“从流动性、市场风格、业绩、估值等方面综合看，投资者在接下来的配置中，需高度重视科创板的战略机遇。”11月2日，中信建投证券董事总经理、首席策略官陈果针对后市配置作出上述最新判断。

陈果表示，近期，虽然A股各大股指接连创下新低，但科创50在本轮市场剧烈波动阶段，仍保持了极强的韧性，走势较为强劲。

“整体来看，目前科创板与2012年的创业板类似，均位于历史底部。随着资金的持续流入，科创板在经历长期以来的持续调整之后，目前正处于一个配置性价比较高的位置。”陈果说。

具体而言，陈果指出，首先，曾一度困扰科创板发展的流动性问题，现在已有明显改善。而流动性的明显好转，有望给予科创板的估值水平较好的支撑。

“5月以来，随着公募、外资等机构逐步加大对科创板的配置比例，科创50ETF持续火爆，科创板平均成交占比已经超过80%，较4月低点提升超过1倍。同时，科创板板块整体的成交金额占全A的比例也稳步攀升，目前已经接近8%。”陈果表示。

陈果进一步指出，做市商制度的推出，将进一步提升科创板市场的流动性，避免流动性欠缺导致部分标的价格过度波动，吸引更多投资者参与到科创板标的的投资中来，从而更好地完善科创板市场的价格发现功能。

其次，陈果表示，从目前市场风格来看，目前市场仍处于中小盘强势期，且偏成长板块，科创板成分股大多同时具有这两种特性。因此，在当前市场风格中，科创板有望持续占优。

“此外，机构科创板配置比例整体呈现出持续上升的大趋势。目前，主动权益类基金对科创板的配置比例处于历史最高水平，三季度环比上升2.3%，超配比例环比上升1.6%。相比创业板，科创板目前配置比例和超配比例仍然偏低，有进一步增配空间。”陈果指出。

陈果进一步指出，目前，投资科创板的各种工具也在不断地丰富之中。今年以来，科创50各个ETF的份额基本实现了翻倍式增长，从年初的295亿份增长到11月初的586亿份。11月4日，上证科创板成长指数将正式发布，有望更加及时的反映科创板上市证券的表现，为市场提供多维度投资标的和业绩基准。

再次，业绩方面，陈果表示，与2013年一季度创业板类似，当前科创板盈利增速领跑全A，受益于新经济方向独立景气趋势，预计科创板后续盈利韧性将保持强势。

“今年三季度，科创板盈利继续领跑市场，归母净利润累计同比较上半年上升了5.2个百分点。同时，从ROE(TTM)来看，科创板三季度相比上半年上行1.6个百分点，明显超出市场平均水平，韧性彰显。”陈果指出。

展望后市，陈果说，虽然目前科创板整体业绩受到了半导体相关板块的下行周期拖累，但从历史角度看，半导体每一轮下行周期在15-22个月左右，目前已经过半。因此，2023年半导体目前的拖累，有望将逐步转化为支撑。

最后，在估值方面，陈果指出，目前科创板与2012年的创业板类似，估值均位于历史底部。

“去年以来，科创板在经历长期以来的持续调整之后，目前处于一个配置性价比较高的位置。在PE估值方面，科创50目前估值仅为34倍，与创业板估值基本相当。科创板则以约38倍的整体估值水平同样处于历史低位。”陈果说。

陈果表示，考虑到明年相比于创业板更高的业绩增速，科创板目前较好的性价比将有利于吸引资金持续流入科创板。

“总的来说，投资者在未来的配置中，需高度重视科创板战略机遇。其中，核心在于把握经济高质量发展转型下，偏向创新驱动、中小成长等市场风格。”陈果说。