“截断亏损，让利润奔跑。”趋势跟踪策略是金融市场上最经典的投资风格之一。无论在牛市熊市，利用趋势跟踪策略都能得到非凡的盈利机会，一些交易名家由此成为亿万富翁。

趋势跟踪在英文里叫做Trend Following，在交易者中有一个流传很广的故事：

一位精明的趋势跟踪交易员曾经说过他和一个想要学习“秘诀”的新手在百慕大群岛的故事。“用简单明了的方式教我”，新手说。富有经验的交易员把这个新手带到海边。他们站在那里，看着海浪冲击海岸线。新手问：“带我来这里做什么？”老交易员说：“到海浪冲击海岸线的地方去，当海浪后退时，你就跟着往前跑，当海浪冲过来时，你就跑回来。你跟着海浪进退，你仅仅是为了踏准海浪的节奏。”这个故事太抽象了，在理解趋势跟踪之前，需要先理解什么是“趋势”? 我们现需要了解定义趋势的理论。

趋势就是市场运动的方向。趋势分为两种：上升趋势、下降趋势（震荡不属于趋势）。趋势的类型有主要趋势、次要趋势和短暂趋势三种。说趋势的时候一定要有对应的周期和对应的参照物，趋势永远顺着市场阻力最小的方向运行。

趋势跟踪是一种重要的管理期货策略，典型的趋势跟踪：布林突破系统、双重移动均线系统等。目前世界上规模最大的CTA（商品交易顾问）采用趋势跟踪策略，在长达16年的时间中获得稳定收益。

趋势跟踪的核心精髓就是你一直紧跟着市场，永远只比它慢半拍，永远不去预测它的下一拍， 只是一直跟着没有跟丢就算赢了。就好象你要跟踪一个重要人物，他从家里出来后往一个方向走了，你就要跟着走，不要判断他往那个方向去，是真心还是假意；中间他停顿下来吃饭，你最好也停顿下来，因为你不知道他吃完 饭后继续往前走还是会回家，或是继续停留在饭店内；或者他中间折返了，你最好也随时准备跟着他折返，因为你还是不知道他是忘了什么东西在饭店去取一下马上就回来，还是直接回家了，或者也不回家继续往反方向走；保证不跟丢他的唯一方法就是一直跟着他，而不是判断他下一步会去哪里，然后选个自认为合适的路口等他。

也就是说我们是等趋势走出来后跟踪趋势的发展，而不是在趋势还没形成时去预判行情。提前预判行情成功了固然可以进在最低点，不过成功概率着实太低，有时候可能预判对了行情但是没有把握好启动时间，依旧可能在真正主升浪来临时被洗出局了。这是大部分提前做预判行情的人必然面临的问题。

如果你对趋势跟踪感兴趣，小编推荐一本书《管理期货的趋势跟踪策略：寻找危机阿尔法》，该书获得了CFA协会官方推荐。这是一本趋势跟踪策略完全指南，任何对现代系统化趋势跟踪策略感兴趣的人都可以从中得到启发。

该书的两位作者都是美国人，一位是亚历克斯·格雷泽曼（Alex Greyserman），管理期货基金公司ISAM的首席科学家，在对冲基金行业有超过30年的经验。曾供职于海特资本管理公司（Hite Captial）、明特投资管理公司（Mint Investment Management），后者是全球首个资产管理规模超过10亿美元的管理期货顾问。长期担任哥伦比亚大学客座教授，开设金融数学研究生课程，教授定量投资管理领域相关知识。

另外一位作者是凯瑟琳·卡明斯基（Kathryn Kaminski），她是知名量化研究者，最早提出“危机阿尔法”概念的人。斯德哥尔摩金融研究所（SIFR）副董事总经理，任教于斯德哥尔摩经济学院。曾任麻省理工斯隆管理学院高级讲师和瑞典皇家理工学院客座教授。芝加哥商品交易所（CME）集团外部市场评论员、欧洲期货交易所（Eurex）集团特约撰稿人。

所谓危机阿尔法，指当传统资本市场出现危机时，资本将投入其他资产类别，使得其他类资产出现持续性趋势行情，而CTA策略利用期货期权等衍生工具对其他类资产进行投资交易能够较好把握这类趋势行情，实现在市场波动时也有不错表现，甚至实现正收益。

凯瑟琳利用非优化系统方法挖掘了过去800年的趋势记录，并发现回报是持续的。书中深入探讨了交易中的幸存者偏差，趋势跟踪系统的构成，均值回归理论分析、投机性风险承担框架、适应性市场假说、动态资产配置策略等。

本书概述了趋势跟踪策略的基础知识和基础理论，深入介绍了系统化趋势跟踪策略的高级技术，包括作为另类投资资产类别的趋势跟踪策略、业绩基准和风格分析、投资组合中趋势跟踪策略的应用。

本书先从趋势跟踪策略的发展史开始，以哲学和历史的眼光审视了数个世纪以来趋势跟踪策略的概念。本书有一个崇高的目标，即站在最终用户——机构投资者的角度，为读者揭开趋势跟踪策略的艺术和科学的神秘面纱。

本书分为六个核心部分：

第一部分使用独特的800年历史数据集，对趋势跟踪策略进行实证研究，时间跨度达数个世纪；

第二部分的目的是介绍趋势跟踪策略系统的构建及其在期货市场交易的方法；

第三部分为我们理解趋势跟踪策略为何有效提供了理论基础；

第四部分将趋势跟踪策略当作另类资产大类进行了讨论；

第五部分讨论了收益率离散度、业绩基准和风格分析；

第六部分从投资者的视角讨论趋势跟踪策略，并基于前面几部分的基础主题介绍高级主题，包括危机阿尔法在股票市场上扮演的角色，每日结算制度对投资组合内部基金经理相关性的影响，市值、流动性和容量相关方面，以及从纯粹趋势跟踪策略到多策略的转变。

著名金融经济学家罗闻全作序推荐：每个认真的投资者都应该读读这本书！ 

七禾研究中心综合整理

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