被称为股神巴菲特背后的男人，伯克希尔哈撒韦公司的副董事长查理·芒格最近接受了美国知名投资类播客Acquired的邀请录制了一档访谈栏目，对开市客、比亚迪等知名企业发表了看法、对中国、日本经济进行了评论、当然还有这位百岁的睿智老人对人生的建议。

谈最喜欢的公司——Costco

芒格最喜欢的公司是开市客（Costco）。

开市客（Costco）一些显而易见的优点在于：

第一，其售价比美国任何地方都便宜，且他们是大型、高效的商店；

第二，有充足且宽敞的停车位，所有停车位都有10英尺宽；

第三，以奖励积分的方式给予到店的人特殊福利；

第四，账期上有优势，他们让供应商等待（付款）直至Costco拿到消费者支付的货款。

战略上，开市客（Costco）一直贯彻执行“极致性价比”，通过低价优质的商品和聚焦3700个爆款SKU，带来单品更高的销售量和更高的周转效率，而高销量和高周转又反过来推动销售成本和运营费用的降低，形成正向循环；

在会员经营端，会员费为主要利润来源，会员费收入和公司净利润规模基本相等，推进公司业绩实现持续高质量的成长。

最后，开市客（Costco）之所以如此成功还在于其强大的执行力：

“你真的必须下定决心去做，然后每天、每周、每年都充满热情，这样做整整40年。这并不容易。你认为Costco的成功在于商业模式和文化的魔力吗?是的，是文化加模式。绝对是这样，而且Costco可靠地、勤奋地把这一切做了40年”，芒格如是说。

谈投资策略——散户炒股是赌博，量化过度杠杆也是赌博

芒格对体育赛事中充斥的博彩广告很反感，认为博彩业对国家和社会没有任何好处。

在谈到股市与赌场对于普通人的相似之处时，芒格说到：

“散户股民的交易类似于赌博，散户对于公司或发生的任何事情都一无所知，他们只对价格进行追涨杀跌而已。如果我是管理者，我会对短线获利征税，把这些投机者赶出市场。这对每一个市场参与者都有好处。”

巴菲特和芒格是价值投资的巨擘，他们对量化机构的一些算法交易似乎不是很认可。

量化机构的算法交易年复一年地为获得回报而提高杠杆，将杠杆变得越来越高。因此，交易量越来越大，但是利润却越来越微薄，这给他们带来了巨大的风险。

“我自己是绝不会这么做的。这是他们轻松获得回报的唯一方法——巨大的杠杆。如果你已经很富有，这个杠杆会让你发疯的。”

谈中国的投资机会——前景比任何大型经济体都好

芒格非常看好中国的投资机会。

他对中国的立场是，第一，中国经济未来20年的前景比其他任何大型经济体都要好，第二，中国的头部企业更强大、更优秀，而且它们的估值要便宜得多。因此，自然愿意在投资组合中纳入一定中国的风险资产。

在谈到中国企业时，芒格再次夸赞了比亚迪，此前芒格也多次称赞比亚迪。尽管今年伯克希尔哈撒韦陆续在抛售比亚迪股票，但芒格仍然认为比亚迪是一家非常了不起的公司。

“王传福每周工作70个小时而且智商超高。他能做到你做不到的事，他看到汽车制造商的零件，就知道如何去制造它们”，芒格说到。

但汽车制造业并非一片蓝海。

“现在进入汽车行业并获得高额利润十分困难，没有人知道谁会成为最终的赢家。电动汽车的出现彻底改变了整个汽车行业，并且进入需要大量的资本投入。汽车销售的方式也发生了变化，加之汽车制造业中强大的工会存在。甚少关注汽车行业。”

芒格表示，由于电动汽车颠覆式的创新，只能有一两家真正优质的企业值得投资。

关于日本的投资——躺着赚钱

“日特估”是前段时间资本市场热议的话题，伯克希尔哈撒韦今年增持五大商社（三井商社、三菱商事、伊藤忠商事、住友商事、丸红株式会社），巴菲特本人也对低估值、高分红、效率不断提升的日本企业大加赞赏。

在访谈中，芒格也附和了巴菲特对日本股市的看法，并说道：

“这是一个显而易见的投资机会。如果你像巴菲特一样聪明，也许一个世纪有两三次，你就会得到这样的想法。日本的利率10年来每年才0.5%。而这些公司确实是根深蒂固的老牌企业，他们拥有所有这些廉价的铜矿和橡胶基地，所以你可以提前10年借到所有的钱，去购买股票，并且支付5%的股息。”

但他也强调了，这种机会也依仗于伯克希尔哈撒韦的信用：

“不用投资、不用思考，就有大量的现金流，你多长时间才能找到这样一个机会？如果你能在一个世纪里获得一两次这样的机会，你就足够幸运了。我们可以做到这一点——因为伯克希尔的信用，但是其他人都做不到。”

谈人生与建议

关于成功的要素、如何对待家庭和伙伴，芒格都给出了自己的意见和建议：

关于成功：“几乎所有取得杰出成果的人都具备三个要素：非常聪明，非常努力工作，非常幸运。如果你早早开始并且长时间不断尝试，也许最终你会具备其中一两个要素。”

关于家庭：“你需要跟每个家庭成员和睦相处，你必须帮助他们度过困难时期，他们也会帮助你。我认为这并不像看起来那么难。我认为美国一半的婚姻都非常顺利。拥有一个好的配偶的最好方法是你值得拥有一个。”

关于伙伴：“如果你喜欢彼此并喜欢共事，这会很有帮助。但我不使用任何一种公式。许多长期合作良好的伙伴关系之所以能够持续，是因为一个人擅长一件事，另一个人擅长另一件事。他们自然分工，每个人都喜欢他正在做的事情。”

关于年轻人：“我不会随便给任何年轻人建议，会慎重地考虑时机和对象，并不想成为精神导师。世界充满着欺骗和疯狂，年轻人越来越难了。”

关于稀缺与竞争：“自然的本质如此。生物演变使像人类这样高度进化的生物出现，但无论如何，这一过程是通过残酷的竞争和数万年的相互残杀来实现的。换句话说，自然界通过竞争来提高智慧的系统，对于那些失败者而言并不愉快。”

本文综合自Acquired访谈实录、 投资作业本Pro