当前，乙二醇装置开工稳定，库存处于偏低水平，这对乙二醇价格形成一定支撑。然而，美国加征关税成为影响乙二醇市场的核心矛盾，其对国内服装出口的冲击，或导致乙二醇价格逐步走弱。

库存处于低位

国内乙二醇一体化装置经营状况较为稳定，长期维持在单位亏损1000元/吨左右。受此影响，自去年11月起，国内乙二醇开工负荷稳定在60%左右。截至2月10日，国内乙二醇装置综合开工负荷为61.73%，较去年同期上升0.48个百分点 ，开工态势稳定。其中，煤制、石油制、甲醇制开工负荷分别为65.62%、59.55%、55.59%，与去年同期相比，分别上升6.54个百分点、下降3.64个百分点、上升5.39个百分点。

从已知信息来看，除长期停车和转产装置外，2月有三江化工70万吨装置重启，宁波富德50万吨装置本月短停，古雷炼化70万吨装置预计本月底检修。整体而言，短期内乙二醇供应将小幅上升，2月下旬预计略有下降。但在企业盈亏和政策无重大变化的前提下，供应端变动相对有限。

春节期间，受下游企业放假影响，华东地区乙二醇库存显著上升。截至2月6日，华东地区乙二醇库存达61.45万吨，较1月23日增加13.4万吨，涨幅为27.89%。不过，相较去年同期，国内乙二醇库存减少13.34万吨 ，同比下降17.84%，整体库存压力较小。这也是自2022年四季度以来，国内乙二醇价格呈震荡上行走势的关键因素。

出口订单受限

春节期间，化纤产业链下游聚酯开工相对稳定，但终端织造业企业集中放假，开工负荷大幅下降。截至2月10日，国内聚酯企业开工负荷为81.29%，较去年同期下降0.81个百分点。当前，国内涤纶长丝POY、FDY单位利润在300元/吨，涤纶长丝DTY盈亏平衡，涤纶短纤小幅亏损50元/吨，聚酯企业经营状况优于过去两年同期。

不仅如此，目前国内涤纶长丝POY、DTY、FDY和涤纶短纤的库存可用天数分别为13.2天、24.4天、19.6天、14.04天，与去年春节后一周相比，分别下降9.3天、2.3天、1.6天，仅涤纶短纤库存可用天数上升0.12天。在利润尚可且库存压力不大的情况下，聚酯行业整体生产积极性有保障。

截至2月10日，国内织造企业开工负荷为16%，较去年同期下降18个百分点，显示今年织造行业工人返工较慢。虽然开工负荷下降明显，但主要因春节返工时间因素，无需过度担忧。然而，织造行业当前面临的最大风险是，美国新一届政府上台后加征关税，可能进一步影响国内服装出口，导致织造行业订单不足，市场整体表现低迷，未来化纤产业链成本向下传导受阻。

综上所述，乙二醇成本端变化不大，供应相对稳定，加上库存偏低，对其价格有支撑作用。但受美国加征关税影响，国内服装出口受限，终端织造行业受冲击，并可能向上游化纤产业链传导。在此情形下，乙二醇价格下跌的可能性较大。