短期窄幅波动

虽然近期全球地缘政治局势复杂多变、海外市场波动加大一定程度上对A股情绪和资金面造成影响，但A股后续走势更多取决于经济基本面和国内政策面。国家已经陆续出台相关政策措施，后续待稳增长、扩内需政策措施进一步起效，经济基本面也将持续向好，A股投资价值仍然较高。

图为上证综指走势与沪深两市成交额变化

8月以来，在全球股市波动加大、国内进入政策与经济数据观察期等因素影响下，A股市场呈现缩量震荡走势。8月13日，临近尾盘，A股三大指数悉数翻红，最终，上证指数涨0.34%、深证成指涨0.43%、创业板指涨0.93%，但沪深两市成交额仍不足5000亿元。盘面上，券商板块尾盘拉升，军工、建筑、石油、半导体、汽车、保险、银行等板块走强，水利、虚拟现实概念等活跃；医药、酿酒、零售等板块走弱。

海外股票市场波动加大

7月31日日本央行宣布将政策利率从0至0.1%调整至0.25%、北京时间8月1日凌晨美联储7月议息会议对9月降息给出进一步暗示、美国ISM制造业PMI及非农就业数据低于预期、美股财报季部分龙头公司业绩不及预期等一系列事件密集发酵，全球金融市场出现剧烈波动。北京时间8月8日晚间，美国劳工部公布的数据显示，美国8月3日当周首次申请失业救济人数为23.3万，低于预期的24万，也低于前值的24.9万。这一数据直接创出年内最大降幅，美国就业市场有所降温，表明美国经济仍具韧性，很大程度上缓解了衰退担忧、提振了投资者情绪。

海外市场波动通过情绪和资金流向对A股市场产生影响。8月1日至12日，北向资金净流出244.64亿元。海外市场波动也从基本面维度影响投资者对国内出口的预期。展望后市，美国经济增长放缓，可能并非衰退，就业数据受供给端及部分临时性因素的影响较大，仍需关注近期美国通胀和其他经济数据释放的信号。日本方面，近期日本财务省、金融厅、日本央行就股市波动召开会议，并表示在市场不稳定时不会加息。外围市场企稳有助于改善国内投资者风险偏好。

国内进入经济政策观察期

国家统计局发布的数据显示，7月CPI同比上涨0.5%，前值为上涨0.2%；核心CPI同比上涨0.4%，前值为上涨0.6%；PPI同比下降0.8%，前值为下降0.8%。季节性因素推升食品价格，暑期出游推升服务价格，CPI同比、环比均有一定上涨。PPI环比连续两个月负增长，期待扩内需政策发力带动PPI同比在四季度转正。

针对有效需求不足的问题，近期国家陆续出台相关政策措施。7月25日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。8月2日，央行召开2024年下半年工作会议，要求落实好3000亿元保障性住房再贷款政策，促进加快建立租购并举的住房制度。8月3日，国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，围绕挖掘基础型消费潜力、激发改善型消费活力、培育壮大新型消费、增强服务消费动能、优化服务消费环境、强化政策保障等6个方面，提出20项重点任务，支持餐饮住宿、家政服务、养老托育等服务消费重点领域高质量发展。8月6日，广州市花都区住房和城乡建设局印发《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展若干措施》，其中提到，买房享花都“准户口”待遇。8月7日，深圳市安居集团有限公司发布通告，宣布启动收购商品房用作保障性住房工作。8月12日，成都市住建局发布通知，进一步优化住房交易相关政策。此次新政主要是通过缩小住房核查范围、挂牌出售即核减等手段放松首套房认定限制。

总体而言，虽然近期全球地缘政治局势复杂多变、海外市场波动加大一定程度上对A股情绪和资金面造成影响，但A股后续走势更多取决于自身基本面和国内政策面。目前，A股市场进入政策与经济数据观察期，若想由守转攻，则经济数据对政策效果的验证、基本面回暖带动企业盈利预期改善是关键。短期密切关注沪深两市成交额变化情况，若两市成交额维持地量，则很难推升市场赚钱效应，A股也将震荡运行。