“五一”假期过后，玉米期价一改颓靡之势，走出连续上涨行情，目前已经接近今年波动区间上沿。市场人士表示，当前玉米期价波动主要是受两个方面影响，一是前期利空情绪有所释放，二是基本面存在季节性支撑。

据方正中期期货玉米分析师侯芝芳介绍，本年度玉米期价重心下移的驱动主要是供应宽松预期，而供应宽松预期在本年度前期体现最为明显，既有丰产兑现带来的情绪冲击，又有基层农户集中售粮带来阶段性压力，同时下游养殖利润偏差，外盘玉米价格持续刷新低点。随着时间的推移，市场对于供应宽松预期已经有所消化，市场焦点也向预期修正的方向转移。“玉米突破此前的震荡区间，除了受到周边农产品普涨带动，原因主要有三点。”徽商期货农产品分析师刘冰欣告诉期货日报记者，第一，五一假期间，受巴西洪涝灾害以及阿根廷玉米单产受损影响，市场预估南美玉米产量可能进一步调低，因此美玉米近期震荡偏强。第二，4月30日中储粮集团公司发布公告，自2024年5月6日起将暂停中央储备小麦轮出销售，直至本年度新季小麦集中上市收购基本结束，其后如恢复将另行公告。小麦拍卖的暂停意味着价格将止跌回稳，间接带动玉米走强。第三，国内方面，由于产区陈粮愈发稀少，农户手中余粮寥寥，贸易商存在一定的惜售心理。

记者了解到，当前基层售粮进度进入尾声。数据显示，截至5月7日，东北三省一区售粮进度为95%，华北地区售粮进度为86%。格林大华期货玉米分析师张晓君表示，粮源转移至中间环节，市场阶段性供给减少，受成本支撑，现货价格将偏强运行。但受制于南北价格持续倒挂、进口谷物成本较低、华北小麦即将上市、政策性粮源投放预期、下游消费相对疲弱等压力，预计阶段性上涨空间相对有限。

“具体来看，东北地区正值春耕春播时期，基层上量不多，贸易商出货意愿较强，但现货销售不畅。”张晓君分析称，一方面，东北地区深加工企业库存处于相对高位，采购态度较为谨慎；另一方面，南北价格持续倒挂，东北粮源外运受阻，当地深加工企业库存偏高，采购意愿平淡，部分企业小幅下调收购价，短期东北地区现货偏弱运行。华北地区基层供给高峰已过，贸易商麦收腾库基本完成，市场阶段性供给减少，深加工企业厂门到货车辆减少，现货价格偏强运行。然而，新作小麦即将上市，关注新麦是否会对玉米形成替代。

需求方面，刘冰欣分析称，节后生猪或迎来消费淡季，影响饲料企业生产积极性，饲料企业以滚动补库为主，采购积极性依然不高，消费增量空间有限。同时，新麦即将收割上市，部分华北谷物贸易企业开始腾库收新麦，对玉米的采购需求也有所减量。目前华北地区仍有余粮，价格较东北产区偏弱亦是不争的事实。好在进口玉米数量后期有望减少，5月后由于各地逐渐进入春耕阶段，玉米销售高峰已过，玉米底部空间预计有限。

展望后市，侯芝芳认为，短期玉米期价受到季节性因素支撑呈现偏强走势，不过，当前季节性因素变化并不足以改变玉米市场年度宽松预期，玉米期价上行空间也受限，当前的上涨依然定义为阶段性上涨，并不是整体趋势的变化。

“中长期来看，本年度我国玉米产需缺口仍存，替代和进口仍是补充产需缺口的主要途径，进口谷物相对充足且进口成本维持低位，进口窗口持续开启，2023/2024年度我国玉米供需格局由偏紧转向基本平衡，继续维持替代品定价逻辑。”张晓君说。

在刘冰欣看来，从消费角度而言，后市依然不乐观，但供应端小麦拍储暂停，对国内整体谷物而言依然是利好。玉米现阶段产区余粮愈发稀少，华北虽然还有一定库存压力，但整体而言卖压已过，市场的目光将逐渐转向美国和国内新季玉米的播种及天气情况。后市玉米有望温和反弹，建议投资者关注逢低布多机会，或关注买近卖远的套利策略。