美国墨西哥湾炼油带产量存变数

2024年大西洋飓风季可能成为有记录以来最活跃的飓风季之一。根据美国国家海洋和大气管理局（NOAA）的预测，今年将有17~25个命名风暴，其中8~13个将成为飓风，包括4~7个主要气旋。NOAA的预报显示，太平洋的厄尔尼诺现象正在结束，拉尼娜现象正在形成，加上大西洋海洋温度异常高，可能导致飓风活动增加。目前，市场的关注重点在飓风的发展、飓风对原油勘探和生产设施的实际影响以及飓风登陆产油区后现货到期货的价格传导。

[墨西哥湾原油产量的影响因素]

根据EIA的数据，美国在墨西哥湾的原油产量一直保持在高位，占美国原油总产量的15%~20%。每年，美国墨西哥湾原油产量的最大不确定因素是大西洋飓风。

图为美国原油管道分布

图为墨西哥湾原油产量（单位：千桶/日）

综合来看，墨西哥湾的原油产量除了受到飓风的影响外，还会受到以下三种因素的影响：一是政策因素，例如2010年BP的Macondo井喷灾难后实施的6个月深水石油钻探禁令，导致原油产量显著下降；二是经济因素，例如在经济衰退期间和新冠疫情期间，油价下跌使得油企利润下降，主动减少产量输出；三是社会公共安全的突发性事件，因突发事件大批工作人员暂时停止工作，进一步影响原油产量。

[飓风对墨西哥湾冲击的历史回顾]

从过去几次墨西哥湾沿岸的飓风来看，影响最严重的是2005年的强飓风，飓风速度为80~175英里/小时。2005年8月25日，飓风以一级飓风的强度在美国佛罗里达州登陆，8月29日破晓时分，再次以三级飓风的强度在美国墨西哥湾沿岸路易斯安那州新奥尔良外海岸登陆。登陆超过12小时后，才减弱为热带风暴。此次飓风季的破坏甚广，有5个以大型飓风的强度登陆，给得克萨斯州和路易斯安那州大部分地区造成极其恶劣的影响和损失。除了天灾带来的人类生存活动危机，在能化方面，飓风摧毁了超过100座海上油气平台，导致墨西哥湾的原油产量瞬间大幅腰斩。例如当时壳牌公司Mars平台上的一个钻井架被大程度不可逆摧毁，之后修复和重建工作长达一年半。

图为2020年飓风登陆路径及强度

表为2020年飓风的影响

随后是2020年的飓风，其间墨西哥湾经历了30场风暴，其中5场强飓风（即评级为三级或更高的风暴）和一场热带风暴严重干扰了得克萨斯州和路易斯安那州近海的油气生产。影响原油生产量方面，2020年生产区域内的飓风集中发生在5—11月，其间由于装置关停而减少的原油产量累计达到3860万桶，装置关闭时长达到52天，平均每日减少原油产量74.2万桶，约等于墨西哥湾年产量的37%，而全美每天产量约为1300万桶。

[本年度飓风破坏结果研判]

除了飓风发生时的影响，勘探与生产业务可能在风暴过后仍会受到长期影响。在飓风的破坏性影响一年后，生产停工时间可能因多种因素而延长，包括设备损坏、陆上储存和物流限制、劳动力短缺以及陆上炼油厂的复杂情况等。

由于墨西哥湾承载了不止美国本国的巨大原油流量，还有出口等离岸贸易活动的巨大功能，因此原油利润和生产的需求促使其即便在飓风季节，也需要继续进行勘探与生产活动。回顾以往墨西哥湾原油产量的波动，大部分情况在绝对数据上与油价呈负相关关系，除了在需求极其低迷的时期（如新冠疫情开始时期）。

图为墨西哥湾原油产量和价格（单位：千桶/日、美元/桶）

根据NOAA给出的飓风历史路径及破坏结果来看，可能有以下三种情况：一是当飓风气旋形成并停留在海上逐渐减弱，即便飓风季来得较早，也并不影响未来墨西哥湾的勘探和生产工作。二是当飓风经过墨西哥湾的海上油井等设施，并登陆沿海时，墨西哥湾沿海和近海的设备均会受到影响，但因为登陆强度的变化，此阶段通常发生在近海及沿海地区，进入内陆后陆续减弱。三是当飓风登陆内陆，虽然强度遭到削弱，但风速依然很高，绝大多数登陆墨西哥湾的飓风向东北方向发展，进而影响美国中南及东部地区路易斯安那州和得克萨斯州的生产活动，因此届时会造成区域运输和平台关闭或损坏的危机，影响当地原油的现货价格。

根据IEA的统计，到2030年，墨西哥湾预计完成近十个新的勘探与生产项目，增加67万桶/日以上的供应，使该地区的供应总量超过200万桶/日。EIA预测这种供应增量将在2029年达到峰值。

2024年大西洋飓风季可能成为有记录以来最活跃的飓风季之一。根据NOAA的预测，今年将有17~25个命名风暴，其中8~13个将成为飓风，包括4~7个主要气旋。NOAA的预报显示，太平洋的厄尔尼诺现象正在结束，拉尼娜现象正在形成，加上大西洋海洋温度异常高，可能导致飓风活动增加。得克萨斯州沿岸的飓风已在7月开始活跃，飓风Beryl已经于7月8日在休斯敦和科珀斯克里斯蒂登陆。最近NOAA对近7天太平洋地区的气候预估显示，9月10日，飓风弗朗辛中心正位于墨西哥湾西部、得克萨斯州南部近海，在接下来的一两天内，飓风将以5~10英里/小时的速度向西移动穿过中部热带大西洋，其余大西洋上气旋发展的机会48小时内形成的可能性较低，这显示近期靠近墨西哥湾近海的飓风风速评级一般，还没有形成较严重的、会影响运输和平台关闭的程度。

表为未来墨西哥湾石油项目统计

图为BRENT及WTI原油期货价差（单位：美元/桶）

综上，今年墨西哥湾飓风季虽然进入较早，但截至目前还未造成严重影响，对美国原油产量变化，我们更应关注NOAA对飓风发展概率的预测、飓风实际对勘探和生产设施所在地区的影响以及当飓风登陆主要产油区和运输地，现货至期货的传导路径（根据影响产量份额来判断）。目前Brent和WTI原油价格同步走低，价差缩小，但并不是由美国原油价格波动导致的，因此当飓风季节逐渐进入尾声，如果没有再发生2020年类似的大规模风暴，原油基本面的利多风险在美国市场本阶段再难有新的话题。