AI+仍主导市场，假如有经济政策变化，我们建议适度关注房地产及地产产业链。

我们观察过去4周涨跌幅超过20%的百亿以上市值标的，目前还集中在AI+，但市场关注度已从软件（应用）转向硬件（算力），半导体相关的电子、计算机行业表现更为强势。

当下我们建议关注房地产及地产产业链，原因如下：

1、房地产销售数据回暖。3月以来，一手房销售数据持续好转。

2、逻辑上，或可出台针对民营房地产开发商的正面政策。“两个毫不动摇”政策意味着自上而下支持民营经济发展。我们已经看到了民营互联网平台企业政策回暖，民营房地产开发企业也或可得到政策扶持，比如在信用贷款和资金融通等方面。我们认为在销售面转好的前提下，若叠加资金面便利，将利于房地产企业将销售进一步转化为投资，房地产企业可能会产生盈利，进而推动经济增长。

3、部分没有参与AI+主题投资的价值投资者，对有基本面支撑的房地产标的逐渐感兴趣。目前，房地产基本面有所好转，加之部分房地产股票估值处在相对低位，许多价值投资者对政策出台相对乐观，对房地产及房地产产业链有信心。

4、由于中国在外交层面上的一些正面信息，促使更多非美资金对中国资产感兴趣。从沙特伊朗联合声明到中法联合声明，说明未来可能会出现更多外交合作，有可能推动海外资本，尤其是非美资金（包括中东和拉美）对中国资产感兴趣。根据以往经验，如果北上资金增配A股，我们认为估值低，有基本面变化的房地产和地产产业链标的会吸引海外投资者关注。

这其中还包括偏消费属性的家电、家居等细分赛道。一方面，北上资金本身对这些相对轻资产、高ROE细分行业有一定投资粘性。另一方面，从供给角度出发，如果这些行业资本开支回到疫前水平，有可能出现价格上涨，带来ROE回升。

综上，我们认为如果没有政策，房地产反弹行情应该不止一周，可能至少一个季度。如果有政策，房地产反弹会更为持久。