七禾网18、近年来，依靠单策略的量化机构不断被市场淘汰，多策略、全频段成为市场共识，福邑基金的多策略产品体系是如何形成的？量化机构如何保持策略的不断升级迭代？

吴佳皑：我们自己的感受和市场是一样的，单一周期和品种的策略抗风险能力或者说有效时间更短，容易出现失效和难以优化的窘境。

福邑的策略体系基于波动率的预测，并非使用市场上较多的多周期叠加形成多策略，我们目前采用多资产Alpha类（CTA套利+期权套利）和Beta类（期指+选股）的单策略和复合策略应对不同的市场环境和偏好。

我们对于策略的OKR开发流程全部记录在飞书平台上，评估优化频度为月度，对照实际数据无论是A股市场还是商品市场，月度的评估是有必要的。当市场本身发生重大的变化或者是重要的监管事件突然发生时，我们也会在第一时间研究讨论策略的调整问题。

七禾网19、部分量化投资机构会十分强调自己在技术上的先进性，包括硬件的投入等，从您的角度来看，做好量化的关键点有哪些？

吴佳皑：高频算法交易会强调自身的硬件技术优势也就是算力，这是策略本身的特性决定的。我们的策略本身并不完全是高频算法，我们对中高频有着更多算法上的优势，也就是形成模型的逻辑。硬件投入可以带来一部分优势，但是量化投资不应该只考虑算力，还有算法和数据。说的直白一点，很多中低频的策略对算力要求不高，可能只需要一台普通电脑就可以满足，但是最终的收益也不错。所以我们觉得平衡好算力、算法、数据三者的性价比，才是做好量化的关键。

七禾网20、尽管量化在国内一定的发展，但还是有很多投资者对量化投资并不是特别了解，2021年有段时间市场上还有很多质疑声，称量化投资加大了市场的波动性，您怎么看待量化投资和价值投资，以及量化投资和主观投资之间的关系？它们是否存在竞争？

吴佳皑：这个问题很多券商的研究员朋友已经写过详细的驳斥文章了，就我自己的感受而言，目前国内的量化投资还是处于起步阶段，并不足以动摇整个市场。2021年的剧烈波动，通过事后分析也并不是量化交易导致的。量化投资在我看来更多的是一种手段，和价值投资、主观投资之间不是非此即彼的，有很多价值投资、主观投资的一些思路和理念通过量化手段实现，往往会比传统方式取得更好的结果。

目前，我们看到国家正在扩大资本市场的开放，境外的很多投资机构纷纷到国内设立分支机构。只有我们本土的量化投资公司强大了，才能在未来的市场中与这些机构竞争，保证我们自己的投资人的利益。我相信这也是我们国内量化机构的共同目标。

七禾网21、近两年，福邑基金硕果累累，获得了多个平台的奖项和荣誉，在公私募竞争日益激烈的当下，您觉得贵司能够得到市场认可的主要原因是什么？是否具备长期持续的能力？

吴佳皑：福邑获奖的策略，自身的门槛高，但收益和容量并不高，属于相对小众的策略。大部分初创管理人都会从股票起步，而我们选择了小众的CTA市场和更小众的套利策略，可以说是另辟蹊径。但这不意味着没有竞争，门槛高意味着竞争对手都是狠角。

按照之前的部署，我们已经准备了多个新的候选策略，产品也由单策略向多策略发展，拥有长期持续地能力。在新的一年里相信福邑的产品会给大家带来新的惊喜。

七禾网22、请为投资者介绍一下福邑基金目前的团队建设，以及各岗位的分工情况。

吴佳皑：目前投研团队的核心是两位来自美国花旗银行的同僚。团队的主要成员以海归和国内知名院校毕业的硕士为主，涵盖了金融、IT、数学等专业，大部分是80后、90后，团队成员相对年轻。公司的管理比较扁平化，大家各司其职，日常讨论的气氛也比较足。

七禾网23、您如何看待业绩表现与规模扩张之间的关系？请谈谈您未来的投资规划，以及团队的发展愿景。

吴佳皑：业绩表现稳健且策略容量规划合理才能促成业绩和规模的正反馈，反之如果设计不合理，盲目追求规模扩张，超过策略本身的设计容量，业绩表现最终肯定会令人失望。

我们的规模扩张计划是和策略容量设计同步走的，比较有耐心，循序渐进，尽可能不触及容量上限，即便需要突破容量上限或者在业绩方面没有取得预期收益，我们也会有所应对，比如降低收费，以求最大限度的保障投资人的实际收益。

短期看，2023年我们会依旧延续CTA套利和期权套利策略，考虑到疫情后的复苏预期，证券市场目前的潜在机会，在上述基础上我们也会去更多的配置和规划发行Beta类产品。

从我个人对团队的规划来讲，目前骨干核心成员已经基本配置完成，整个团队比较稳定，我们的投研团队架构以及基金经理和量化研究员的配置已经是按照10亿-20亿管理人来配置的，之后我们会增加量化分析岗位以适应大量的因子测试和系统测试工作。

七禾网24、您做投资多年，有什么感悟？对您而言，投资最大的吸引力是什么？

吴佳皑：以个人最认可的一句话作为感悟，“要做寿星不要做明星”，我们宁可长期赚10%，也不需要短期翻倍。

投资最大的吸引力在于，很多生意是肯定有一方赚了另一方的钱，到最后大家不欢而散，而管理人和投资人之间是可以长期共赢的，随着时间的积累，大家的信任也是逐步加深的，有惺惺相惜的感觉。我这个人比较重情义，比较喜欢这种感觉。就公司内部而言，股东和员工之间也是长期共赢。

此外，由于投资研究的工作需要接触大量数据和金融工具，这就要求自身对宏观经济、微观市场要时刻保持敏感，不断学习新的知识，面对新的挑战，这也是投资很大程度吸引我的地方。

七禾网25、据了解，您在太极方面也颇有造诣，还获得了多个相关奖项，太极对您的投资有何影响或帮助？您从中感悟到了怎样的人生哲理？

吴佳皑：我师承杨式太极宗师田兆麟徒孙殷勤大师，曾经获得过第十届香港国际武术大赛杨式太极拳传统套路第三，太极刀传统套路第四的成绩。

开始的时候练拳是为了强身健体，后来时间长了觉得老师说的很多拳理可以应用在生活的方方面面。太极拳讲究阴阳协调，阴中有阳，阳中有阴，而一切又都是一个圆圈。投资的道理也是如此，高低点和各种周期从某种角度来讲也是一个循环，一个圆圈。投资也好，处事也好，人生也好，对自己对别人都是如此，有的时候莫要追求极致，万事留有余地，方得长久。

七禾网26、福邑基金参加了由东航金融主办的蓝海密剑对冲基金经理公开赛，蓝海密剑是国内持续时间最长的实盘大赛之一，您对这一赛事有何期许？

吴佳皑：我们从还不是管理人的时候就参加过蓝海密剑，通过竞赛可以督促自己，也可以使自己看到和顶尖机构的差距所在，快速成长。同时，蓝海密剑经过这些年的积累，在行业内的认可度还是很高的，通过参赛，对于管理人自身推广也是非常有益处的，我对这个赛事的期望非常高。

七禾网注：成绩代表过去，未来充满挑战！

七禾网李烨访谈整理

2023年1月10日

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