰的多。

贸易及库存情况：春节期间库存已清空；中小码需求好，可以入库、做变蛋等等，但感觉没有恢复到走货特别好。食品厂倾向于普粉，不想要红心。现在不外采了，只卖自己的蛋。每天几百到一千件左右出口香港。企业生产的鸡蛋基本90%提前一个月已经卖了，卖价一般比报价至少高10-20元/件。

行情展望：预计不会大幅下调。需要一个驱动才能大幅上涨，短期不看大幅反弹。今年不算大年，保本略有盈利。

周边情况：周边还有人在建鸡场，以小改大为主，量不清楚。浠水新增很少。

2、大型养殖企业（浠水）

存栏情况：企业当前存栏150w，其中180天一下的20w，剩下的都是400天以后的（其中20w600天，准备2次换羽）。粉、罗曼、海兰都有。

补苗情况：当前70w鸡苗进青年鸡场了，25年4-6月存栏新增至220w。一般抓青年鸡，不过自己的青年鸡场在建。

淘汰情况：一般习惯养到700多天，拉长养殖周期更划算，现在淘汰不多，都在换羽。

成本及利润：成本150元/件，其中饲料120元/件；现在400天以上的亏本。自己换羽成本4块/只。

贸易及库存情况：昨天有5-6000件，1-2天库存，41-43中码不好卖。没有储备调节手段。

周边情况：去年下半年补栏不多，小蛋缺，当前新开产少。

3、青年鸡场（浠水）

存栏情况：60w笼位，40w的鸡，现在一批20w鸡60多天了，马上就要出了，还有一批30多天，过几天会来新鸡苗。

周边情况：2-3w的周边定不上苗；年前淘了不少。今年总的存栏是增加的，增加了200多万，这边有1200-1400w。24年5月以后真正上鸡的不多，25年年初以来订鸡的就变多了，现在小蛋少就是之前上鸡少导致的。现在自己的鸡订到了8月，往年最多等40多天。现在淘鸡是比较多的，养殖户们在亏损，愿意一直扛着的其实不多，大家就淘鸡了，有些养殖户会把鸡淘掉空着栏等上鸡。周边的鸡蛋率是正常的，去年零星有听说蛋率上不去高峰的，但是不多，当前没有听到蛋率有问题的。

4、贸易商（浠水）

淘汰情况：河北、云南、贵州淘汰鸡便宜4.3元/斤、湖北淘汰鸡4.5-4.6元/斤。当前淘汰鸡价格高和老蛋卖不出去说明老鸡还在。当前换羽同步增加，但没2020年大，换羽影响不大，理论上450-550天这三个月最适合换羽，换羽最多影响一个半月的产能。

贸易及库存情况：老蛋卖不出；收购量下降；现在没有太多开产蛋。

鸡苗供应：种鸡量是下降，华裕、晓鸣等海兰系占比30-40%；从去年8月小厂父母代更新换代；当前晓鸣、华裕在更新换代。

行情展望：浠水存栏大约1500万。当前没有小蛋，40以下的蛋难调。2025年4月严重缺父母代鸡，8月开始多。现在继续掉价逼淘，当前淘汰日龄是550天。河北有人在囤蛋，所以河北掉不下来。如果这一周蛋价继续跌，预计130元/件左右，淘汰增加后看多05；如果跌不下去，上方空间不大。

屠宰情况：4.3以下淘汰老鸡可以囤货，时间节点5月之前。

成本及利润：成本132元/件，当前保本。

5、养殖企业（蕲春）

存栏情况：去年逐步竣工，小巨人设备，单栋10w，总共四栋，笼位40w。第1栋120多天，第2栋90天，第3、4栋85天，全部是晓鸣鸡苗，新海兰灰，准备新建8栋，计划今年完工，计划笼位120w。

周边情况：已知周边新建36+48w，预计8月份进青年鸡。设备安装40-50天。

6、养殖企业（蕲春）

存栏情况：10w海兰灰，单栋5w，都300多天，96蛋率，两栋相隔半个月。

贸易及库存情况：900多件，约7天库存。3天跟贸易商结账，当前库存是贸易商存货。44-45码。

成本及利润：现在这个价格亏本，每件亏10几块。

7、养殖+动保（蕲春）

存栏情况：企业当前3w的笼位，有死淘，现在在产存栏2万多，500多天，品种是农京（因为种源问题，选择了国产鸡苗）。

鸡病情况：过年前的时候换羽，今年3月中旬开产上高峰。4块多钱（疫苗+料）换羽成本。给周围的养殖企业做技术服务（疫苗、兽药），覆盖200w存栏，今年传鼻严重（去年传喉），影响产蛋率和死淘，用的药会导致药残，所以得了传鼻的鸡蛋都便宜处理了。

周边情况：现在行情不好，很多淘鸡。淘汰比换羽的多，空栏率在20-30%，等新品种，不过很多今年4、5、6月已经订好了青年鸡。今年换羽的积极性同比高一些。现在已经在考虑换羽了，一件鸡蛋亏20多块钱/件，这个月不换就淘了，因为淘汰鸡价格好。横车村大概有200多万养殖量，今年增加约10%。年前淘汰了一些，现在300多天的鸡多一些。

8、养殖+屠宰（蕲春）

存栏情况：在产蛋鸡存栏3万，24年2月进的青年鸡，5月开产上高峰。现在94蛋率。

成本及利润：140元/件不亏钱，当前400天左右不考虑淘汰或者换羽。

淘汰情况：收鸡覆盖黄冈地区；现在可淘鸡多；500天以下的鸡当前不考虑淘汰。

周边情况：该企业因为改造生产线（从2w改到4w日屠）所以目前还没开工。目前其他屠宰场开工了，不过低宰量运行，都在等淘汰鸡掉价。不过认为4块是底价，4.5以下会慢慢开始建库存。现在当地可淘老鸡多，不过优先开始收外地的鸡，等本地降价，现在安徽、重庆那边询问屠宰的多，4.3左右，本地还是4.5-4.6。现在当地主力蛋鸡300-400多天居多，存栏大约在1300万。

9、全产业链企业（麻城）

存栏情况：养殖端在产40w，其中10w红鸡、30w粉鸡；马上上10w粉鸡。自己也给周边养殖户供饲料，覆盖240-260w存栏。

贸易及库存情况：粉红都没小蛋；库存5000件，1-2天走货；大码偏多，很多二批需要大码配小码一起走。

周边情况：当地存栏不低于1500w，其中800w粉鸡。当地自配料与全价料占比2:3。60-150日不到100w。主流是400-500天占三分之一；300-400日占三分之一。3月底-4月换羽，赶上中秋行情。3-5w散户换羽比例不高，对换羽认识不高。

青年鸡：华裕、晓明的鸡苗已经到5块多了，青年鸡5+12=17块/只。晓明以前是先孵后卖，现在是先订再孵，可能存在旺季供应不上的情况。

10、协会（麻城）

麻城存栏：1200w（去年底统计的不包括1w以下的），现在上的都是单栋10w的，之前是700-800万，这几年新增较多。

11、养殖企业（麻城）

存栏情况：单栋7.5w，满栏30w，现存28w，2栋420-430多天（蛋率87%，准备五一月前后淘），1栋160多，1栋60多天。一般养到500多天淘，海兰褐、农京、海兰灰，以粉蛋为主。

淘汰情况：现在淘鸡不多，去年价格也不好，很多养殖企业觉得像去年那样坚持到五一之后就好了。

成本及利润：两天前还不好，这几天报价不减价了，走货好点了。400天以上的鸡是亏损的。

12、青年鸡场（麻城）

存栏情况：前年不到30w，去年到160w，现在240w，单批60w栏位，3个批次，一个刚要出的，一个刚来的，一个30天的。30-40w在产，最近有20w出栏，再有20w马上进场。20w红鸡、20w粉鸡，保90蛋率。

补苗情况：主要覆盖麻城市场，7成。23年18元/只，去年17元/只，今年17.5-18元/只。去年5月份开始很多鸡苗甩单。去年12开始有很多来要3-4月的青年鸡。

周边情况：当地有3家上规模青年鸡场，约100万栏位，马上新建一个单批50w的鸡场，已经批地了。当前想要淘汰的多。

13、贸易+养殖+青年鸡（武汉）

鸡苗情况：峪口没有觉得缺鸡苗，湖北地区参考家美鲜的报价，养国产品种按这个报价不划算，平均一箱低2-3块。广西、贵州那边的规模场也倾向于养罗曼、海兰。4-6月很多种鸡淘汰了，导致8-9月鸡苗量少。2025年6月进口品种鸡苗供应紧张会缓解。

空栏率：20%，因为没苗。黄冈地区青年鸡笼位现在不足以覆盖蛋鸡存栏。当地规模场的补苗很少去外地找青年鸡的，考虑到青年鸡质量问题。

淘汰情况：后面没淘汰的会考虑换羽，因为去年换羽了都赶上好行情。去年换羽那批年底淘汰了，没有鸡苗上，还处于空栏状态。

日龄结构：360-450天是主力、450天以上差不多35%，比去年同期多一点点。

消费情况：鸡蛋消费需要找新的增长点，国家在主推深加工。目前各地都在寻找小码蛋，食品厂和渠道在囤货。这段时间广东食品厂报价+1大码每天10-20挂。

三、调研总结

1、在产蛋鸡存栏情况

本次调研走访的湖北鄂东各地区存栏稳中有增。浠水是蛋鸡养殖老产区，养殖量趋于饱和，当地批地也较为困难，增量有限，主要以改建扩产为主，存栏约为1200-1500万；相较于浠水，近年蕲春、麻城地区养殖量增长较多，单本次调研了解蕲春地区有100多万已完成扩栏，总存栏大约在1300万；根据麻城协会统计，麻城当前在产存栏约1200万（不含养殖量1万以下的企业），近年新增约400万存栏。

2、补苗情况

据调研了解，去年5月之后青年鸡订购积极性大幅下滑，一直到去年年底上鸡积极性增加。调研的青年鸡场反馈目前青年鸡已经订到8月，存栏5万以下的小养殖户难以补到鸡苗；调研的大厂鸡苗供应正常，不过普遍反映需要提前更长时间向种鸡场预定，可能是因为祖代更新，商品代鸡苗供应相对紧张，优先保障大客户，且部分种鸡场销售模式改变，由之前的先孵后卖到先卖后孵，一定程度说明商品代鸡苗供应较为紧张。此外，调研地区偏好养殖罗曼、海兰等进口品种鸡，在进口鸡苗供应偏紧背景下，补不上苗的养殖企业可能会空栏等待进口鸡苗，调研了解到进口鸡苗供应紧张预计在今年6月才逐步缓解。

3、淘汰情况

据调研了解，因为淘后难补、年前利润好惜淘等主客观因素，行业养殖周期拉长，年前淘汰了一批老鸡，当前450天以上的待淘鸡占比在20-30%左右，同比小幅增加，贸易商反馈目前大码蛋占比高、老蛋较多也一定程度验证待淘老鸡偏多。当前饲料成本在130-140元/件，老鸡处于微亏状态，调研的企业反馈当前惜淘情绪缓解，500天以上的老鸡会淘汰，400-500天的鸡，根据行情，考虑3-4月进行换羽，因为去年选择换羽的企业赶上了中秋的高利润。屠宰场当前低开工率运行，等淘汰鸡落价，认为4-4.3元/斤是底价，5月之前4.5以下会慢慢建库，当前屠宰库存偏低。调研地区300-450日龄蛋鸡为主力，老鸡占比同比微增，较多的老鸡年前已经淘汰了，若蛋价在成本以下维持一段时间，促进老鸡淘汰，有利于后期蛋价的反弹幅度。

4、鸡蛋库存情况

从调研企业来看，养殖端几乎没有库存，春节期间库存基本清空，贸易环节普遍在1-2天库存，普遍反馈小码蛋少、大码蛋多，40以下小码走货好，存在部分食品厂建库以及渠道主动拉长库存周期的需求提振。

5、后市行情观点

通过调研了解到，大家普遍认为当前蛋价继续大幅下探的可能性不大，处于底部区间，最低预计130元/件左右，不过对后期蛋价反弹幅度看法不一。有的认为短期不会有大幅反弹，今年属于一般年份，养殖保本略有盈利；有的认为由于去年年底鸡苗供应紧缺，实际补栏量不及预期，蛋价在成本线下逼淘一批老鸡后，鸡蛋供应阶段性紧张，反弹幅度可期。

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