今年4月，南疆灰枣核心产区积温较高，这使得枣树生长期较去年提前至少半个月。在这种情况下，在7月初高温期来临时，南疆各地枣果个头已经非常大，具备很强的抵御高温的能力，除了正常的生理落果之外，基本上没有出现大幅度的落果。不仅如此，去年新疆红枣减产幅度较大，枣树积累了较多养分，加之去年红枣通货销售价格较高，枣农今年种植积极性上升、投入增加。在上述因素的共同作用下，2024/2025年度新疆灰枣出现了丰收的局面。机构调研报告显示，红枣下树之后，枣农普遍反映今年的产量高于2022年。

基于上述原因，预计2024/2025年度新疆灰枣的产量在65万吨左右，产量为近几年的高点。不仅如此，由于生长期提前，生产期充足，今年枣果的个头普遍偏大，原料中特、一、二级别的占比较高。

今年9月，新疆红枣进入果实膨大期。这一时期，红枣需要较高的温度，进行光合作用，进行干物质积累。从统计数据来看，9月喀什地区的平均气温在20.33℃，为近4年以来最低值，较往年低1℃～2℃。由于9月气温偏低，导致红枣干物质积累不充足，红枣肉质不紧实，果实不饱满，干条较多。不仅如此，今年8—9月红枣果实膨大期降雨较多，引发了裂果、烂果，特别是今年枣果普遍较大，裂果的情况更是严重。在上述两个原因的作用下，今年红枣原料整体的商品率在七成左右，较往年低10个百分点。枣果品质差，商品率低使得今年红枣的成本较高。

新疆几大主产区中，若羌、且末、皮山的灰枣通货价格在6～10元/公斤，这一区域的红枣主要做小包装或者土枣；阿克苏的灰枣原料在3.5～5元/公斤，由于品质较差，没有代表性。兵团第一师红枣原料收购价格在4～5.5元/公斤，裂果较多；兵团第三师和喀什地区麦盖提县红枣收购价格在5～6元/公斤，是最核心的产区。整体来看，根据往年经验，新疆一线红枣加工企业的仓单成本为通货价格+4000元/吨，由于今年品质较差，企业普遍反映实际的成本要+4500元/吨，今年红枣通货平均价格在5～5.5元/公斤，则仓单成本在9500～10000元/吨，目前盘面的价格成本是倒挂的。

不仅如此，目前红枣价格已经跌至低价区，红枣自身存在耐储存的特点，因此价格继续下行，将会吸引贸易商主动囤货，红枣在成本支撑和贸易商备货的支撑下，短期下行空间有限。

目前，红枣仍然处于春节消费旺季，市场整体走货情况相对中性，市场拿货热情明显好于淡季，但是相较往年春节备货力度接近。目前，广州市场每日到货量在7～8车，下游贸易商拿货积极。2025年春节在1月底，目前的旺季备货仍然能够维持20天左右，春节之后贸易商会根据自身库存情况，刚性备货，红枣消费将会逐步进入淡季。

综上所述，今年新疆红枣丰产，市场供应充足，导致了红枣价格持续下跌。然而，目前红枣已经处于低价区，期货价格与成本倒挂，加之在消费旺季的加持之下，红枣下行空间不大，大概率延续低位震荡走势，后续关注春节之后贸易商补货情况和新季红枣生长情况，给走势进一步的指引。