中期看，A股在经历市场生态新变革，年初的市场底部已确立，我们年度展望提示的熊牛转换正在实现中。而基本面预期的修复不是一蹴而就的，短期在后续的开工旺季和一季报阶段，市场或震荡整固，等待新政策催化。重点把握三条线索：优质高股息资产、优质新质生产力资产和优质出海与外需资产。关注：电力、石油、煤炭、通信、电子、家电、机械、电力设备等。

两会总量政策基调整体符合市场预期，产业政策上新质生产力更加突出。另外本次设备更新和消费品以旧换新覆盖面更广，后续效果及力度存在超预期可能。我们认为两会传递的重点产业信号——设备更新和消费品以旧换新后续在覆盖面和力度上可能超预期。

外需提振，1-2月进出口数据超预期，外需提振，映射出口投资逻辑。

后续市场将经历3月基本面数据与一季报检验。震荡整固中，在高股息、新质生产力及海外三条线索中把握优质资产。成熟产业的再投资收益预期下降，高股息是重要投资线索，新质生产力是重点政策支持和产业新增投资，出海是中期赛道，震荡整固期，聚焦这三条线索，把握合理估值的优质资产。

配置上维持高股息底仓，积极把握有业绩支撑的算力产业链、电子（华为链/半导体设备）等高景气科技方向配置思路不变，同时设备更新及消费品以旧换新受益的机械、家电，新质生产力中的新增项值得关注。行业关注：电力、石油、煤炭、通信、电子、电力设备、机械、家电等。

风险提示：地缘政治风险、美国通胀超预期、房地产周期继续下行。