在加拿大油菜籽库存降低、国内水产养殖即将启动的状态下，国内菜粕市场少有利空，后市已不悲观。

加拿大油菜籽价格攀升

加拿大统计局最新数据显示，截至2024年12月31日，加拿大油菜籽库存为1138.2万吨，同比下降19.2%，低于市场预期的1185万吨。截至2024年12月底，油菜籽出口量为440万吨，同比激增80.8%，创下2000年以来的最高水平。加拿大油菜籽出口良好，库存数据低于市场预期，促使油菜籽价格升至近3个月高位。加拿大农户已经销售了大部分油菜籽旧作，对油菜籽的挺价惜售心态更加显著，即便加元货币走高，亦未能压制油菜籽价格，由此，未来油菜籽价格偏强运行概率偏大。

自中加两国在贸易问题上出现分歧以来，我国从加拿大订购油菜籽货船数量明显减少，加之压榨利润不佳，以及近期处于需求淡季，我国进口到港的油菜籽数量有所下滑。数据显示，我国2024年12月进口油菜籽60.3万吨，环比减少14.79%，同比降低18.36%。2024年全年我国进口油菜籽638.56万吨，大幅低于上一年度，与2022年进口量接近。虽然我国从俄罗斯等其他地区进行了油菜籽的采购，但毕竟加拿大为最大油菜籽供应地，因而未来一段时间，我国进口油菜籽的到港数量大概率继续下降。

菜粕库存依旧偏低

由于春节假期和需求进入淡季，过去一段时间我国菜籽油厂的开机率不高，菜粕产量有所下降。最近一周，国内主要油厂的开机率为6.93%，环比降低81.75%，同比亦降低70.18%。只不过，菜粕需求处于淡季，提货量亦大幅减少，菜粕的库存维持在5.21万吨附近，较春节前变化不大。而油菜籽库存处于44.35万吨，较春节前降低，未来必将继续影响压榨，并限制菜粕的产出供应，进而支持菜粕市场。

国际贸易局势未定

近期，美国宣布对加拿大进口产品征收25%的额外关税后，加拿大政府宣布进行反制，而后又取消，称加美双方进入谈判阶段。目前，国际贸易局势存在变数，尤其中加美三国均为重要的油菜籽贸易大国，关税等政策变动将左右全球菜籽的贸易局势，也必然会增加菜籽系商品的价格波动。一旦提税，必然抬升我国进口油菜籽的到港成本。

除此以外，全国两会将在3月初举行，若政策发力，必将给大宗商品市场带来信心提振，并利多菜粕等市场。随着国内春季到来，各地气温必将逐渐升高，水产养殖亦将逐渐展开，以菜粕为主的水产饲料需求也必然增长，预计菜粕价格继续呈现偏强运行态势。