基差空头交易需要在国债现货上做空，期货上做多，这种操作会存在一些困难。目前我国国债现货市场没有很好的做空机制，对现货做空非常困难。唯一可以进行现货做空的操作方式是进行买断式回购的逆回购。

债券回购交易的双方分别是正回购方和逆回购方，正回购方卖出债券获得资金，逆回购方买入债券借出资金。回购交易主要有质押式和买断式两种，质押式回购交易，债券的所有权仍在正回购方手中，逆回购方不能对质押的国债进行任何操作；买断式回购交易，债券的所有权发生转移，逆回购方可以将得到的国债现货卖出，实现做空交易，只要未来再将国债买回，并重新卖给正回购方即可。

交易者可以通过买断式回购的逆回购实现现货的做空交易，并以此实现基差的做空交易。

即便我们解决了做空现货的困难，做空基差交易还存在很多其他的风险：

（1）交易者可能很难找到合适的对手方进行逆回购交易，或者目标券的数量较小，难以大规模操作。

（2）如果逆回购操作的现货本身就是流动性不好的国债，则在进行回购交易反向操作的时候，可能从市场上买不到相应的债券，从而导致违约发生。

（3）如果进入到交割环节，期货多头交割得到的券不一定是现货上做空的券，交易者需要将交割得到的券卖掉，然后从市场上买回之前做空的券，增加了交易的复杂程度和交易成本。

（4）基差交易中隐含了期权交易，基差空头相当于持有期权的空头，当基差收敛时得到的利润有限，而当基差扩大时面临很大的亏损风险。

可以看出，通过买断式逆回购进行做空现货，从而实现做空基差的方式，是有一定的风险和困难的。对于一般的投资者，需要谨慎使用做空基差的操作。